先鋒醫藥毛利率料改善（1345）

2014/09/02 08:44:29 網誌分類: 經濟

02 Sep

        先鋒醫藥（1345）主要在內地從事進口醫藥產品及醫療器械的綜合營銷、推廣及管道管理服務，於2011至2013年間，營業額年複合增長率為33.1%，盈利複合增長率高達57.8%。先鋒與其主要供應商均維持長期的合作關係，過去的10年間，續約率達100%。先鋒的綜合營銷服務毛利，遠高於公司整體水平，隨着該業務銷售比重逐年提升，有助其整體毛利率進一步擴張。

        該股現價相當於2015年預測市盈率16.4倍，較香港上市同業平均21.7倍的估值折讓22%。若公司能延續過往的盈利增長，估值亦可望獲得市場進一步上調，建議趁低於6元吸納，目標價7元，支持位5.4元。

        信達國際研究部高級分析員

        趙晞文