假期過後

2008/04/07 00:17:59 網誌分類: 未分類

07 Apr

　　一切工作又如常，假期多係家庭日，又係一家人吹水既日子，今個假期前就傷囉，　阿媽佢驚得滯係４月２放剩１手中人壽，差唔多仕部蝕住走，點知一走佢就升，佢就大喊自己笨，真係好讓佢上一課。

　　有時既然股價接近合理，又何必唔坐多陣呢？今年２００８年人人既心態就係有樓就放，有股票就沽，的確氣氛有ｄ怪異，不過如果投資係量力而為既又唔使擔心既！

　　先放上　東尼既天下第一倉

東尼 - 天下第一倉 (02/04/2008) - 中資業績點將錄

剛過去的三月，中港兩地的上市公司，紛紛派發○七年的成績表。

他們都交出了亮麗的業績，不但未有優質大藍籌錄得虧損，而且大部分公司的盈利更高於○六年。不過，除了部分銀行股外，能夠稱得上是「便宜貨」的股票，委實少得可憐。

先說成績無得彈的中移動，去年盈利增長四成，賺九百三十億元。此股現價一百一十五元，市值達二萬三千億，市盈率為二十四倍，看來並非太吸引。不少人懷疑，中移動來年能否保持如此高增長。

續撐中移動

然而，若預計其盈利今年增長一成，計及人民幣可升值一成，雖然這估計已然太保守了，那中移動的盈利將輕易地增至一千一百五十億元，市盈率將降至二十倍。對投資一間有名望的巨企來說，這個價錢相當值得。

另一家巨擘中石油，○七年盈利雖有增長，以港元計上升了百分之九，以人民幣計算，則只微升百分之一，賺一千五百五十億元，令市場大跌眼鏡。儘管油價上漲、營業額增加兩成一，但因成品油的價格受規限，令中石油的煉油業務虧損，蠶食了整體盈利。

不過，中石油市值約一萬七千五百億，市盈率只有十一倍，我認為大可安心持有。而且，市場憧憬內地政府將改革成品油機制，即使是謠傳，也有機會刺激股價上升。

至於工行這位金融巨人，現價五元五角，市值達一萬八千四百億，足以讓其成為全球最大的銀行。○七年，工行賺八百七十億元，市盈率約二十一倍。工行有部分盈利來自股票投資收益，相信今年未必一樣好景。除非中國經濟增長令人喜出望外，兼且工行大力開拓業務，○八年盈利才可望保持高增長，估值便變得合理，但也算不上便宜。

$3.2加碼中行

反之，我甚滿意其競爭對手中國銀行的表現。即使要為美國次按投資撥備，中行盈利仍上升四成，賺六百億元。我相信○八年，中行毋須再為此撥備；即使美國市場惡化，其撥備亦已足夠。而我預料，○八年的盈利將增長兩成，加上人民幣匯率制度改善，相信中行可賺八百億元。中行現價三元四角，市值八千五百億，預測市盈率將跌至十一倍，相較其他中資銀行股，此股實屬抵買。

若中行股價跌至三元二角，我將增持十萬股，指令有效期至本月十二日。兩星期前，其股價曾跌穿三元，若大市繼續波動，有望成功入貨。

組合的另一成員中鋁，成績遜於○六年，去年盈利倒退百分之七，賺一百零九億元。成績下滑，可算非戰之罪，因○六年中鋁盈利奇高所致。其○七年營業額為七百六十億元人民幣，升幅一成七，純利率達百分之十三點五，表現出色。

中鋁現價十二元三角，市值約一千七百五十億，以十六倍市盈率來說，估值尚算合理。此公司仍壟斷中國的鋁業，市佔率超過一半。一旦毛利率被削減，中鋁的競爭對手的處境將更不妙。雖然估值不算便宜，特別是減價會拖低毛利率，但鋁材市場在內地仍屬起步階段，中鋁可視為不俗的長線投資。

下星期，我將重點分析國壽和華能的業績。

　　近日米貴，轉眼間就好似變到全球大危機，油貴　金貴　米貴　肉貴蛋又貴，但係人工唔多，對於收入少　支出多既真係會好辛苦，願大家一齊共渡時艱。