這是我個人的好消息

兩周前，有自稱是學聯的人來電話，請我出席他們舉辦的論壇，題目是「我們為什麼要慶祝國慶」。這無聊的問題也搞論壇，無非是要擺我上枱，以示平衡，給幾個反對派借題發揮，順便向我圍攻。我告訴對方：「你慶祝國慶與否是你的事，毋須我來說服你。」

這還不簡單嗎？你認不認這個國家？認的話，慶祝國慶是順理成章的事情，根本就不存在為什麼。不認的話，你既不是國民，那更不存在為什麼要慶祝的問題。這個人認同問題只有自己才能解決；學聯這些大學生，大概被反共宣傳燒壞了腦袋，連這簡單的邏輯道理都沒有了。可悲啊！

中央政府民望特高

從人民的角度來說，中國已經存在了幾千年，中華人民共和國只不過是由共產黨建立和執政至今的一個「朝代」。因此對某些人來說，慶祝國慶少不免是捧中共的場。抱這態度的人，有兩種選擇，一就不做中國人，「義不食周粟」。不過當時連一個村婦都懂得告訴於首陽山採薇而食的伯夷和叔齊：「此亦周之草木也。」二人因而羞憤絕食而死。

你既不做中國人，就離開中國好了，請便。可笑的是他們有些人不但不會不吃「周粟」，還要按照本朝規矩，進入特區的建制當議員，一回說要「總辭」，但卻又大鑼大鼓的聲稱要於什麼都不變的情況之下，再花大筆錢再爭着選回去。這種「既要當婊子，又要貞節牌坊」的投機心態，連馮檢基都把它踢爆了。

或者你堅持做中國人，不過就是認為中共萬惡不赦。要是中共真的那麼邪惡的話，那麼作為頂天立地的中國人，就早該「弔民伐罪」，有種的造反吧。光不慶祝國慶，甚至糾集幾十人鬧一下，不痛不癢的，算什麼行動？可是根據權威性的國際民調如美國 Pew Report【註】等，中國政府在國內國外的民望都是挺高的，而且還是罕見的特高。

我們可以很有根據的說：今天十三億人民過着百多年來未有的小康生活，絕大部分都支持這個政府。中共要否繼續執政，還輪不到你們這些既沒有納稅，連軍費都沒有付過，躲在香港這「化外」之地說風涼話的一小撮來決定。

愛有好有壞的中國

不過話說回來，反對派中有些人動不動「中國殖民地」、「宗主國」、「不要做順民」等不離口。字裏行間，不光是不承認中央政府，對他們來說，連特區政府也只不過是傀儡，所以才搞抵制和破壞的動作。但在港英殖民地治下，他們卻曲意逢迎，從不反殖。他們壓根兒就不想做中國人，屁股不知坐在哪裏，現在只是扮作中國人，混在人群中起哄而已。

內地一些朋友對香港的印象特別不好，他們打開香港報紙，天天都是罪案，香港的電影滿街都是黑社會，打打殺殺的，甚至害怕來香港。我告訴他們，香港是全世界最安全的城市之一，半夜三更一個人在路上走沒問題，他們老是不相信。

同樣道理，報章上一兩件不好的事情，就能說整個中國都不好了嗎？我們不少香港人認為內地的食品絕不安全，但是為什麼國人的平均壽命卻年年上升？如果官員只曉貪污和玩女人，那麼誰來幹事情？過去三十年每年平均近一成的超高速經濟增長是怎樣來的？還有，我們對於內地的負面消息是從哪裏來的？還不是大部分來自中共黨有的媒體和通訊社嗎？它們能天天這樣發放負面新聞，本身就已經說明了不少事情了。中國真的是有些人所說那麼不堪嗎？

有些人經常說：我愛中國的山川文化，神州上天，我愛；武警打人，我不愛。這是把自己看作是局外人的隔岸觀火態度，你看戲，對劇情和明星可以這樣；你做加拿大人也可以對中國抱這樣的態度。但你愛一個人，總不能愛她的頭，腳卻不愛；愛她笑，卻不愛她哭的。香港已經回歸祖國，作為中國人，愛是真刀真槍，劍及履及的。愛國，就是愛一個有血有肉，有好有壞的中華人民共和國。

