李嘉诚1190亿现金“过冬术”揭秘
踏入11月，正在经受金融海啸肆虐的香港正进入一个严峻的经济寒冬。
从去年10月末港股疯狂牛市之后的31638点，到今年10月黑色风暴后的13968点，香港恒生指数整整回调了56%；换言之，大部分投资者的腰包都要缩小过半，而事实上，如果投资表现差过恒生指数，那么缩水的程度会更糟。
富豪腰包大缩水
和经济衰退的效果不同，买股票的大部分是有闲钱者，因而股市崩盘首先影响到的是香港的富豪们。
今年最令香港富豪们头痛的无疑是Accumulator（累股证），从年初至今，已经有不下十位富豪中招，这些富豪级别相当“高”，其中不乏上市公司主席。
最早主动曝光的莫过于被称为“美容女皇”的现代美容(00919.HK)主席曾裕，在接受《第一财经日报》采访时，她曾怒斥高盛未经其授权便进行投资买卖，导致其巨额损失6000万港元。到了10月下旬，中国富豪榜的“常客”荣智健事发多日后宣布，中信泰富(00267.HK)的高管投资外汇（类似累股证的合约）出现巨额亏损，潜亏加实际亏损已达150亿港元之上；消息曝光后，股价短短两个交易日内回落了66%。
和荣智健同时曝光的还有兼任九龙建业（00034.HK）和保利达资产（00208.HK）两家上市公司主席、人称“澳门李嘉诚”的柯为湘，其10月27日公告称，截至10月22日，两公司投资亏损共48亿港元，金额刚好相当于两公司的总市值。
即使那些没有传出累股证投资的富豪，也纷纷传出股市失利消息。去年被封为“亚洲股神”、一路唱好股市的恒基地产主席李兆基在9月初传出股市失利，他表示不敢再对恒指公开预测；随后不久，雷曼兄弟破产，李兆基也成了雷曼挂钩产品的“苦主”，业内人士称其市值约78亿港元的账户被冻结，即使解封，价值也岌岌可危。
内地的新兴富豪似乎也没有可以独善其身者。前不久的《福布斯》中国富豪榜统计称，金融海啸已把中国富豪的财富卷去约1万亿元人民币。去年首富、碧桂园大股东杨惠妍身家已经缩水千亿元。曾是首富的纸业大亨张茵，其身家已经从去年的253.5亿元人民币跌到目前的约18亿元，惨跌出富豪榜之外。
李嘉诚独善其身
回头看看，当众多内地与香港富豪纷纷倒下的时候，人们发现只有“超人”李嘉诚仍然幸免于股灾。当“四叔”李兆基高呼恒指会冲上4万点之时，李嘉诚自2007年起，每次重大媒体发布会，都会叫大家谨慎投资。
他在去年5月严肃地提醒A股投资者，要注意泡沫风险，随后不到半个月，“5·30”便出现，A股暴跌；到了去年8月，港股在“直通车”消息刺激下出现非理性飙升，李嘉诚特意向股民发出忠告，香港与内地股市均处高位，而且要留意美国次贷问题。上述两次言论，均被内地一些所谓股评家批评为“不懂股票市场”——这些股评家迄今还没有给“李超人”一个道歉。
到今年3月27日业绩发布会时，港股刚刚经过“3·17”股灾，市场开始出现反弹复苏迹象，但是李嘉诚再次坚定地对香港市民呼吁，经济风暴还没有完结，买楼买股要量力而行；到了8月22日，市场充斥着内地政府将会斥资数千亿元资金救市的消息，股市再次飙升，李嘉诚又一次语重心长地公开唱衰，希望股民要慎重考虑，他还直斥“利用此类消息赚钱是罪过”。
随着9月雷曼倒闭，黑色十月股灾出现，欧美出现严重的信贷危机，几乎已经没有人怀疑李嘉诚的判断了。
“超人”的股市投资策略
李嘉诚为何能独立于富豪群体之外，面对金融危机，他的“过冬策略”是什么？其实李嘉诚多次的新闻发布会坦言已经表明，他在股票投资方面异常的谨慎保守，紧紧把握基本面信息。
