投資的風險
2016/11/10 08:41:21 網誌分類: 經濟
一般而言，俗稱「炒家」的職業投資者也喜愛市場的波動性，股價上上落落，不停地變動，論揸、沽才有利可圖，若如一潭死水，沒有變動，自然沒有成交，到頭來只有食穀種。市場波動性與投資風險，福禍相倚。
有位資深股票經紀曾經講過：「知道兩分鐘後市况，想窮都難。」話雖如此，但若對一家上市公司、一隻股票，進行有效且準確性估算，洞悉風險所在而避開，那就相當於有了一個水晶球，利潤跑不掉，毋須計較能否預知兩分鐘後的市道變化。所謂有效且準確的估算，首先是評估這家上市公司、這隻股票的長期經濟特性的確定性；其次是評估其管理層能力的確定性；第三是回報道向股東；最後是外界評估這家上市公司的收購價及社會稅率和通脹動向。
除此之外，也有重視一家上市公司歷年來的股價走勢，或盡解這家上市公司業務上的所有信息。如何把投資風險減至最低，投資大師們的不二法門，便是集中投資於少數具有強大競爭力的公司的股票，換句話說，便是集中投資在成功概率最大的股票。理論上，每一個投資者（股民）沒有被賦予隨時隨地感知一切；了解一切的天賦，但如果投資者努力去了解，努力去感知，通過篩選眾多的機會，一定可以找到投資的機遇，當確定成功概率高的時候，便重搥出擊，集中投資，而其餘時間則按兵不動。
所謂「投入成功概率」，其實是對所投資的上市公司及其股票價值評估的準確概率，而估值的準確性則取決於對該上市公司及其股票；在未來長期的持續競爭優勢，進行預測的準確概率。
集中投資也涉及長線投資。作為長線投資，必須對該上市公司（股票）未來5-10年的競爭優勢進行估計，但在沒有有價值的競爭優勢分析參考下；便要從各種相關的歷史數據開始分析，然後根據自己對該上市公司的理解；及公司業務的判斷，作出某種概率預測。誠然，這種預測非常主觀，但可以在這基礎上，進一步估算該上市公司的內在價值。
在此順便一提，一般計算「概率」的程式是：以虧損的概率乘以可能虧損的數量，再用盈利概率乘以可以盈利的數量，最後用後者減去前者。市場日新月異，上市公司永遠面對與過去不同的競爭環境和對手，在不斷的變動中，一切也會不確定，一切也會是不可重複，縱然集中投資也須考慮風險，步步為營。
apolloslchin@yahoo.com.hk
資深財經傳媒人
錢樹良
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