奉勸反對派適可而止

最近發生了烏魯木齊武警打香港記者事件。一般來說，動用暴力，任何人打任何人都不對。這點大家都承認了，特首、特區政府和中聯辦都反映了香港市民的感受，後者還向有關記者送了水果籃以示關懷；人大政協紛紛出面譴責，並作出跟進。但我們的反對派卻一定要乘機把它搞大，還要以此號召國慶日上街。

這裏奉勸反對派要適可而止，要知道任何合理的事情做得過了分，便會成為不合理，甚至荒謬，會造成反效果。更何況全世界即使是西方重人權的國家，在處理暴動時，都不時出現打記者的事件。這是很難完全避免的事情，更不說內地和香港的文化差異，以及偏遠地區官員的質素和經驗，對什麼是適當暴力，什麼是合法採訪的不同理解了。

全世界類似的事情，最後還不是大事化小，小事化了。有人借題發揮，藉此來上綱上領，反中反共，不但在香港不會得到廣泛的支持，更會誤導內地同胞感覺這是香港的整體反應，因而對香港表示反感，最後弄到我們每一個人都吃虧。

於是又有一些人說：我愛國，但我不愛共產黨，你不能逼我愛這個黨。在香港，從來都沒有鼓吹過要愛國愛黨，更沒有這一要求。事實上，在內地也絕少聽人這樣說。內地人真的愛黨的話，很多已經參加了共產黨了，但今天中共黨員也只有七千來萬而已。把「愛國愛港」編成「愛國愛黨」之說，純粹是插贓誣衊。現在有些人更在香港搞猜「誰是共產黨員」遊戲，煽起一股「幹部治港」的「紅色恐怖」，加深香港內部的撕裂，和特區與中央之間的無謂猜疑，更加無聊和具破壞性。

慶祝國慶理所當然

我們香港一般老百姓，對共產黨要抱什麼態度？首先，香港是中華人民共和國的特別行政區。這是需要我們面對的憲制事實，香港是在這憲制框架之下運作的。再說，這框架並非強加於我們身上，是經過前所未有的六年廣泛諮詢，三上三下，和經過港人參與的《基本法》委員會通過的。這框架最根本的一條，是在一國之下，設置特別行政區。「兩制」是在「一國」即中華人民共和國之下的；有「一國」才有「兩制」。而根據憲法，中華人民共和國的執政黨就是共產黨。

純粹邏輯的推論，承認「兩制」就得承認「一國」，也就得承認共產黨的執政地位。愛不愛這個黨是感情問題，承認不承認它的地位和權威，是憲法問題，兩者絕對不能混淆。所以，我們在香港，只要我們還承認自己是中國人，慶祝國慶是理所當然的事；而無可避免地，這也等於承認中共的執政地位，憲制是如此，事實是如此，跟你愛不愛它無關，承認這憲制和事實就是。

註 近例：The Chinese Celebrate Their Roaring Economy, As They Struggle With Its Costs, http://pewglobal.org/reports/display.php?ReportID=261；Global Public Opinion in the Bush Years（2001-2008）,http://pewglobal.org/reports/display.php?ReportID=263

吉利汽車（175）執行董事洪少倫昨天對本報記者表示，有關向高盛旗下投資機構發行可換股債券的交易仍在磋商中，投資金額和細節均沒有決定，公司主要是考慮交易對現有股東的影響及市場對交易的反應。

吉利汽車上周三停牌，表示正待發出一項有關建議發行可換股債券及認股權證的公告。昨天路透社引述消息人士指出，高盛集團旗下的投資機構有意以可換股債券形式投資該公司，總值約二億五千萬美元。

洪少倫昨天接受電話訪問時說，一直是高盛主動提出要投資該公司，吉利汽車並沒有融資需求。目前公司要詳細評估高盛的投資建議對現有股東的影響、價格是否公平，以及市場對交易的看法。他說，吉利汽車仍有很多要考慮的因素，暫時不知何時有結果和復牌。

他重申，上市公司從來沒有入股歐寶和富豪汽車的計劃。至於有關母公司有意投資歐寶，他說連他自己都不知道消息的出處，據他了解，即使是母公司也沒有參與有關磋商。

路透社昨天則引述消息人士指出，吉利汽車母公司有意收購沃爾沃汽車。吉利是次融資是計劃把資金用在提升公司的產能，包括為湖南廠房新增每年十五萬輛的產能。湖南的該廠房目前年產能為五萬輛。

