又開戰

2018/07/11 08:15:40 網誌分類: 經濟

11 Jul

中美貿易戰升級，美國今早公佈擬向2,000億美元中國貨品加徵關稅的相關貨品清單，最快9月生效。

美國政府一名官員表示，美國貿易代表署將就有關貨品清單舉行聽證會，需時2個月確定最後清單，最後由美國總統特朗普會決定這一輪加徵關稅措施是否生效。

美國第一輪的中國加關稅措施上周五開始逐步生效，先向340億美元中國貨品徵收25%關稅的措施，另外在兩周內會向另外160億美元進口中國產品徵稅，如今再計劃對2,000億美元進口中國商品加徵10%稅款，中國勢將報復。

消息令避險情緒急速升溫，今早7時，離岸人民幣兌美元1個小時內急跌350點，連續跌破6.65、6.66、6.67、6.68四道關口，報6.6839。同時段美股期貨急跌，杜指期貨、納指期貨跌幅分別擴大至0.9%、0.7%，標普期貨跌0.7%。杜指期貨跌218點，跌突了周二杜指在正常交易時段內的143點升幅。

在正常交易時段內美股，美股主要聚焦於企業盈利。美企今年首季的盈利按年增長24%，根據FactSet的預測，標普500企業第二季盈利按年增長20%。

不過，Data Trek Research 合辦人Nicholas Colas表示，美企盈利有好表現的預期，沖淡了市場對於貿易戰的恐懼，但他提醒投資者，股市其實並未完全反映一個全面性貿易戰的發生。

隨著美國公佈對2000億美元中國貨品徵稅的清單，又會將市場的焦點，重新拉回貿易戰上。

陸羽仁

回應 (66)

我要發表

2018/07/12 08:01:55 回覆

2018-07-11

Dow Jones Industrial Average (^DJI)

24,700.45 -219.21 (-0.88%)

前收市價	24,919.66
開市	24,789.48
成交量	237,371,386

今日波幅	24,663.82 - 24,815.16
52 週波幅	21,467.93 - 26,616.71
平均成交量	338,187,936

2018/07/12 06:44:50 回覆

跌市最宜做功課
2018年07月12日

　　港股昨日遭遇兩個炸彈轟炸，一個係美國再出招向2000億美元中國貨徵稅；同時內地樓市又傳收緊樓市措施，13日內已有22個省市，包括廣東、上海等收緊樓市調控。分析估計，下半年樓市調控力度會超越上半年，調控措施升級會不斷出現，呢個都係股市壓力來源。中國嚴控樓市，似乎係怕人民幣不斷貶值後，內地樓市炒風再現，喺雙重打擊下港股再插。股市短期難測，投資者唔預咗長期抗戰，就不如食少多覺瞓。

　　港股中兩個炸彈

　　上個星期五美國落實首輪第一部份340億美元貨品加徵關稅措施，還有向160億美元貨品加稅跟尾；點知160億加稅措施都未生效，美國又列出向2000億美元中國貨加徵關稅清單，進一步針對「中國製造2025」計劃涉及的高新製造業產品。當局預計8月20日至23日會就清單舉行公眾諮詢，相信8月30日前都不會實施。對於美國行動，中國未有即時作出回應，隔咗幾個鐘頭後發表聲明強調不滿外，未有提及具體反制措施。

　　特朗普對付中國絕不手軟，就算對付自己盟友都一樣，佢差唔多同一時間又再向油組施壓，質疑佢哋推高油價。佢之前已經話油價太高，今次似乎係再度加壓。油組方面唔敢硬頂，只係話佢哋控制唔到頁岩油等生產，根本唔存在操控。由於美國因素，加上擔心喺美國上市會面對集體訴訟，沙特想將國營石油公司沙特阿美上市計劃似乎愈來愈渺茫，睇特朗普呢啲動作，形容佢係股市亂象之源，一啲都無錯。

　　除咗貿戰因素，內地七個部委在30個城市，開始治理樓市亂象專項行動後，多個城市密集加強樓市調控，成為股市兩個炸彈，A股一度大插超過2%。上證指數收報2777點，跌1.8%；深證成指收報9023點，下挫1.97%。恒指開市急跌後回穩，收報28311點，跌370點；國企指數收報10658點，下滑166點，成交959億元。

