利貞 - 華能國電盈利有望復甦 | 實力股起底

內地電力股今年股價表現強勢，長期在基本面復甦下，電力股估值仍有上升空間。預期隨着內地電力近期需求強於預期，而煤炭價格下跌，有利所有電力股股價表現。電力股中受惠燃料成本下降，以及新加坡業務利潤大幅增長，華能國際電力（902）去年盈利顯著改善。看好公司火力發電盈利將於未來進一步復甦，可望成為刺激股價上升動力。建議於4.86元買入，中長線目標價6.3元。華能國際電力昨日收報5.03元，升9仙，升幅1.82%。

　　華能國電首季營業收入653.67億元（人民幣，下同），按年增長0.15%；淨利潤45.96億元，按年增長104.25%，每股收益0.25元。季內公司完成上網電量1130.36億千瓦時，按年上升5.63%；平均上網結算電價為每兆瓦時497.97元，按年下降3.99%；公司市場化交易電量比例86.6%，按年降低0.18個百分點。

　　展望今年，華能國際電力「十四五」新能源發展規劃逐步落地，公司持續大規模投入新能源項目建設，新能源裝機將不斷增加，驅動業績穩健增長。至於海外業務，公司預計今年海外業務盈利，可正常化至2022年首季水平。

積極建設新能源項目

　　摩根士丹利發表報告指出，儘管中國快速增長的新能源領域如太陽能、風能及電動車領先全球，但給電力系統帶來更大壓力。該行預期在能源和碳達峰過程中，煤電和核電作為中國兩大支持電力來源的角色將更為重要。在目前政策支持下，認為煤電估值在基本面和股息改善下變得吸引。

　　華能國際電力截至2023年12月底止全年業績，錄得營業額2543.97億元，按年升3.1%；虧轉盈賺83.57億元，上年同期蝕80.26億元。每股盈利35分。末期息派20分，上年同期不派息。

　　期內公司中國境內各運行電廠按合併報表口徑累計完成上網電量4478.56億千瓦時，按年增長5.33%；境內電廠全年平均利用小時3776小時，按年降低9小時；其中燃煤機組利用小時4388小時，按年增加160小時。供熱量累計完成3.42億吉焦，按年增長5.93%。
利貞