陸羽仁
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衰退潮

2019/10/03 08:41:17 網誌分類: 經濟
03 Oct

美國公布的製造業數據,係金融海嘯以來最差,經濟衰落陰影,濃罩全球,搞出一個小型股災,歐洲製造業更差勁,股市死得更慘,法國及英國股大插超過3%,德國亦重創2.8%,跌浪去到美國,杜指再插494點,收報26078點,跌幅1.9%;標普500指數跌1.8%;納指跌1.6%,杜指兩日不見了837點,認真傷。

德國的製造業好唔掂,如今美國製造業都衰,中美貿易戰搞出一個衰退潮。股票恐懼指標VIX昨日再升11%20.56,市場避險情緒高漲,黃金昨日升1.2%至每安士1506美元;美國國債繼續有資金流入,其中10年期國債收益率跌穿1.6厘,最新收收1.597厘,2年期的收益率,跌得更快,昨日收1.48厘,2年期國債息率反映聯儲局的減息預期,顯示市場見到經濟不穩,預期聯儲局可能會加快減息步伐去支撐經濟。聯儲局本月底開會,據聯邦利率期貨最新交易數字顯示,市場預期聯儲局再減息一碼至1.5厘至1.75厘的區間的機會高達76.4%!再減息已經變成大概率事件。

美股昨日全線走軟,標普500指數11個板塊全軍覆沒,全球經濟不好,對能源需求自然減弱,美國昨日公布的美國原油庫存上週上升310萬桶,遠高過市場預期的160萬桶,油價自然無運行,紐約期油昨日再跌2.1%52.47美元一桶,雪佛龍及艾克森美孚分別跌3.2%2.6%,拖累能源板塊跌2.6%,係表現最差的股類。

正如Tradition Energy的市場調研部門副主席Gene McGillian所講的,中美貿易戰對出口造成壓力,令到美國製造業活動收縮,情況係10年以來最差,製造業對能源需求的減少,對油價造成拖累,紐約期油截至昨日已連跌第6日,認真慘情。

沙地指控上月中重要煉油設施受襲是伊朗在背後策動,令到中東局勢轉緊,令到油價一度急升,不過,伊朗石油部長Bijan Zanganeh昨日稱呼沙地為「朋友」,並表示伊朗承諾維持區內的穩定,尋求解除與沙地的緊張關係,另外,又估計明年石油供應方面會有些少盈餘。市場目前估計,隨著中東地緣政治局勢有放緩跡象,對油價的壓力將進一步減少,預計油價仍有一段時間會比較低迷。

專營能源商品的Powerhouse的主席David Thompson指出,石油經歷連番的沽售,紐約期油已開始跌入超賣區,油價在今年6月中及8月初跌至約50.5美元兩度不破,形成強力支持,不過要小心的是,這個位一旦失守,下一級將會是去年年底低位約42美元。

陸羽仁

回應 (62)
我要發表
大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/10/04 02:33:32 回覆

寸口嘅嘢就盡量簡短啲

盧社長話『和理非』係雪崩前積下嘅雪花,取義於波蘭詩人形容納粹統治下嘅德國人。既然攬炒係大多數抗爭者嘅共識,彷如雪崩嘅攬炒,袋鼠認為抗爭者早已明白後果(有問題嘅話,只係有部份人未必有足夠心理準備)

不過袋鼠更加要補充嘅係,首先暴力係雙向,雪花中絕對有藍有紅;但係攪炒嘅最終決定權,依然係掌握响林鄭政府、中共政權,及暫時相信一國兩制以美國為首嘅西方國家。

『誰惹的麻煩誰自己解決』,林鄭最個手段都只係令到積雪增加;假如呢幾日林鄭政府及行政會議,大聲向雪山鳩叫而引起雪崩,佢哋都要承擔後果。

攬炒就係一齊攬炒,係on99嘅先至講『後果自負』

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/10/04 02:16:00 回覆

盧社長,更正啟示 『雪崩中,沒有一片雪花覺得自己有責任』

波蘭原文 Żaden płatek śniegu nie czuje się odpowiedzialny za lawinę.

英譯 No snowflake in an avalanche ever feels responsible.

呢句係來自波蘭詩人 斯坦尼斯洛 (Stanisław Jerzy Lec)

而唔係出自法國思想家 伏爾泰 (Voltaire)

不過既然係聽你,先至學到呢句番嚟,咁就回番 伏爾泰 所講

Aime la vérité, mais pardonne à l'erreur. (Love truth, but pardon error.)

Reference:

https://en.wikiquote.org/wiki/Voltaire#Misattributed

https://en.wikiquote.org/wiki/Stanis%C5%82aw_Jerzy_Lec

本來想寫第二啲寸口嘢,不過認識吓呢個詩人,看來更加有意思

但因為袋鼠都係首次認識,直接去維基百科網頁更好

https://en.wikipedia.org/wiki/Stanis%C5%82aw_Jerzy_Lec

TL;DR: 呢位波蘭詩人,年輕時左翼思想,曾參與反納粹抗戰,戰後對共產主義失望。

==========================================

原文時間印章 2019/10/04 01:42:19

附加巴士的報原文節錄

巴士的報原文

………

 法國思想家伏爾泰有一句名句:「在雪崩的時候,沒有一片雪花會承認自己的責任。」這句話的合理解釋應該是,雪崩之後,沒有一片雪花,可以逃避責任,雖然他們不承認………

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/10/04 00:42:37 回覆

救救消防署嘅 幪面 mascot 任何仁

「任何仁」的圖片搜尋結果
『你因住俾警察扑到你藍變紅,仲要俾林鄭捉你去坐監』(設計對白)
大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/10/04 00:32:35 回覆
@Sparky...