　　衛星股殘上加殘

　　藍籌股幾乎全線向下，僅得石藥集團(1093) 和銀娛(027) 錄得升幅，石藥收升0.5%，報22.3元；銀娛漲0.3%，收報61.55元。騰訊(700) 再傳遭大行調低評級，成為拖累恒指最多的藍籌股，收跌1.9%，報379.4元，單隻股份拖低恒指56點。另一隻科技大股小米集團(1810) 早市曾創上市新高，收市無升跌，收報19元。美國再向中國2000億美元產品加徵關稅，拖累出口相關股份下跌，敏華(1999) 收跌3.8%，報5.88元；創科(669) 跌0.5%，收報43.6元；敏實(425) 跌2.9%，收報31.35元；耐世特(1316) 跌3.6%，收報10.66元。中資金融股受A股跌幅拖累，建行(939) 跌2%，收報6.85元；工行(1398) 收跌1.6%，報5.56元；中行(3988) 跌1.9%，收報3.64元，三隻股份合共拖低恒指81點。

　　中美貿易戰朝向惡化同長期化發展，有中環茶友問作為投資者點樣自處？無錯，O依家兩國經貿關係陷入低潮，但無人知明日會點，尤其是美國總統個權咁大，特朗普又咁善變，所以買股要預咗長坐，入市買貨若然有機會賺到短線利潤就係意外，有胡可以先食。如果唔係咁諗，咁就一動不如一靜。O依家好多股份都創咗一年新低，而且生意未必同中美貿易有關，但一樣大跌，好似兩隻衛星股亞洲衛星(1135) 同亞太衛星(1045) 。

　　衛星股其實同收租股有啲似，主要業務之一係出租轉發器。近年由於轉發器增加，形成搶客戰，租金產生壓力，所以衛星股股價下調，亞洲衛星由高位超過20元，昨日跌至5.48元，市盈率唔夠六倍，息率有七厘；亞太衛星前景好啲，市盈率相近，但派息率就大約4.5厘。亞太衛星過去五年盈利無乜變動，但股價由高位插咗一半。本來佢業績有壓力，股價下跌，加埋大市唔好再打多兩槌，如果再跌吓就變成茶渣價。類似股份慢慢會增多，喺茶渣中慢慢揀吓有息派嘅好嘢長揸，喺呢啲市況下值得做啲功課。

　　陸羽仁

大戶終結者 ( 等人齊 ) 2018/07/12 00:07:27 回覆

阻注睇波 ${#iconb_234}$

財富，損票轉移 ${#iconb_262}$

animal666 2018/07/11 21:12:03 回覆

可以申請tax wavier的

貿易戰其實沒有實質影響的

animal666 2018/07/11 20:18:32 回覆

股平樓貴難永續(大結局)

2018年xx月xx日 (xx:xx AM)

陸羽仁

金融High Tea——
股平樓貴難永續（下集）
2012-07-16

上周五是「黑色星期五」，但股市並不黑色，內地公佈第二季經濟增長只有7.6％，市場相當冷靜，內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠，等如無上落，收2185點。港股亦撐住19000點大關，收19092點，升67點。

      不過呢個黑色星期五去到美國仲精采，早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響，但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳，股價勁升6％，帶動整片美國金融股抽上，再加上歐美投資者認為中國7.6％經濟增長，不是硬覑陸，杜指爆升203點，大升1.6％，終止連跌六日的頹勢，港股應有反彈，特別係跌得好殘的內銀股，應有像樣一點的反彈。

      大戶操控詮釋權

      股市就係咁，上上落落，壞消息面世時，又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」，股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反，認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上，佢地鍾意同散戶做對手，所以要極短期炒作，只能在市場評價好差時買，在評價好好時賣。

      上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」，講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況，將05年入市的自住樓賣掉，然後將所有資金分段投放在A50（2823）及工行（1398）上，如今樓價升了，投資的股票跌了兩成多。文章見報後，迴響不少，有不少甚為專業的老友都有評價，可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

      第一，順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手，睇完「硬道理」棄樓買股的手法，有此感歎，「買股票要年年有表現，其實近乎炒作，不是投資，炒作要順勢，唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉，要冒上替代使用成本高升的風險（租金上升），單就炒作而言，佢鱓做法都是逆勢施為。」

      投資老手話，股神巴菲特咁成功，除鰦佢善睇公司價值，低價入市之外，佢都有「順勢投資」的味道，才不止長線有表現，而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油（857），除了因為中石油股價低迷外，還睇到2002年911事件後，美國大幅降息，美元將持續走弱，石油等商品價格將長線走強的大趨勢，當時美國石油股唔便宜，就買纒中國石油股，結果食正油價連年大升的潮流，多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

