利貞 - 安踏增長潛力續釋放｜實力股起底

安踏體育（2020）2024年將迎來全面復甦，而旗下眾多品牌將持續拼發增長潛力。目前良好的庫存水平為今年健康增長奠定良好基礎，期待主品牌在奧運年加持下，產品、渠道及品牌力實現全面升級。

此外，集團旗下Amer Sports正尋求融資至多18億美元（約140億港元），這將是2024年首批大型IPO之一。Amer美股上市，短期有助解決公司潛在資金壓力，長期更可貢獻業績。建議可於68.3元買入，中長線目標價100元。安踏體育昨天收報70.65元，上升0.75元，升幅1.1%。

中長線目標價100元

安踏體育在美國公布，其合營Amer Sports已就於紐約證券交易所擬議上市，向SEC公開提交經更新交註冊聲明。如果成功上市，這將是自去年9月以晶片設計公司Arm為首的上市潮以來，美國規模最大的IPO。集團於擬議上市項下，可能購買Amer Sports普通股，總金額不高於2.2億美元（約17億港元）。

Amer Sports是Wilson牌網球拍和Salomon滑雪靴製造商，並擁有包括Louisville Slugger棒球棒、始祖鳥户外裝備和Atomic冬季裝備等品牌。2019年，安踏體育牽頭的一個財團（包括騰訊和Chip Wilson）以約52億美元的價格收購了Amer Sports。

公司計劃以每股16至18美元的價格出售1億股股票。如果有足夠的需求，承銷商可以額外出售1500萬股。

聲明披露，Amer Sports 2023年度預計收益介乎43.53億至43.63億美元，按年增加22.7%至23%。經調整EBITDA介乎5.97億至6.07億美元，增長31.8%至34%，估計淨虧損介乎2.04億至2.34億美元。

據了解，目前大中華區貢獻了公司總營收的近五分之一，預期隨着在內地開設更多門店，並擴大其電子商務平台，未來公司在內地市場仍會有巨大增長空間。

Amer逐步為業績帶來貢獻

在低基數下，安踏品牌2023年第4季零售額年增高雙位數，預計好景將可延續至今年全年。正面因素包括FILA運動時尚領域地位穩固，多元化場景突破值得期待，其他品牌增長潛力持續釋放，同時Amer有望逐步帶來正向業績貢獻。

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