甄榮 - 珍酒李渡可中長期持有｜中環晨星

近期，聯儲局加息預期再抬頭，疊加短期美元繼續走強，對港股形成較強壓制，港股陷入持續回調，統計數據顯示，截至8月18日收盤，恒生指數年內跌逾9%，恒生中國企業指數年內下跌超過8%，弱市市場之下，宜佈局基本面優質、抗風險能力較強個股，推薦珍酒李渡（6979）。

珍酒李渡是一家致力提供以醬香型為主的次高端白酒產品的中國白酒公司，以「三大企業，四大品牌」為核心，構建了三級增長引擎，主要生產及銷售醬香、兼香、濃香型白酒。該公司於今年4月在港交所正式掛牌上市，成為「港股白酒第一股」、「中國醬酒第二股」。

於過往記錄期間，珍酒李渡的業績呈現穩健增長態勢，數據顯示，2020年、2021年和2022年，該公司的總收入分別為23.99億元（人民幣，下同）、51.02億元及58.56億元。其中，2021年和2022年分別按年增加112.7%及14.8%，經調整淨利潤約為5.20億元、10.71億元、11.97億元，在錯綜複雜的國內外背景之下，珍酒李渡能夠取得如此優異業績，彰顯其出色的基本面。

亮眼的業績表現及豐富的產品品類，讓珍酒李渡受到全球資本的青睞，8月18日恒生指數公司發佈恒生指數系列檢討結果，該公司因為市值、流動性和基本面等方面表現優異，被成功被納入「港股通」名單，並預期於2023年9月4日正式生效。可以預期，被納入「港股通」後，該公司將不斷獲得南下資金流動性加持，股票流動性和投資吸引力將被進一步放大，進而帶來長期投資價值的提升。

憑藉優秀的基本面，珍酒李渡獲得了超過10間國內頂級券商機構關注，多間給予正面評級。其中方正證券預計該公司2023至2025年經調整後歸母淨利潤分別為15.74億元、20.65億元、26.60億元，分別同比增長31.42%、31.22%、28.83%，給予其2023年22倍PE估值，維持「強烈推薦」評級；中信證券和中信建投認為當前醬酒賽道景氣逐漸回升，珍酒李渡全國化佈局程度深，有較強白酒資源儲備，未來有望收割醬酒賽道市場份額，給予「買入」評級；高盛則認為市場對醬香需求及渠道庫存的擔憂壓抑了估值，首次予以珍酒李渡「買入」評級，目標價16.1港元。

綜合來看，珍酒李渡綜合實力強勁，基本面優質，產品矩陣豐富，屬性稀缺，隨著醬酒賽道景氣逐漸回升，未來有望充份發揮品牌、渠道等綜合優勢，釋放長期投資價值，打開估值向上彈性空間，進而實現在二級市場的量價齊升，中長線投資者可長期持有。

甄榮