李嘉诚不仅公开提醒投资者注意风险，自己也在实践中做到了提前“过冬”的准备：他早在去年便大手笔减持手中的中资股，回笼资金至少上百亿港元，另外在产业布局方面，也早在两年前便开始了调整。
根据本报记者统计，从去年的李嘉诚旗下信托基金操盘记录来看，李嘉诚减持南方航空(2.78,0.02,0.72%,吧)（01055.HK）、中远控股（01919.HK）以及中海集运(2.44,0.02,0.83%,吧)（02866.HK）可谓是神来之笔。
李嘉诚是上述三只股票的基础投资者，早在IPO时就以较低成本买入。李嘉诚持有南方航空最早可以追溯到1997年的招股时期，当时招股价约4.7港元，李嘉诚一直是该股的长期持有者，但是从去年9月25日至11月30日，李嘉诚基金及和记黄埔总共进行了多达十次的密集减持，共减持近1.62亿股，套现17.02亿港元。
李嘉诚“超人”的股市投资策略揭秘(2)
据本报统计，如果按当年招股价计算，这十次减持后李氏基金已经获利9.4亿港元；而如果按不同的减持市值计算，若这批股份保留至今年10月底，则已经只剩1.9亿港元，跌幅高达91%。
另一只密集减持的是中资股中远控股，李嘉诚从去年11月1日开始减持该股，至12月14日总共进行了六次操作，共减持1.8亿股，套现51.72亿港元，该股2005年上市时招股价是4.25港元，以此算下来，李嘉诚已经获利约44.07亿港元；相反，如果这批股份保留至今年10月底，市值只剩下7.19亿港元，跌幅高达86%。
中海集运(2.43,0.01,0.41%,吧)是李嘉诚去年下半年减持的第三大中资股，从去年11月2日至12月14日，他共进行了五次大减持，共减持5.56亿股，套现20亿港元，如果不减持，这批股份已经跌去87%的市值，只剩4.78亿港元。
这三大股票算下来，李嘉诚在去年9~12月期间共套现近100亿港元，避免了巨额的损失。
做实业存钱过冬
尽管进行了多次近乎完美的减持套利，但是李嘉诚或许并不会对“股神”的美名感兴趣，他在多个场合均声称，自己是做实业的。在去年，面对全民皆股的热情，李嘉诚在接受香港媒体采访时不无感慨地说：“我们要问香港凭什么跟别人竞争，是否光靠炒股票等投机行为？这是绝对不对，我们要实实在在去做事。”
他一直呼吁投资者，要关注经济层面的信息。在今年8月的中期业绩会上，他对记者表示，从现在到明年，无论如何，如果是抱着投机心态投入股市的，就要非常小心。如果是投资的人，就要花些时间研究经济。
他当时非常认真地强调说：“我说要很小心，这是肺腑之言。展望明年的经济，通胀加上次贷危机……香港的经济一方面会受国际的影响，另外会受内地股市和经济的影响。这两个因素是不可避免的，因为香港毕竟是小地方。”
作为一个企业家，李嘉诚更关注对经济层面的把握，以及对企业战略方向的管理与预测，正如他所说，他经常想的是几年甚至十年以后的事情，这也是他为何能在这次金融海啸中站稳的重要原因。
今年成为和黄盈利宝器的赫斯基能源就是一例，李嘉诚在22年前把这个加拿大油砂能源公司收至旗下，当时由于油砂炼油技术原因，该公司一直亏损，而且国际油价长期不振，因此外界并不看好李嘉诚的投资。但是时过境迁，随着技术提升，目前采油砂的成本一桶已经只需要10美元，而国际油价在去年飙升至超过150美元/桶，虽然近期油价回落，但即便按最不乐观的50美元/桶估计，李嘉诚的赫斯基能源也是稳赚不赔。
事实上，仅今年上半年，赫斯基能源已经为和黄贡献了85.4亿港元的盈利，占和黄固有业务盈利的比重已经上升至28％。“李超人”很自豪地透露：“现在已经有数名买家愿意以高于目前石油市场现价，向赫斯基能源购买三年后的生产量……”
