1周10大驚奇:牛市玩多三年?小心一舖清?

2017/10/18 10:27:45 網誌分類: 股金匯行情
18 Oct
1周10大驚奇:牛市玩多三年?小心一舖清?
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《1周10大驚奇》在今年初引述異象呼籲小心股市,直至5月12日轉軚看好,曾在8月4日警告短期見頂後波動擴大,之後再次看好,9月1日至15日呼籲「買賣兩閒」,之後預告「終極升市」或快來臨。結果10月首周港股大升,邁向10年新高。如今異象又怎說?或許短期不會大跌,但要小心「黑色星期一」股災或隨時重演。

【1、咁堅?倘以史為鑑 港股10月有8成機會升!】
《東網》統計顯示,過去48年10月,只有12年恒指錄得跌幅,跌市比率只有25%,而過去10年10月,恒指只有兩年下跌。多名專家意見認為,今年10月港股再爆股災機會不大,但投資者不要期望會大漲,策略上不宜太過進取,預期第四季恒指會在26,000至29,000間波動。

【2、股神點睇?巴菲特:暫時唔會沽!】
「股神」巴菲特表示,目前不會進行沽售,因為要等待美國共和黨的稅改方案更多細節。對於稅改能否獲通過,巴菲特說:「如今我們正在等待,因為3個月之內,就會知道答案」。他又提到,考慮到利率水平,目前的股票估值是合理的,認為在較長時間內,股票都會比債券更有吸引力。

【3、進攻大時代:基金教父提醒 高位永遠是短暫的】
「基金教父」雷賢達認為,無論指數如何升高都不應作為投資者入市的原因。投資時,要參考公司盈利前景、息口。對於恒指何時會再破頂、何時為高位,他指「高位永遠是短暫的」,永遠不知高位有幾高。而且經常會發生特別事件,令股市動盪從而影響指數走勢。提醒投資者除細閱公司盈利報告,另要留意當時資金流向。

對於美股,他指減稅方針及量化寬鬆措施推出後,一直對美股影響不算大。過往美股上升主要是由於美國經濟動力及全球經濟,以致公司前景明朗再將指數推高。

【4、散戶愈賣股市愈升?分析:牛市至少仲有3年】
如果市場永不出錯,那麼為何全球面對着北韓政局緊張、美國政策不確定性,以及聯儲局縮表等憂慮因素,股市卻仍愈升愈有?分析認為答案很簡單,就是資金市。

Canaccord Genuity資產類別分析員Brian Reynolds表示,公共退休基金的資金持續流入信貸市場,而且企業不斷回購股票,足以推動股市繼續狂升。他估計,信貸膨脹至少還有3年,甚至5年的時間,意味着牛市未死,或創出史上最長的牛市周期。

他指,自2009年3月美股見底後,至今已升逾3倍,即使期間大眾投資者(包括共同基金、對沖基金、保險資金及散戶等)沽出近99億美元的股票,然而,美國企業卻合共回購了多達3.2萬億美元的股票,足以推動股市爆升至歷史新高。

Reynolds續稱,美國高息債及機構槓桿債務不斷增加,估計今年已分別增至1.8萬億和1.6萬億美元的歷史水平(詳見本文附圖),連同企業回購因素,均與今次牛市周期有明顯的正關聯(接近1比1的關聯性)。

對於後市,Reynolds稱,要留意10月中,美國企業宣布回購計劃是否符合預期;以及10年美債債息未來會否收窄至兩年期債息水平(目前相差約0.86個百分點),因為這恐觸發退休基金拋售信貸,但他相信,信貸膨脹周期至少有3至5年。

【5、隨時中伏?現在與1987年竟極相似!】
10月是傳統股災月,1987年10月19日,美股道指單日狂冧22.6%,當天被稱為是「黑色星期一」;港股亦曾於2008年10月大跌22.47%。來到今年10月,股市會暴跌兩成嗎?歷史不一定重演,但投資者必須從中學習。

根據資料,股市在1987年與今日至少有6個相似之處(詳見本文附圖)。當中值得投資者關注的一點是,在1987年,投資者瘋狂買入股票,相信股市只升不跌,而且他們有一個所謂的對沖策略──投資組合保險。投資組合保險由一些期權及期貨組合而成,理論上可在跌市時對沖損失。然而,當「黑色星期一」突襲時,投資組合保險毫無對沖作用,而且還加大了市場跌勢。