該消息人士表示，吉利汽車計劃把所獲資金用以增加新車和零部件廠房，以及向母公司吉利控股集團收購汽車相關資產。

本月初吉利汽車曾表示，其母公司將與一家內地政府的投資企業聯手，競購福特旗下的沃爾沃，但該公司其後否認有關消息。洪少倫此前也表示，發行可轉債和認股權證，但跟沃爾沃事情無關■

市傳高盛旗下的私募基金擬斥資2.5億美元（約19.5億港元），認購吉利汽車（175）可換股債券和認股權證，為吉利集資作擴展及營運資金。吉利作為內地汽車製造商，近日風頭甚勁，一時表示計劃收購歐寶，一時又指參與富豪併購。高盛的投資吉利令人「想入非非」：比亞迪（1211）引入畢非德後股價飆升，吉利股價能否借助高盛飛升？

吉利上半年增長勝同行

吉利日前公布中期業績報告，上半年營業收入實現59.5億元（人民幣．下同），同比增長達8769%；純利5.96億元，增長145%，每股基本盈利0.09元，增長93%。上半年售出汽車十三萬七千七百五十八輛，增長29%，已達到全年銷售目標二十五萬輛的55%；毛利率達19%，較同業為高。

比亞迪方面，上半年營業額增長達30%，報161.32億元，其中毛利潤增長了33%，至31.65億元，集團淨利潤增長幅度高達98%，為11.78億元，每股盈利0.57元。二家主要民營車企吉利和比亞迪，上半年成為汽車業賺錢最快的公司，其中吉利的盈利增速也是今年內地車企最高的。

今年以來，來自吉利與富豪「VOLVO」之間的收購傳聞不絕於耳。自從吉利集團競購富豪消息傳出，市場對其收購的能力、融資和後續整合就一直充滿懷疑。分析人士指出，吉利募集高盛的資金可能與收購富豪無關，只是用於擴充產能，或是與其在3月收購澳洲汽車零部件商DSI的交易有關。

就算高盛的入股只為了營運資金，但是也肯定了高盛對企業甚至行業的信心。今年以來，內地汽車銷售受到政策鼓勵，一躍成為全球最大的汽車銷售市場，汽車股股價表現也跑贏大市，其中當然數比亞迪表現最受人矚目。在去年9月畢非德斥資18億港元、以每股8港元的價格認購二億二千五百萬股比亞迪，這一年內比亞迪晉身國企成分股，股價飆升達七倍。畢非德的決定往往叫市場意外，他是次看上的是新能源汽車的巨大發展潛力。

比亞迪近日公布表示將「回歸A股」，集資主要用於發展新能源車及相關研發，特別是在鋰離子電池生產及深圳汽車研發生產基地項目，預計其在發展新能源車方面將有巨大投入。比亞迪在電動汽車的發展上走在世界的前列，其目標清晰、研發能力，是獲畢非德垂青的最大原因。

冀收購海外品牌壯大

比亞迪副總經理王建均指出，集團正力爭在2015年前發展成為中國最大的乘用車製造商，並認為能通過內部增長實現上述目標，未有計劃通過收購海外品牌或資產達到提振業務的目的。

相反地，吉利明顯希望通過收購擺脫其低端品牌形象，3月底吉利成功收購了全球排名第二的汽車自動變速器獨立生產商DSI。日前外電指出，集團正與加拿大汽車部件商Magan International商討與歐寶合作的可能性，內容可能包括持有歐寶股權。但集團否認傳聞，並表示不會收購歐寶。至於鬧得更大的是收購富豪事件，公司先有管理層在業績會上承認計劃收購富豪，其後次日又立即否認，反映公司內部對收購事宜或存在分歧。

富豪在去年的銷售額達到147億美元，虧損16.9億美元，有傳富豪的代價將是20億美元左右。一旦收購成事，吉利要面對頗大壓力，冒背負巨大債務的風險。另一方面，整合品牌的難度與收購部件商截然不同。從一汽收購南韓雙龍汽車的失敗例子來看，在跨國管理、當地勞資關係協調等方面內地生產商尚未有非常成功的例子。