而对于房地产主业，李嘉诚更是展示过人的市场动向观察力，其旗下的长江实业不但非常注重降低负债，并且已经在今年首6个月便完成了全年的房产交易生意，从而有充足弹药过冬。
一些地产经纪表示，在今年3月，香港楼市气氛还相当炽热，有不少地产商在惜售单位，但是长实却在当时按市场单价开售新盘，而且即使销售反应热烈也不加价，一口气卖出1900多个单位，套现约100亿港元，一举成为今年卖楼套现最多的发展商。
从今年9月开始，香港银行相继调高按揭利率，并收紧按揭贷款，导致整个楼市逆转，物业交投回落。由此也可以看出，李嘉诚在今年上半年对地产方面的判断之准。
香港土地注册处数据显示，10月份整体物业买卖注册宗数较9月减少21.6%，已经创下自2006年1月后的33个月新低，一手及二手物业成交均告回落，其中新盘方面，10月份的均价已经比9月份回落50.5%。美联物业地产分析师刘嘉辉对本报表示，形势仍然恶劣，预料11月份整体物业注册量有机会再创新低。
香港《明报》近日披露，李嘉诚的旗舰公司和记黄埔已经确立了“持盈保泰”策略，采取异常保守的理财手法，目前持有的221亿美元(约1724亿港元)资金，有多达69％、接近1190亿港元以现金存放，其余主要投资在最稳妥的政府债券上，股票投资仅占相当小比重。和黄管理层已经强调，完全没有投资企业债券、结构性投资工具和累计期权产品。
,你地可以打牌,吾准食糊
SARS很痛，但痛不久；金融海嘯不很痛，但不知痛多久。有得揀，當然長痛不如短痛；無得揀，不要諗太多，諗得多人會瘦！
一場金融海嘯，傳聞城中富豪個個炒燶，作為富豪飯堂的鏞記，老闆甘健成當然嗅到這股燶味，但他深信沒甚麼比03年SARS時無人敢出街食飯更可怕，「就算輸了雷曼，要問番個banker點解賣這些東西給你，都要約餐飯傾吓！」
甘健成口中可以搵banker傾的苦主，相信非達官貴人不可。如果他的理論成立，在這有信貸危機的時候，可能有更多商家要約飯局撲水，鏞記應不愁無生意。
鏞記有「愈食愈高，愈高愈貴」的不成文規定，意思是地面吃的是大眾價的燒鵝瀨，2樓、3樓及4樓的消費則愈高愈貴，去年8樓新開的Yung’s Club，更只招待會員。那麼究竟哪一層的食客最愁呢？
SARS最可怕 不相信這是鏞記
「很難講，有人覺得唔輸都輸咗，食咗先算；愁多愁少，人人不同，愁到無錢吃或不想吃，都已沒來，我看不見。」但甘似乎相信8樓的豪客較吃得開，「他們多是上市公司主席，多數都好穩陣。」
上市公司主席不是更危險嗎？他們不是炒股，而是買「I kill you later」（Accumulator）？甘只慨歎：「除非無掂（股），掂親的都損手！」
事實是甘老闆自己也損手。鏞記出名是股壇收料站，由地下大廳的師奶至樓上大老闆都有貼士，甘健成說聽得太多，不可能全部都買，否則今次不是「流少少血」，而是「血流成河」，也慶幸已止血，「賣了一了百了，唔使成日『囉囉孿』。」
但論最慘，甘健成相信輸錢只是小痛，遠不及SARS時的劇痛，「哥哥（張國榮）死那星期開始，之後那20多天，我簡直不能相信這是鏞記。」那時人人戴口罩，疫症有如末日來臨，鏞記晚市都只有2、3圍枱。
鏞記當年逆境自強要破天荒送外賣，「侍應無事做，代客泊車更得閒，就由他們去送外賣，成個牛腩煲送上半山豪宅。」
今日海嘯又是自強時。甘指，去年市道好，一個樓面也難請，人人嫌辛苦，那時是人揀工，現在則是工揀人了，「出一日廣告，請4個樓面，不知哪裏衝了20幾人來見工，樓面都5個人爭一個位！」
有得揀才是老闆 趁機「去瘀血」
