併購戰雞髀打人牙骱軟
2015/03/19 08:43:02 網誌分類: 經濟
商戰無財不行，李澤楷深知英國大東認錢不認人，奈何盈動頭寸扯緊，雖云李氏長和系有的是錢，但在萬不得已之時，也不會向父兄開口求助。
既然洗濕個頭，絕無半途而廢之理。盈動透過BNP百富勤、中銀國際、華寶德威，用先舊後新方式，配售2.5億股盈動股份，每股作價23.5港元，集資58.75億港元；並准許BNP百富勤及中銀國際可以行使超額配售權，加碼配售8,500萬股，促使今次集資額達78.7億港元。由於配售每股作價23.5港元，較宣佈收購香港電訊而停牌前收市價折讓5%，市場反應熱烈，國際基金爭先恐後認購，僅半小時已額滿見遺，大經紀行亦有望門興歎。
先舊後新配股集資
「小小超」這一招果然收到立竿見影之效，盈動手上持有現金達30億美元，拉近新加坡電信持有40億美元現金的差距，在爭取英國大東的局勢上有得揮。
有云「工欲善其事，必先利其器」。盈動配售股份，成功集得30億美元現金後，馬不停蹄，成功向中銀國際、匯豐銀行籌組高達130億美元的銀團貸款；與此同時，其兩個戰略性夥伴CMGI及日本光通信，也主動分別注資5億美元。市場多跟紅頂白，在此等消息刺激下，盈動股價飆上每股28.5港元歷史高位，市值2,000億港元，差不多與香港電訊平起平坐，收購議價力度大增。
萬事俱備，2月27日，盈動獲得銀團簽署130億美元貸款，便立刻再度正式向英國大東提出收購香港電訊的建議，列出兩個收購方案供選擇。方案一：盈動將以1.1股盈動新股換取1股香港電訊股份；方案二：盈動將以0.7116股新股；再加7.23港元現金，換取1股香港電訊股份。
很明顯，「方案二」完全是針對英國大東「向錢看」的心態，是一個雞髀打人牙骹軟的策略，滿足英國大東立刻有現金到手的心意。
事實上，有數得計，英國大東持有香港電訊34%股權，如果接納「方案二」，可以立刻收取473億港元現金，但如果不售予盈動；而是把這些股份在市場沽售，只會愈賣愈平，難有此四百幾億落袋，更何況，選擇此「方案二」仍可收取該期香港電訊末期股息達30億港元，合共套現逾500億港元。
盈動的收購部署，可以說得上是一環扣一環，使英國大東難以抗拒金錢的誘惑。試想一下，此宗收購交易成功，英國大東除了收取龐大現金外，並獲持46.6億股盈動新股。
吼準認錢不認人心態
根據盈動收購建議，英國大東有權向香港電訊其他股東，每股作價18.62港元，沽售所持部份盈動新股；上限為21.63億股，如此一來，英國大東有機會再套現402億港元。換句話說，這宗交易，英國大東可以套現超過900億港元。
有問，英國大東持有大批盈動新股，分分鐘可以殺個盈動手足無措。然而，「小小超」早有安排，規定英國大東在半年內出售餘下盈動新股，縱然出售，也須六個月後才可出售，但只能沽售餘下之五成股份，保障盈動不會突然出現沽壓，以策萬全。
盈動一招雞髀打人牙骱軟，以為可以克敵，然而，新加坡電信亦非善男信女，一埸龍爭虎鬥，隨即展開，精采過程，下周四再拆解。
資深財經傳媒人
錢樹良
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