盧永雄 - 不要和阿爺對賭｜巴士的點評

2024年開年不久，內地和香港股市迭創新低。股市是經濟的晴雨表，股市不振，多多少少都反映投資者對經濟未來信心不足。在此時候，阿爺馬上出招，而且出招的力度比預期大，顯示不是只是口講，還有實質措施，力撐經濟。

人民銀行在周三宣布，降低銀行存款準備金率0.5個百分點，以及定向降息，降低支持農村和小企的再貸款、再貼現率0.25個百分點，從2%下調到1.75%。單是降準已釋放1萬億元人民幣流動資金。

阿爺下大決心推動經濟，可以從幾方面看得出來。

第一，高調宣布。過去降準降息都只會在人民銀行網站，以一紙通告發布消息，今次由央行行長潘功勝在新聞發布會上宣布，實屬首次，表明阿爺是想向市場傳遞一個非常重視寬鬆貨幣的信號，提振市場信心。

第二，實際力度大。今次降準降息同時宣布，雙管齊下，特別是降低銀行存款準備金率，一次降0.5個百分點，相較2022年以來每次降0.25個百分點的下降幅度，超出預期。銀行存款準備金率是銀行收到存款後要保留不能外借的比率。銀行存款準備金率越高，意味着能借出市場的貸款越少，降低存款準備金率意味着銀行有更多資金可以放出街。由於減息會令息差收窄，銀行收益會減少，對銀行經營有壓力。但降準則為銀行減壓，今次一下子降準0.5個百分點，等於降低金融機構資金成本150億，

第三，提早執行。今次降準從公布到正式實施比過去提前了12天，顯示中央是想快速扶持市場，能早一天就是一天。其實去年中國GDP增長有5.2%，雖然不算差，但是連續三個月出現通縮的狀況，12月消費者價格指數（CPI）同比降0.3%，生產者價格指數（PPI）同比降2.7%，令人感覺到消費和投資信心疲弱，就直接打開了降準和減息的窗口。

經濟信心不足有幾個原因，第一，美國暴力加息5厘，令環球資金緊張，整體壓力甚大。第二，疫情打擊令人記憶猶新，影響消費信心。第三，3年多前，內地開始為樓巿股市減壓，劃出「3條紅線」控制內房商借貸，刺破樓巿泡沫；亦叫停了螞蟻金服上市，刺破了科技股泡沫。

這些擠出泡沫的措施，在當時絕對有需要，但是就形成市場的信心不足，怕中央仍是想控制樓巿股市。

但投資市場不振，倒過頭來影響了消費的信心。如今中央雙管齊下，大力出招，就是想逆轉市場的預期，傳達了清楚的訊息，中央是要提振經濟，支撐股巿。

這些猛招初步見到成效，在央行宣布降準及局部降息，中國資產直線拉升內地和香港股市應聲向上，人民幣匯率也直線拉升。

按過去的經驗，不要和阿爺對賭，他造好你不要走去唱淡。

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盧永雄