有得揀才是老闆，甘健成相信，既然有得揀就要「去瘀血」，做得不好的就無得留低。
鏞記員工聽到，豈不是很心驚？甘說：「與其驚，不如俾心機做好些。」
甘健成見證過67年暴動後，人心惶惶賣樓移民，結果樓價愈升愈有。他自己在SARS看中半山名廈御花園（Regent on the Park），當時只售1,600萬至1,700萬元，後來因風水問題買不成，結果失了入市良機，去年升至3,000多萬元。
他相信，每次有危就有機，現在是求平穩時，宜守不宜攻，「現在Cash is king，將來市穩時，未必是買股，可以買樓，可以租平舖，那時甚麼都抵啦。」
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鏞記酒家集團董事及總經理甘健成
年齡︰62歲
背景︰鏞記歷來被視為股壇收料站。甘健成16歲已入鏞記學師，看盡中環人與事。
曾經令投資者趨之若鶩的內房股碧桂園（02007），一輪金融海嘯以來，股價較高位跌近9成，個別散戶忍不住低位沽貨並不出奇，但離奇的是連公司董事居然都會在all time low大手沽貨，認真叫人想不通。
緣何all time low沽貨
麗珍昨日翻查聯交所股權變動資料，看見碧桂園執董楊貳珠，於10月29日以每股1.1元，於場外減持3.1億股，令持股量由12.82億股或7.84%，下降至9.72億股或5.94%。
再者，碧桂園股價正好是在10月28日，創下即市1.1元的上市以來低位，這位董事還要在這時間，一次過大手減持，究竟所為何事？
實情由今年4月以來，楊貳珠已經合共4次減持碧桂園股份，數目達6.6億股，當中有6.1億股是在10月份沽出。每股作價由6元、2.2元、1.6元至新低價1.1元，愈沽愈低價；還有每次都是場外大手減持。
這樣的交易模式，有好事之徒就胡亂揣測，是否涉及場外期權之類的衍生工具合約。真相如何，麗珍好想知道。
料賺12億 昨低吸東亞 看好中資股
向來視中國人壽（02628）為愛股的恒基地產（00012）主席李兆基，抵受不住市場遍地便宜貨的誘惑，近數月已減持國壽共7,600萬股，保守估計套現15億元，獲利近12億元。
持貨5年 現價為買入價近6倍
李兆基發言人強調，今次只是「換馬」行動，並非看淡後市，李兆基仍然看好中資、國企股，會繼續吸納。「持有國壽已接近5年，現價逾20元，已是平均買入價3.625元的近6倍，所以先鎖定利潤。」
李兆基昨天（周二）已將部分套現資金，吸納「抵買股」；斥資2,000萬元，購入125萬股東亞銀行（00023），每股平均價16元（東亞昨收報16元）。國壽證券事務代表藍宇曦對本報表示，不清楚李兆基減持原因，但公司方面沒有重大信息需要披露，亦不會單方面向個別投資者披露信息。
港交所（00388）資料顯示，李兆基最近一次減持國壽股份，是10月30日（上周四）出售3,182萬股，平均價為19.387元。
李兆基原本持有4.28億股，於10月30日仍持有3.47億股好倉及500萬股淡倉；按國壽昨日收市價20.75元計，市值約72億元。
公司及家族 沒沾手Accumulator
李兆基原本持有國壽H股5.76%股份（或全部股本1.52%），根據港交所規定，由於其持股量已降至4.72%，即低於5%公布水平，即使日後出售餘下股份，都不用申報。
李兆基對國壽十分長情，自2003年招股期間以策略投資者身份認購2億美元股份以來，一股都未賣過。與「四叔」同期入股國壽的長和系主席李嘉誠及新世界發展（00017）主席鄭裕彤，則在2004年底一年禁售期限屆滿不久，便傳出相繼沽貨套現。李嘉誠原本持有國壽4.28億股，涉資2億美元（約15.6億港元）；鄭裕彤認購1億美元，約2.14億股。
