盧永雄 - 通脹拐點已到 衰退陰影來襲｜巴士的點評
2022/11/12 03:12:14 網誌分類: 生活
中央政治局常委會本周四召開會議，強調「動態清零」總方針不動搖。但國家衞健委其後公佈調整新冠防疫政策，推出二十條優化措施，包括把隔離由「7+3」日減至「5+3」日，取消入境航班熔斷機制，未來有疫情時不會整區封控，只會封控確診者所住的大廈等。內地距離全面放開防疫措施仍很遙遠，但如今開始走出放寬的第一步。
另外左右美國的利息政策的通脹率也出現新走勢。美國最新公佈的通脹率終於露出樂觀的信號，美國公佈十月消費者物價指數（CPI）按年上漲百分之七點七，低過九月的上漲百分之八點二，也低過預期的百分之八。更重要的是撇除食品和能源的核心通脹率，因為聯儲局以此作為通脹率的主要指標。十月美國核心通脹率按年漲百分之六點三，低過九月的上漲百分之六點六，亦低過市場預期。核心通脹率七月百分之五點九（這是此前橫行的水平），到八月急升上百分之六點三， 九月再升上百分之六點六，這是自一九八二年以來最大的增幅，當時認為美國強勁而廣泛的價格上升壓力會持續，而十月核心通脹顯著回落至百分之六點三，這是美國物價失速的一個重要指標。
估計美國高通脹的拐點可能已經出現，意味着加息周期步向尾聲，主要原因如下：
第一，美國的租房市場正急速降溫，據諾貝爾經濟學獎得主克魯曼早前在推特上指出，雖然過去三個月，美國的核心通脹率同比超過百分之六，但「真實」的水準可能只有百分之四左右。他說，租金的下跌，並未在官方的核心通脹數據中反映出來。他引述租貸平台Zumper的十月全國租金報告，九月至十月期間，在全美一百個最大城市中，有六十一個城市一居室和兩居室的租金中位數出現了下降。美國未來通脹會反覆向下。
第二，廣告市場的晴雨表。十一月份美國步入聖誕消費旺季，但是，美國以至全球的廣告市場，仍然非常呆滯。春江水暖鴨先知，現時環球的廣告主要被數碼平台壟斷，廣告支出下跌，像facebook和Google這些大數碼平台最早感知。近日，facebook的母公司Meta Platforms宣佈裁員一萬一千人，佔總員工人數百分之十三，而Google的母公司Alphabet老闆亦表示要將公司效率提高百分之二十，暗示將會大裁員。Meta Platforms和Alphabet見到社交平台的廣告收入下跌，就馬上採取節流行動。美國的聖誕旺季不旺，意味着通脹還會降溫。
若然美國加息周期近頂，會出現幾方面的變化：一、投資市場會回穩。二、美元匯價見頂回落。三，經濟寒冬將至。從美國的核心通脹率下降，可以說是從加息的隧道裏面見到一點曙光。但怕只怕美國經濟快速滑向衰退，那樣對大陸和香港經濟都有影響。
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盧永雄
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