全年不加息

聯儲局昨日結束兩日的議息會議，一如預期，聯儲局維持現有聯邦利率2.25厘至2.5厘不變。不過，令人意外的是聯儲局公開市場委員會貨幣政策方面較市場預期的更「鴿」，暗示今年之內都不會加息，就在三個月前即去年底，聯儲局還表示，2019年加兩次息是適合的，現時連一次息不會加。另外，又表示聯儲局的「縮表」行動，將於今年9月底結束。

有分析笑言，此前美國總統特朗普不斷炮轟聯儲局主席鮑威爾，埋怨他加息加得太快，令到經濟和股市都不好，如今鮑威爾索性全年都不加息，特朗普願望成真，但背後原因不是他想要的，相信也會令他很不爽。因為聯儲局下調對GDP增長和通脹率的預期，更預計失業率會上升，反映聯儲局對經濟前景很是擔心。

特朗普上台之後，東搞西搞，放大赤字減稅刺激經濟之後，又對中國以至全世界開打貿易戰，搞得經濟和股市走回頭路，聯儲局昨日更以行動來顯示對經濟前景的憂慮，明年就係總統大選年，特朗普無得向選民交待，當然高興不上來啦。

聯儲局表示今年不加息之後，美國國債收益率全線向下，美國10期國債收益率跌8基點至2.528厘，係去年1月初以來最低。值得注意的是10年期與3個月期國債收益率縮窄至5.5基點，係2007年9月以來首次少過10基點。

摩根史丹利投資管理的債券經理表示，「終於知道鮑威爾此前所謂的對加息要有耐性，原來就是不加息。」他認為聯儲局要到2020年總統競選年才可能會加一次息，主要是聯儲局不想向市場傳遞一個更「鴿派」的信息，搞到好似經濟週期已經玩完。

上文提過市場已經預了聯儲局這次不會加息，而比較著眼於聯儲局對經濟前景的看法，結果係頗為悲觀，自然挫傷投資氣氛，不過，今年之內不加息，對股市又有提振作用，美股昨日表現反覆，杜指午後一度收復失地，上升39點，但最後一個小時大插水，收市倒跌141點，收報25745點，跌幅0.6%；標普500指數跌0.3%；納指比較硬淨，逆市微升0.1%。

無息加，息口收窄，對銀行最不利，金融股昨日亦係表現最差的股份，標普500指數金融板塊跌超過2%，遠遠跑輸其餘10板塊，當中高盛跌3.4%，摩根大通跌2.1%，係拖累杜指的元兇。

不加息對本地地產股有利，對銀行股不利。

而支撐大市的是能源股類，逆市升0.9%，主要係受惠於紐約期油昨日重上60美元一桶，創四個月高位。美國原油庫存上週下跌960萬桶，遠低過市場預期的增加30.9萬桶。紐約油價正向著約65美元一桶的阻力位進發，勢頭不錯，推動油價向上的主力，除了由油組（OPEC）領導的減產行動和美國制裁伊朗和委內瑞拉石油出口。但另一方面，全球對經濟前景不理想的關注亦壓住油價的升勢，升破阻力位會有點難度。

陸羽仁