      股神都要順勢買

      又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司（BNSF）。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭，但如果真係咁睇好美國經濟前景，點解係買鐵路公司而唔係買銀行？巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程，靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂，投資進入低回報年代，加上油價高企，所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業，這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然，巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資，例如油價高睇好電動車，過份放大呢個行業的發展，入股比亞迪（1211），結果概念掂生意唔掂，股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平，所以佢未死只是跟風者死晒。

      投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱，事後睇係逆勢投資，因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市，令股市和樓市當年升得太勁，再加上基建泡沫，觸發巨大通脹，2010年開始要收水救亡，這種收水潮，對投資內銀的氣氛不利，「硬道理」投資失利，係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀，跌得多買鱓，升一兩成走人，仲搵到食。

      第二，買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩，佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人，一直鍾情股票長線投資，唔喜歡買樓，當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用，但他和香港人大多數發達方式不同，主要投資放在股票之上，而且係20、30年咁長獱。

      這位投行前輩舉鰦個例，佢話當年佢在包銷上市的公司中，揀鱓好鱓公司，用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票（呢鱓錢在他而言只是零錢），買鰦十家八家公司股票，夾埋只是用鰦十幾萬，到而家無計歷年收的利息都值400幾萬，當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢，但佢只想試纒證明，長獱優質股票，獱得夠長有好回報。

      散戶買股難長獱

      當然，佢當年係投行大佬，睇住呢鱓公司上市，知道晒佢地盤數真假，佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實，普通股民唔識揀，好多時會揀鰦鱓垃圾股，佢以內銀為例，雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞，佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友，話中國第二季經濟仲有7.6％增長，仲話已經見鰦底，咁有乜№大問題，你睇纒歐美日的經濟有幾多增長？點解覺得美國好似安全過中國？美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長，美國今年第1季增長只有1.9％，有幾好？所以拉長十年睇，佢唔覺得股票投資有乜問題，但你要日日問股價，日日去比較，咁就大問題囉，心理好易不平衡。

      前投行大佬話，一般人買樓好過買股，除了因為買樓有槓桿外，還因為買樓焗你長獱，但買股好易出出入入，但完全唔贊成投資者買股「游水」（將長線投資的股份高位沽出低位獱番），因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素，所謂高沽，可能升少少沽鰦，結果只有輸錢股會長獱，賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘，點解唔可以長獱？佢認為若有心理質素長獱，買樓買股都得，只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

      第三，最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見，雖然好似一個話內銀唔得，一個話內銀得，其實只是中短線和長線的分別，內銀價殘，卻是大家都同意的事實。

      有一個靚女朋友上周問我，好買唔好買一個西半山樓盤投資，16000元一呎，佢想買一個500呎細單位租畀人，話利息咁平，隨時供平過租，有租金淨收入。我計一計，500呎單位盛惠800萬大元，呢鱓單幢樓實用率好低，500呎樓有300幾呎都偷笑，呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花，好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣，只能咁同佢講，樓價咁貴，但利息續低，升3成變20800元一呎當然有可能，但跌4成變9600元一呎也有機會，好似跌的機會大過升少少，就算升鰦上20000元一呎，兩年內賣要畀特別印花稅，利潤無鰦一大截，叫三思才好後行。

      靚女又問睇完我話「股平樓貴」，係唔係股價會大升？我見靚女一面「炒相」，好似唔炒樓想炒股咁，就提佢小心係「樓價追股價喎」，在這種百年不遇的金融海嘯中，投資唔好太冒進啦。

      陸羽仁

金融High Tea——股平樓貴難永續

2012-07-09

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激，主要因為外圍唔好，內地股市上周五早段一度唔升仲要跌，搞到港股早段都要插，尚幸上證綜指當日午後都炒番上去，最後升1%收場，造2223點，港股都算收復失地，恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想，杜指跌124點，港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景，炒股的人愈來愈少，傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機，不過在歐美大崩圍兼大放水時代，傳統智慧係唔係咁啱用，都令人存疑。股票買唔買都得，但買樓有實際使用需要，就必須處理，令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問，我覺得問題有普遍性，所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講：「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者，在09年中因錯判市況，將05年入市的自住樓賣掉，然後定下長遠投資目標，當時看好中國的長遠投資前景，將所有資金分段投放在A50（2823）及工行（1398）的股票之上，期間看着樓價不斷上升，雖然十分痛苦及無奈，但依然嚴守紀律，分段吸納，但3年過後，租金已將賣樓的利潤耗盡，自己的投資卻原地踏步，後期更是反覆向下調整，其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%，工行也下跌了22%，在後期將買貨目標轉至民行（1988）及中銀香港（2388）才止血，但倉位已滿，分配大概為A50 50%，工行30%，民行10%，中銀香港10%，由於A50及工行佔去總投資額的80%，令總投資虧損嚴重，本來看錯市受教訓是應該的，唯有處變不驚，靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資，暫時偏向以不變應萬變，除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持，這策略在這時勢還可取嗎？」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問：「尤幸內子沒有給予太大壓力，亦從未有因為經濟緊逼而爭辯，但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求，但現在似乎在2014年利息回升之前，也看不到有再上車的時機，要說置業的好時機，可能還要再等2016年，因樓市縱然下調，開始時也會比較反覆，大量的剛性需求，會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈，直至積壓已久的購買力完全釋放後，樓價便會正式受到考驗，陸老師同意這觀點嗎？」