但據國壽的年報披露，李兆基於2007年12月底及今年6月底，申報持有的4.28億股全部已質押。李兆基於9月初向傳媒表示，仍看好金融及保險股，但9月底申報持股量已減少5,000萬股。
另外，市場近日盛傳不少富豪因投資Accumulator（股票累計期權）而出現巨額虧損，甚至抱恙入院。發言人強調，李兆基個人及旗下企業，以致家族成員，從無沾手Accumulator，「李生不贊成借錢投資， Accumulator就如借錢投資一樣，李生沒有，他兒子也沒有……李生身體健康如常，今天更與30多名員工開會。」
恒基地產（00012）主席李兆基於9月初向傳媒披露，其投資組合中共有14隻股份；市場估計，除了首選的中國神華（01088）之外，還有不少H股。
李兆基當時對股市的看法抱有信心，可惜相隔兩周即爆發金融海嘯，以神華昨日收市價14.74元計，較9月初下跌44%；與今年高位相比，跌幅更達70%，可能令李兆基損失不少。
另一隻愛股碧桂園（02007），可以「低處未算低」來形容，昨收報1.31元，比對一年高位12.4元，下跌89%。與碧桂園份屬老友的李兆基，於碧桂園去年4月上市時投資10億元，購入約1.859億股，每股作價5.38元。以此計算，至今帳面蝕7.6億元。
兩岸經貿合作火速進行，昨天簽署三通協議，此是良好進展，卻亦大削香港傳統的兩岸中介人角色。對本港經濟更大挑戰的，是政經形勢將令兩岸合作持續高速拓展，包括金融業，香港要避免邊緣化，須從速應對，切勿慢三拍。
台灣政經俱差 兩岸合作契機
大陸海協會會長陳雲林訪台，備受貪瀆案困擾的台灣前總統陳水扁，藉機將之與內地產的毒奶粉等掛鈎，煽動台灣民眾，一時間陳水扁與民進黨有敗部復活之勢。有輿論認為，陳雲林此時訪台並不明智。
但對於北京，此時卻是千金難買的時機。
其一，政治因素：馬英九五月在台灣就任總統，惟領導力不彰，施政滿意度已跌至僅近兩成的高危水平，急需好消息刺激民望。
其二，經濟因素：台灣經濟正陷衰退，未來一年在全球經濟衰退下，經濟只會更差，殷求新動力推動經濟。
如此政經形勢下，大陸提出的大三通經濟措施，馬英九固倒屣相迎，綠營亦欲拒還迎，此有利兩岸經濟加快融合，發展為你中有我、我中有你，台灣經濟再離不開內地，可削台獨土壤。
大陸在台灣政經困難時施加經濟援手，亦有利爭取台灣民心，類似○三年沙氏後中央以經濟措施救港，獲港人好評。故現時縱有毒奶粉等困擾，北京仍積極要派陳雲林赴台推展兩岸合作。
兩岸經貿合作加快，有利海峽和平，惟對香港經濟形成大挑戰。據美資大銀行估計，單是兩岸三通令香港在旅遊、貿易、運輸的損失，在二○一○年將達一百六十六億港元，即約一個百分點的本港生產總值。加上兩岸經貿合作將快速開往更大領域，包括商貿、投資與金融，如「合格境內機構投資者」（QDII），本港經濟所受衝擊將更大、更廣泛。
特首在上月的施政報告中宣布，將成立「香港——台灣商貿合作委員會」，惟決定已慢，且委員會至今仍未成立，續落後形勢。港府需要做好至少兩項工作，一是在兩、三周內重估，兩岸經貿合作加快，對本港衝擊有多大、機遇在那裏；二是從速制定相應策略，像如何發揮本港在法治、金融、通訊等優勢，吸引台企來港上市、爭取兩地企業以港為處理法律事宜的平台等，並藉此加速與中央、台北的商討，落實方案，不能再拖。
莫再落後形勢 免香港邊緣化
要避免兩岸合作的好事，變成本港邊緣化的危機，港府不能後知後覺，必須知危應變，而且要快速應變。