撰文 方遂蘭

現代戰爭，打的是綜合國力，美國十分清楚。建國六十年，中國的軍事力量與一九○○年八國聯軍入京，以及一九三○年代日本侵華，有「天翻地覆慨而慷」的轉變。

美國最重要的軍事刊物，在評估中國總體戰爭力量時，有如下分析（摘要）：

「中國在戰爭動員機制上，超過全球任何一個國家。她可以在短時間內募集到超過一千萬具有良好素質的優秀兵員。因此世界上任何一個國家、包括美國在內，都不可能想像在中國本土與這支軍隊作戰。」

無論對紅軍三十年代「反圍剿」、六十年代國民黨「反攻大陸」、六十年代中蘇衝突或者七九年蘇聯聲援越南，揚言出兵新疆……中共都是申明「讓出」土地、誘敵深入的策略。

結果，面對大陸廣闊的土地、龐大的人口資源及完善的組織，無論美、俄，都不敢輕易進入。

抗日戰爭，日本在中國戰場，不是打輸，就是陷入泥淖而耗盡精力，因為數百萬軍隊進入中國，就有如一匙鹽放在池塘。

中國動員一千萬兵員，並非難事，中共有六千萬人，三分之二開小差，剩下三分之一，仍有二千萬人與敵周旋，這等於伊拉克、阿富汗全國人口。

研究中國問題，永遠不可離十三億這一數字。十三億的百分之一是一千三百萬，百分之五是六千五百萬，如果中國人有百分之五的人有錢出外旅遊，六千五百萬人就鋪滿世界的名勝。同樣這百分之五的人成為反對力量，可顛覆一切，所以西方懼「黃禍」，是有理由的。

中共把一盤散沙的國人變成集體，美國的軍事戰略家對它是有充分認識的。如果要戰勝中國，首先要瓦解中共及其體制，這是前提，否則沒有勝算。

中國目前已成為全球豪華汽車購買力最強的國家之一，眾多豪華車紛紛搶灘中國市場。

意大利頂級跑車製造商蘭博基尼汽車公司上周末正式向中國市場發布一款全新超豪華車型，以該廠傳奇試車手波爾伯尼名字命名——Gallardo LP 550-2 Valentino Balboni，該款車全球限量二百五十輛。

華銷量逆市增

最新統計顯示，今年前七個月戴姆勒集團全球銷量同比下降近一成八，而在華銷量同比增長四成九；寶馬集團全球銷量同比下降一成九，而在華銷量同比增長二成六；奧迪全球銷量同比下降百分之八，在華銷量卻增長一成五。

此外，金融危機使歐美日奢華品牌需求普遍萎縮時，中國奢華品市場卻依然向好。

目前，中國奢侈品消費已佔全球市場二成五，這是中國首次超越美國，成為世界第二大奢侈品消費國。

豪華車需求增

中國市場對頂級豪華車需求不斷增加，促使海外汽車巨頭不斷增加新產品投入力度。

意大利蘭博基尼汽車中國區經理易納德對記者說，全球頂級跑車製造商蘭博基尼非常重視中國市場，繼本款車型之後，他們還將為中國消費者帶來更多的頂級跑車■

聯想控股的百億元投資藍圖，引起外界極大關注，集團董事長兼總裁柳傳志【圖】透露，為了把聯想控股打造成一個「沒有家族的家族企業」，在參詳全球綜合式集團的營運模式後，他坦言「與李嘉誠的比較相像」。

聯想控股計劃在未來五年投資一百億元（人民幣．下同），進軍直接投資業務，重點在清潔能源、環保、新材料、高科技、金融服務等五大範圍，以及內需相關領域。柳傳志上周在本港接受訪問時表示，首個項目已差不多敲定，是跟能源方面有關。

柳傳志並不擔心內地能源投資將出現過熱的現象，他認為，產業發展目前還不致太快，未來將有相當的競爭力；加上行業本身仍很寬闊，不限於風能及太陽能等項目；集團已考慮到與國情發展、產業結構及技術轉換等因素。

除本港上市的聯想集團（992）及神州數碼（861）外，聯想控股旗下還有二家資金管理公司，分別是聯想投資及弘毅投資，前者投資有三大特點，包括長期持有發展、擁有控股地位及核心價值相近，並集中在增長型企業；後者則專門投資成熟行業。

