甄榮 - 信達生物看高一線 | 中環晨星

　　信達生物（1801）早前公布上半年業績，虧損擴大1.8倍，至3.93億元人民幣，每股虧損0.24元，不中期派息；收入約39.52億元人民幣，按年增長46.3%；毛利約32.75億元，按年增長49.1%人民幣；毛利率則增加1.6個百分點，至82.9%。 

　　信達生物通過精細化營運管理，加強成本管控，改善財務結構，促進營運全環節的效率提升。上半年產品銷售費率約48.6%，按年下降5.9個百分點；行政開支比率約5.2%，按年下降4.9個百分點；LBITDA（除息稅、折舊及攤銷前虧損）約1.6億元人民幣，按年縮減39.9%。 

　　信達生物上半年商業化產品增至11款，持續拓展醫保覆蓋及用藥可及性。該公司擁有成熟的全國性商業化團隊，上半年戰略構建CVM商業化平台，持續提升腫瘤基本盤，鞏固市場領先地位。繼首款CVM產品信必樂上市後，其於CVM領域成功再提交3項新藥上市申請，商業團隊擴建及關鍵策略亦在有序籌備中。年內另一款肺癌靶向藥物他雷替尼（ROS1抑制劑）也有望獲批。 

　　同時信達生物研發投入再加碼，研發全周期高效產出，通過創新突破推動可持續價值創造。上半年錄得經調整研發支出約12.94億元人民幣，按年增加56.6%。7個管線處於上市申請或關鍵臨床階段，18個管線進入臨床二分一研究階段。以腫瘤核心品種達伯舒、IBI310、IBI343持續拓寬適應症為代表，該公司關鍵後期管線取得重要里程碑，對腫瘤、心血管及代謝（「CVM」）、自身免疫及眼科等關鍵治療領域的投入持續兌現，創新管線臨床研究亦成果豐碩。 

　　信達生物股價近期反覆上升，但在績後因虧損擴大而下跌，並於10天線及20天線見支持，料在長期市場地位和競爭力加持下，估值將受多重利好催化，中長線有望延續升勢，不妨看高一線。

甄榮