永發現金牛股價平
2018/05/25 04:13:44
網誌分類:
經濟
永發上周發盈喜，預期全年度盈利增加六倍，即折合約三億元，不過由於永發中期業績曾增加10倍，市場認為好消息早已獲反映，因此昨日股價才初見起動。
永發上下半年盈利，主要分別來自出售投資物業，租金及股息收入依然有限。永發一向派較少股息，上半年有特殊收入，增派特別股息合共12仙。去年永發派發末期息22仙，估計連同特別股息，今期末期息可望達50仙，全年合共派息62仙，不過就算真的如此，現價永發預期股息率亦只有五厘，在小型地產股而言不算吸引。
然而，若細心了解永發資產變化，便發覺實際價值十分高。永發總市值只是五億餘元，單是出售兩處物業，便帶來三億元純利，折合每股獲利超過7元，以現價14元來看，即是預期市盈率低至兩倍。
預測市盈率低至兩倍
加上新的盈利，永發每股帳面資產淨值高達接近28元，即是較現價高出一倍，同時手上大把現金！
除了物業外，永發長期持有上市證券，隨時可以套現。其投資組合透明度很高，一向持有本地銀行股和地產股，過去一年它們股價雖沒有勁升，但也算財息兼收。
由於是中小企，永發一向保持較多現金在手，必要時用於地產發展，長期派較低股息，令到股價偏低，然而由於年度業績良佳，永發成交雖少，近期走勢亦算強勢。
永發現時手上擁有大多是唐樓和商舖，提供穩定租金收益，也存在著變賣套利或拆卸重建後著.今次售出物業後，永發花了六千多萬元買入土瓜灣一橦舊樓，表面上不算很便宜。然而永發早已擁有鄰近三幢舊樓，預期2019年便可把四幢樓一起拆卸重建，佔地面積5000多方呎，保守估計可興建樓面面積數萬呎樓房，帶來大約10億元收入。
筆者認為，經過調整地產投資策略後，永發正進入旺盛收成期，但願管理層願意與小股東一起分享！
曾廣標
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