直接投資不為「掙快錢」

柳傳志強調，聯想控股拓展直接投資業務是經過深思熟慮的，不會因為「錢多」而在不了解的情況下跟風「掙快錢」，正如早年中關村（北京的高科技中心）很多人都改為開發地產，集團卻仍堅決走資訊科技（ＩＴ）路。

身為中國ＩＴ界的元老級人物，他相信未來ＩＴ業仍有高速發展，「二○○○年科網泡沫爆破時做不到的，現在都已做到了」。而要更加關心的是，如何把ＩＴ配合內地農村人口城市化及移動互聯網興起等能加強內需的趨勢。

如有適合機會，聯想控股也將投資互聯網以至高科技業。柳傳志舉例說，集團所提供的便民金融服務（水電煤繳費），阿里巴巴方面亦十分重視，因對其電子商務模式業務也有支持。

聯想控股的業務涉及ＩＴ、地產及金融三大行業，去年總營業額一千一百五十億元、總資產值六百四十億元。直接投資業務全面發展，主要是投資優質核心資產，希望以資本平台及通過價值創造，在多個行業內打造出一批領先企業。

事實上，內地大型企業除了要顧及本身發展外，亦扮演着拉動產業鏈的角色。聯想控股便設有諮詢公司，以創業者的過來人身分，為欠缺營運經驗的企業給予更多支持，例如制訂發展策略。

原本為國企的聯想控股近月進一步民營化，大股東中科院同意售股引入泛海作為戰略投資者。柳傳志形容這是三方都高興的交易，但強調此舉並非只着眼在聯想本身，而是要證明長遠為了讓企業做大做強，便要借助社會力量。

營運模式仿效李嘉誠

聯想控股旗下的融科智地及部分投資項目未來將陸續上市，據柳傳志向內地傳媒表示，計劃在三至六年內實現整體上市目標，並首選本港；反而是他來港後，卻未有再多談上市的具體計劃，只笑言當聯想控股上市時，自己應該還是集團董事長。

為增加投資業務在集團的比重，柳傳志研究過多個綜合式集團，結論是未來的營運模式「與李嘉誠的比較相像」。他對此亦曾作出解釋，長和系、畢非德的巴郡對所投資公司的持股比例相對較高，瑞典Investor AB對所投資公司的佔股則較小■

一、

「證券及期貨條例」於二○○三年四月刊憲生效，把內幕交易、虛假交易及操控股價等列為刑事罪行後，涉嫌內幕交易被當局檢控的個案時有所聞，而定罪者被罰款及判坐牢已非新聞。去周五摩根士丹利前董事總經理杜軍因○七年利用內幕消息炒賣中信資源被判七年徒刑、褫奪出任公司董事資格禁止買賣證券權利五年兼罰款二千三百三十二萬港元（若於九個月內交不出罰款，可以加監一年代之）及支付證監會調查費九十三萬三千元；杜氏的資產四千六百餘萬早在案發時被凍結，刑罰不可說不重！

杜軍究竟犯了什麼罪才被重判？簡單而言，作為負責一宗收購的顧問公司僱員，杜氏獲知內情後購進有關公司股票，希圖在收購消息公開後股價上升中獲利，結果如願以償，只是在分批回吐時有盈有虧。據其代表律師說，杜軍最終只有二百餘萬利潤，比他○七年的一百四十多萬年薪多不了多少（遑論是年他獲近一千八百萬花紅）。可是，不管獲利多寡，利用內幕消息「圖利自己」，不僅有違「未經公司批准，不准買賣自己有份參與涉及股權交易公司股票」的行規，因此事發後即為公司辭退；在證監來說，此案牽涉較廣，具殺雞儆猴作用，以摩根士丹利是美資大行、杜軍則為在內地人脈廣泛的「海歸派」，把此案作為「示範單位」，應具很高的阻嚇作用。事實正是如此，去周末《經濟學人》在法庭未作出判決前便「預言」此案的裁決會使香港從內幕交易者避難所變為煉獄！就此角度看，這是香港向保持「國際金融中心」地位邁出正確的一步；在實際層面，重判會營造一個對小股東較公平的投資環境。二○○二年十月，港大 Jun Zhu、E. C. Chang 及Brigham Young 大學 J. M. Pinegar 合作在〈香港的內幕交易—高度集中的產權對有關法律〉（Insider Trading in HK- Concentrated Ownership versus the Legal Environment）論文指出，在產權高度集中的香港，「大股東與管理層合謀（collude）魚肉小股東是普遍現象」。坐牢兼罰款肯定可減輕這方面的罪行。

