曾安業 - 日圓貶值的平衡術｜安業興邦
2023/07/18 02:54:37 網誌分類: 生活
日圓匯價近年逐步下跌，跌勢在美國聯儲局於2022年開始新一輪加息後加劇，去年10月更跌破150大關，創30年低位。日本財務省在日圓受壓時已開始出手干預匯市，其中在去年9月及10月在匯市買入合共約9萬億日圓（約620億美元），托起日圓匯價，但踏入2023年再陷貶值漩渦。
因龐大國債難結束量寬
日圓跌勢短期內似乎難以停止，具體原因除了央行干預力度難以長期持續外，聯儲局持續鷹派、堅決未來兩年維持高息環境是最大外在因素。日本的量寬政策騎虎難下，美日貨幣政策背馳，除非美國意外提早結束加息周期，否則弱勢難改。
至於日本為甚麼不能結束量寬？這與龐大國債有關，一旦日本央行不再量寬跟隨美國加息，日本現時約1000萬億日圓國債的利息就會隨之上升，對政府構成巨大財政壓力。
另一個重要原因，是日本經濟非常依賴出口。在《新聞周刊》和《現代商務》撰寫專欄的日本經濟評論家加谷圭一曾經撰文分析指，日本自戰後就集中發展成出口型經濟，由汽車到各類電子產品，都是日本的重要經濟組成部份，但因為上世紀九十年代產業升級轉型失敗，加上來自韓國、中國及台灣的競爭轉趨劇烈，令日本企業與各國在出口市場陷入價格競爭。
日圓匯價持續低走，還有一個未必很顯眼卻同樣重要的原因，而這關乎到日本在區域全面經濟夥伴協定（RCEP）的大棋局。RCEP由東盟十國加上中國、日本、韓國、澳洲等15個國家在2022年1月組成，目標是十年內將區域內90%以上貨物貿易逐步實現「零關稅」；以2022年計，生產總額達26兆美元，約佔全球3成GDP和貿易量，成為規模最大的超級經濟圈之一。
據日本財務省資料，雖然俄烏危機迫使能源價格飆升，令日本去年進口額急增，貿易逆差擴大，但期內出口按年亦增長5.5%，對中國出口額更創歷史新高，反映RCEP對區內貿易的刺激作用宏大，而日本更是獲利最多的國家之一。日本不少產業現時都受惠RCEP出口數額增加，而在RCEP開始運作的這段時間，要讓產品在區內擁有更強競爭力，日本政府似乎更加無法擺脫讓日圓匯價盡量保持在較低水平的局面——當然，日圓疲弱同時亦削弱企業和國民的購買力，當中如何拿捏，如何取得平衡，的確令日本政府費煞思量。
曾安業
曾安業 - 日圓貶值的平衡術｜安業興邦
回應 (0)
我要發表