利貞 - 中鐵3.26元買入｜實力股起底

惠譽評級預期，驅動明年中國工程建設企業信用基本面的關鍵因素，將與今年大致相同。未來一年，房地產行業或維持疲態，而基礎設施投資有望繼續增長。惠譽預計明年中國工程建設企業的信用狀況，將繼續呈現兩極分化趨勢，國企尤其是央企，將擴大市場份額並鞏固領先地位。筆者預期，未來7至10年基建投資將出現正增長，行業中看好中國中鐵（390），預期集團有能力在年底前改善現金流。建議可於3.26元買入，中長線目標價4.32元。中國中鐵上周五收報3.34元，跌3仙，跌幅0.89%。

國家發改委與財政部等相關部門已建立工作機制，對今年第4季增發1萬億元人民幣國債的申報項目開展審核篩選，力爭盡早形成實物工作量。儘管內地政府推出的1萬億元人民幣國債，可能不足以刺激宏觀經濟，但明顯建設進度自11月中旬出現明顯加快，或有機會年內完成5000億元人民幣的債券投資。

同時行業正在尋求地方政府2024財年的債務額度和財政赤字方面更多金融支持。如果地方政府支持來得及時，相信是基建股份短期催化劑。內地建造業承包商和企業目前正等待政府更多的財政支持。相信隨著政府落實支持方案，承包商會考慮增加派息，以給予投資者信心。此次財政寬鬆展現內地政府提振經濟的決心，料中國中鐵股價將迎來正面反應。此外，集團在一線城市啟動城中村改造項目，或可能成為下一個新合約增長動力。

今年第3季中國中鐵新簽合同額5285億元（人民幣，下同），首9個月累計新簽合同額1.8萬億元，按年減少9.1%；其中境內新簽合同額1.67萬億元，減少10.5%；境外新簽合同額1272.7億元，增加14.4%。

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