中環人都知道香港的內幕交易向來十分活躍，但活躍到什麼程度？學者的研究提供了準確資訊。今年一月，嶺大 M. Firth、城大 T. Y. Leung 及中大 O. M. Rui 三位學者聯名撰寫的〈香港的內幕交易—交易回報及頻度初探〉（Insider Trading in HK - Tests of Stock Returns and Trading Frequency），指出他們採用的公司董事內幕交易「樣本」，僅在一九九三年至一九九九年間，便達三萬三千六百七十五宗，而每宗內幕交易的平均獲利為九萬一千二百九十七元，非內幕客「跟風」的獲利程度遠遜。但願日後學者對「證券及期貨條例」貫徹後的情況作調查時已大有改善。

二、

杜軍案的判決具阻嚇力，令大中華地區特別是「內地與本港」的投機分子知所警惕；但對國際鱷類而言，更具震撼性的案件正漸漸浮出水面。今年一月六日，美國銀行為套現所持中國建設銀行股票，徵詢老虎亞洲管理公司有否成為其中一位包銷商（認購者）的興趣；美銀賣出的建行股票，不論股落誰手，均意味市上建行股票供應大增，對短期股價不利，這是人人知道的供求定理；老虎因此第一時間在市上拋空建行股票，據說稍後補回獲利約三千萬港元。老虎並非唯一被代表美銀售股的代理徵詢認購意向的機構投資者，它們是否亦如老虎般先行在市上拋售……。此事牽涉老虎一位駐美國的經理，在香港證監雷厲風行打老虎的環境下，法庭如何判決更值得注意。

貪婪人性令即使優薪厚酬的人亦會通過非法途徑牟取私利，柯恩的《Lazard Freres公司秘史 》（這是副題，正題為《The Last Tycoons》，○九年）第九章〈貪婪是癌症〉，主要是揭露欺詐金融機構的「財經界龐茲騙局」（馬多夫的「龐茲騙局」騙的是投資者），開篇便提及多宗華爾街的內幕交易，其中有人為了在內幕交易中賺了十數萬美元（八十年代）便畏罪或感羞恥而跳樓自盡……柯恩詳盡地介紹了主題公司（歷史悠久的投資銀行）如何清查、整頓內部以杜絕發生員工利用內幕消息炒賣，這對小投資者是否公平且不去說，僅在提升公司聲譽上，香港企業便應積極仿效！

三、

在投資或投機市場，除了證券買賣，其他如物業、貨幣以至多類商品期貨的交易，都允許內幕客充分利用「他知大眾不知」的訊息炒賣。莫理士評論索羅斯、畢非德和伏爾克對金融市場影響的新書《智者》（C. R. Morris:《The Sages》），頁二十九的注釋竟然是索羅斯自認「內幕客」，因為他有機會和央行及大銀行決策者對話，從中獲得不少外人無法或尚未知道的「內幕」，這對他在滙市翻雲覆雨，當然有一定幫助。筆者不禁要問，如果他從上市公司管理層獲得第一手訊息而在股市上杸機，他是否會以「內幕交易」罪被起訴？

學術界向來對「內幕交易」是否有罪，意見紛紜。大體而言，芝加哥學派認為內幕客買賣等於把一手消息第一時間導入市場，結果人人受惠；佛利民甚至指出「內幕交易」愈多愈炒，因為這會使市場更快臻「有效率」之境。有學者則指出甲有「內幕消息」，知道Ａ的土地礦產豐富，因此說服Ａ賣地，這種交易完全合法，但甲利用的便是「他知道而他人（Ａ）不知道」的資訊！

經過多年的爭辯，非常明顯，反對「內幕交易」有罪的一派落敗，因為如今大部分國家都立例禁止「內幕買賣」，理由當然是這種性質的買賣製造了市場不公平，尤其是對小戶不公平，而公平交易是市場持續蓬勃興盛不可或缺的要素。