      他又說：「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑，我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時，借了一些額外資本，總利息成本為0.3%，我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作，最低目標是保本，幸運地由於市況好轉，暫時的成果比預期更成功，由於要控制風險的關係，所以不打算加大短炒的資金，但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長，佔了不少篇幅，希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費，我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲，所以不妨長篇引述，我以點列回應。

      第一，賣自住樓要小心。我一直在講，如果是投資的樓，覺得樓價好高，賣咗出街，即使樓價再升，也只是賺少了，只要平常心對待即可，但賣自住樓要小心好多，這是一個百年不遇的金融海嘯，各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題，結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文，就係議論美國1929年的大蕭條，主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根，就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論，係唔係咁簡單放啲水就得，無人知，正因為咁，美國的利息政策係點，亦好難估。利息影響樓市，所以樓市的中短期後向無人摸得準，人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂，但到底幾時加息呢？

      若伯南克成功救番美國經濟，可能在2014年，甚至更早就加息，樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂，而且再步向衰退，美國有通縮而唔係通脹問題時，只能令利息超乎想像長期低企，咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓，好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好，若一方賣樓，另一方老婆老公唔同意，鬧得一兩年，離婚都有可能，最悲哀係離咗婚樓市先至跌，證明當初賣樓的決定係啱，但一切都太遲，所以賣自住樓，除了睇市之外，還有一個感情因素要考慮。

      第二，做咗不要後悔。好似「硬道理」咁，睇落有清晰思路，有自己邏輯，就不要動搖。他的理論是樓貴股平，所以賣樓買股，而家睇落唔啱，因為樓升股唔升，佢有少少動搖，仲借錢炒股，我建議佢唔好借錢炒股，因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略，好易一錯再錯。堅持買股長線投資，可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三，股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」，長期低息，大量放水，谷高通脹，推升實物資產，令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起，但供應相對彈性的股市炒唔郁，結果出現內地十年股市原地踏步，樓價升咗10倍的畸型現象，雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場，令股票供應大增，但兩者背馳成咁，都有股票太便宜、樓價太貴之歎，恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌，睇商品已睇到，反映商品價格的商品研究局指數（CRB CCI Index）去年4月上到691的高位，現已大幅回落至545，技術上跌20%已入熊市，佢已從高位跌21%，熊味不輕，再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前，長期只是在200至250中間浮沉，未來若全球經濟再走弱，對商品需求再減，商品價格下行空間極大，其他貴價資產亦然，內地房產價格已回吐，香港樓價又能否長升不跌？當然，我講的是長線走勢，短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇，對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四，長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者，本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入，認為散戶點解買樓易搵大錢，買股無乜進帳，皆因持股坐唔定，升少少就走，所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」，所以你忍得住長揸，或許可以發達。不過好似「硬道理」咁，長揸A50基金和工行，而家仲要輸20、30%，心理上的確好惡頂，本來長揸A50基金有1.7厘息，好過放銀行，揸工行有5.8厘息，簡直吸引，唔睇股價就得，我的建議係揸落去，唔好低價出貨。若真係頂唔順，又估大市可能都係波動上落，可以等大市從低位升3000點時沽部份股票（只沽部份，不要清倉），博佢回吐跌番2000點時揸番，也是降低成本的方法，但要好有紀律去做，唔好太受市場影響，唔係沽咗唔去買番，就變成低位出貨，這種「游水」動作，要有定力才好做。

      最後總結，一般人覺得買樓容易炒股難，主要係揸股票無定力，買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨，才是正道，如今樓貴股平，要長線投資，選擇清楚不過。

      陸羽仁

大戶終結者 ( 等人齊 ) 2018/07/11 18:44:17 回覆

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