時至今日,相似的危機來自ETF(交易所買賣基金)。現時被動投資十分流行,很多投資者乾脆以月供方式買入指數基金。市場相信被動資金會定時定候流入,股市根本難大跌,卻沒有考慮到潛在風險。

當然,目前全球市場基本面十分強勁,美股連環破頂,港股本周則突破了2萬8,邁向10年新高。正所謂「畏首畏尾,身其餘幾?」作為投資者,最重要的是展望未來,而不是左顧右盼,但亦應考慮自己的承受能力,採取相應措施防範風險。

【6、VIX淨沽空破紀錄 分析:如在火山邊緣跳舞】
美國股市連番破頂,「恐慌指數」VIX處於歷史新低,意味着投資者已經唔識驚,而更危險的是,VIX淨沽空竟是紀錄以來最勁,有分析直言,市場猶如在火山邊緣跳舞。

外媒引述法興策略師Alain Bokobza及其團隊表示,資產價格缺乏波動性,令投資者很自滿,忽略了任何潛在風險,對沖基金猶如在火山邊緣跳舞,表面充滿歡欣,但萬一火山爆發(波動性急升)突如其來,損失將非常慘重。

根據美國期貨交易委員會近期數據,VIX淨沽空已跌至長期平均值以下3個標準差,為有紀錄以來最為看淡的時期,意味着對沖基金正進一步押注VIX下跌。

VIX是以標普500指數未來30日的期權合約來計算出來,反映投資者預期短期市場波動程度,數字愈小顯示出恐慌情緒愈低,而歷史平均值是20。VIX在本周再度跌穿10以下,處於紀錄低位,後市又一次響起警號。

【7、特朗普一夕話 3.8萬億美元市政債市場動盪不安】
美國總統特朗普周二晚提出或可直接抹去屬土波多黎各740億美元的市政債的言論,令已陷新低的波多黎各基準債周三再暴挫36%,至30.25美仙;亦令3.8萬億美元市政債市場動盪不安。

波多黎各上個月遭受颶風瑪利亞襲擊,進一步加深財務危機。分析指,如果市場將特朗普言論的風險進行定價,全美各地城市的借款成本將會急升,直接衝擊納稅人。

目前沒有迹象表明特朗普制訂了採取行動的計劃。白宮預算辦公室主任迅速為特朗普解畫,稱不要簡單從字面上理解總統關於波多黎各債務將被「抹去」的說法,又指美國不會為波多黎各債務紓困。

【8、大師級預言家:美國稅改似發夢 股市恐暴跌】
著名「股災預言家」、美國前總統列根政府預算總監David Stockman再次預警,美國總統特朗普的稅改方案是「發白日夢」,相信股市即將迎來大血洗,恐冧40%至70%。

他說,股市每7至8年就會出現一次股災,更直言如果你要靠工作維生,趕快從這個「賭場」離開!

事實上,美股今次牛市已經長達8年半,是史上第二長的牛市周期。翻查紀錄,Stockman自今年2月起就開始唱淡股市,當時標普500指數約為2,300點水平,惟至上周五(9月29日)已升穿2,500點歷史高位。如果投資者自2月就相信他遠離股市,至少錯過了8.5%的回報。

那麼他的話值得相信嗎?在上一次金融危機,美股於2007年至2009年升至高位,其後標指在2009年大冧,跌幅達59%。縱觀歷史,股災總有機會發生,問題只是何時而已。

【9、多咗人玩遊艇 = 經濟快見頂?】
美國人多了買遊艇,竟預示經濟快見頂?Pictet Wealth Management的高級美國經濟學家Thomas Costerg表示,每次到了經濟擴張的後期,美國國內休閒遊艇(pleasure-boat)的銷售就會加快。

Costerg的一份報告中指,目前美國人購買休閒遊艇的開支,佔個人消費總額約0.15%,與以往經濟擴張進入最後階段時的數字相似。不過,他認為美國經濟短期內仍維持擴張,快速陷入衰退的可能性很低。

【10、大鱷預言兩年後全球經濟現衰退】
對沖基金Marathon Asset Management的CEO Bruce Richards表示,下一次全球經濟衰退將在兩年內發生,主要原因是2019年將可能出現大規模的企業違約周期。

他指出,雖然目前股市處歷史高位,企業違約率下降,但發達國家正不斷製造資產泡沫,阻礙實體經濟成長;而據摩根大通的預測,美國、日本、中國和德國等主要經濟體,明年都會出現增長放緩,這可能觸發新一波的違約問題。

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