甄榮 - 轉型創新奏效 中國太保長期可吼｜中環晨星

今年以來，保險企業基本面修復明顯，近期披露的上半年保費數據顯示，頭部險企保費收入均實現同比上漲。隨著經濟復甦帶動保險需求回暖，以及險資長期投資收益回升，保險產品憑藉「保障」+「長期鎖息」等屬性有望在利率中樞下行的大背景下保持較為旺盛的需求，進而推動保險企業的業績增長和估值修復。建議關注板塊長期配置價值，個股建議優先關注中國太保（2601）。

中期業績顯示，2023年上半年，中國太保在穩健的基礎上實現全面發展，新會計準則口徑下營業收入達到1755.39億元（人民幣，下同），按年增長6.5%；歸母營運利潤215.37億元，按年增長2.5%；截至6月末，內含價值5371.14億元，較上年末增長3.4%，高質量發展基礎進一步得到鞏固。

同時，中國太保持續推進轉型創新，培育高質量發展新動能。大健康戰略發布「352」大健康施工藍圖，管理式醫療產品和重點人群保險產品開發有序推進，「太保家園」、「太醫管家」、「源申康復」、「青青成長」等服務落地深化，確立「保險保障+健康管理」運營體系。大數據戰略建成投產兩地三中心和一雲多芯新雲，基於大模型技術的數碼化員工等智能化標杆投入應用。大區域戰略逐步構建在重點區域、重點中心城市差異化和特色化發展路徑，構築新的增長極。

此外，中國太保着力開展ESG管理體系和能力建設，加快面向綠色產業和技術的產品服務創新，提升綠色金融供給能力。截至2023年6月，該公司綠色保險合計提供保障超8.2萬億元，「防貧保」已累計提供保險保障逾43.11萬億元，累計支付防貧救助金23.35億元。2023年1至6月，中國太保提供各類農險保障5425億元，農險理賠惠及農戶175萬戶次，支付賠款近44.57億元。

從行業角度看，當前整個保險板塊估值和機構持倉仍處歷史底部，在政策利好+流動性充裕+長端利率低位震盪的環境下，存在較強的長期機會已成為市場共識，β屬性將助力保險板塊估值底部修復。考慮到中國太保轉型升級成效顯著，業績長期穩健增長，具備可持續的價值創造能力，基本面支撐強勁，宜中長線配置。

甄榮