加息心理戰
2015/12/17 08:41:41 網誌分類: 經濟
香港的利息大方向是跟美國走，因為港元與美元有聯繫匯率，1美元兌7.8港元。如果美國一直加息，而香港不跟隨，香港的資金便流向美國，令到港元匯率下跌，跌到一定程度，香港便不得不跟隨加息，以支持港元匯價。不過，本地銀行界估計，在美國加息半年之後，香港可能仍未需要加息。這裏涉及幾個因素。
第一，估計美國加息速度不會太快。本地銀行界估計，美國今個月加息0.25厘，明年全年可能加多兩次，各加0.25厘，按這個溫和的估計，美國利率至明年中只能加息兩次共0.5厘。美國加息速度不快，會減低香港加息的壓力。
第二，香港銀行正在水浸，銀行體系目前的資金結餘共有3900億港元。銀行結餘多，代表湧入香港的熱錢仍未走。按美國於2004年6月開始加息的經驗，美國加在9個月以後，香港的銀行結餘跌至44億元的時候，香港才跟隨美國加息。
第三個因素也與香港錢多有關，本地錢多息低，以3個月的本地銀行同業拆息為例，現時是0.39厘，銀行界估計3個月拆息率要升到1.5厘時，香港才會加息。資金流走港元比較緊拙時，銀行同業之間的拆借利息才會上升，香港才有加息壓力。以現時3個月的同業拆息0.39厘計算，假若美國明年分兩次加息0.25厘，年中升至0.5厘，香港拆息單受美息因素影響，可能只會升到0.9厘左右，仍然未有加息壓力。
幾個因素綜合來看，香港短期內應該不會加息。但香港現時有大量資金囤積的原因亦要細思，主要不是投資者看好香港，而是去年8月人民幣匯制改革之後，很多內地資金湧港避難，怕人民幣貶值而已。所以，若然中國經濟轉好，人民幣貶值預期下降，香港的資金可能會急速流走。換言之，中國經濟好，反而會促使香港加息期提早出現。
另一個可能加快加息的風險在於美國加息的速度比預期快。因為市場上也有另一種估計，美國除了今年12月加息之外，明年還會加多四次，至明年年底會升至1.25厘（其實聯儲局自己的預計到明年底美息更是1.375厘），即是如果美國經濟良好的話，聯儲局會繼續加息下去。大家現時正在賭美國的利息前景。
總而言之，美國開始加息，香港的存款及貸款利率，初時不會增加，供樓的業主還有少少喘息空間。樓市現時主要是擔憂加息周期到來，搶先作出負面反應，可以說加息未到，先打心理戰。
過去多次的美國加息周期經驗告訴大家，美國的加息多數不會很快便停止，美國加息伴隨着美元轉強，對包括香港在內的新興市場，長期都會有資金流走的壓力。大家印象最深刻的亞洲金融風暴，就是在美元強勢的大環境下產生。所以美國加息期到，即使香港開頭不跟加，也不要當無事發生，只要美國持續加息，香港的投資市場就無運行。
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盧永雄
哎~~~