你咁講袋鼠好難爆粗啊 {#iconb_220}

animal666
animal666 2019/10/04 00:10:23 回覆

RE

//

奇

2019/10/03 23:27:23 回覆

盧永雄我又DLLMCFH

//

Totally agreed...

你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由

2028...

SIGH...

Sparky
Sparky 2019/10/03 23:53:10 回覆
@大笨袋鼠...

甚具 MODERATOR 風範

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/10/03 23:45:37 回覆
@october...

『曱甴』二字應該係班友,今日响所有討論區嘅指定必用字眼

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/10/03 23:40:47 回覆

@終結者  @子龍將軍  @卡卡422617

聽緊光明頂,如果林奠政府真係週末玩幪面法,重點係利用緊急法(其實應該違反基本法),由行會直接立法,繞過立法程序,外資應該會重新考慮投資香港嘅政策風險。

聽日有乜部署、等下星期一睇吓有無大戲睇 (雖然国家队可以入場)

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/10/03 23:29:14 回覆

k-i,你真係好彩,其他五毛、藍絲唔理,袋鼠就專係要指點吓你迷津

『外國護照』敏感一詞,你竟然夠膽用,可睇得上你肯用腦時,都有啲思考,但就無知;五毛都未必夠膽用呢個詞,因為關聯字並唔係「海外黃絲」、「外國勢力」,而係「走資國企、貪官」、「海外紅二代」,即刻見到加拿大富二代愛國法拉利車隊 - 呢啲係大陸微訊好快下架嘅嘢。

另一方面,你就講『網上話…』,咁你自己呢?有外國護照,又使乜『又有香港護照』?用吓腦啦,真香港人係講『特區護照』,已經可以講,你啲『網上話…』嘅源頭好大機率係來自港外。

攬炒為咗股市、樓市大跌,之後買貸?你都傻嘅,攬炒完都係俾根正苗紅嘅國企,唔會俾你香港人搶貨啦,何況外國人!外國人都唔會投資一個攬炒嘅香港及中國;更仆街,不加思索直接借埋啲『網上話…』嘅言論,就當係自己嘅思考,袋鼠已經教埋你國際貿易關係,你又唔學吓 — 就算你認為袋鼠錯,又唔見你識得駁。

睇你連借用盧社長今日篇文章,都係無思考。

法
2019/10/03 23:28:49 回覆

盧永雄我再DLLMCFH

奇
2019/10/03 23:27:23 回覆

盧永雄我又DLLMCFH

animal666
animal666 2019/10/03 23:25:53 回覆

盧永雄我DLLMCFH

animal666
animal666 2019/10/03 23:22:11 回覆

Ok盧永雄我DLLMCFH

火
2019/10/03 22:56:44 回覆
@奇...

閣下想學我哋玩諷刺,但係你真係玩得好差,冇point又完全都冇道理,講得通先可以服人㗎!流淚係歌詞你唔識嗎?講乜嘢啊法輪功可以刀槍不入,有腦嘅都知唔會啦,你生活係咩時代呀?民初啊?有冇讀過書?講啲嘢make sense啲, ok?

奇
2019/10/03 22:44:26 回覆
@animal666...

今晚黑衣又在到處大肆破壞了,你應該興高采烈才是,流淚?唔通已經預知牠們時日無多?

october
october 2019/10/03 22:43:55 回覆

藍人成日淨係識得曱甴來曱甴去,完全將自己困在曱甴既牢籠內,果然係“你既心有幾大,你既世界就有幾大”。

法
2019/10/03 21:40:43 回覆

不過我地法輪功由於每次遊行無需打仗,所以出場費當然無各位異士們高啦,無需流血,各有千秋。

animal666
animal666 2019/10/03 21:20:13 回覆

何以 這土地 淚再流

何以 令眾人 亦憤恨

昂首 拒默沉 吶喊聲 響透

盼自由 歸於 這裡…

SIGH...

法
2019/10/03 21:13:21 回覆

哎,革命唔係玩war game,流血或犧牲應該一早預佐,唔係話幫人擋子彈嗎?(雖然好多人話唔需要你擋子彈,只想過平靜安穩的日子)。死的就封作為曱甴國烈士,未死的就封曱甴國一等勛章。其實都係法倫功最好,強身健體,刀槍不入,同共黨玩佐咁耐,都未能打死我地,都係咁人強馬壯。

雖然曱甴國有天使,但我地法輪功都有好靚的女弟子的,但不夠天使十幾歲咁翠卜卜,我地一樣大把自己的資金,每次遊行統一服設(當然無曱甴幾千蚊的裝備貴),敲鑼打鼓,几壯觀。大家共同的目的就是共黨。繼續革命,繼續加油!

Sparky
Sparky 2019/10/03 20:47:53 回覆

我喺贊育出世,前半生祗接觸兩種曱甴:

大大隻係美國曱甴 (Periplaneta americana)
细小小西德國曱甴 (Blatta germanica)

自少見惯見熟唔太抗拒,黄子華起親䁥叫佢地做小强。

問題嚟啦,近廾幾年本地多咗隻好核突嘅東方曱甴 (Blatta orientalis),
好大好醜好惡心,我知来自北方。

我真系好憎呢種曱甴。

Sparky
Sparky 2019/10/03 20:27:41 回覆

唔係有班曱甴,我都唔知住緊間屋靜雞雞畀白蟻蛀晒。

間屋已經摇摇欲墜,有人重扮冇事喺度開P。

其實屋契係一大班人同名,成750人,

收埋收埋租金有人撻鳩晒,當中有四大惡人。

Sparky
Sparky 2019/10/03 20:16:28 回覆

火
2019/10/03 19:48:00 回覆

CCTVB我相信唔會播呢個片段,有良心嘅南師睇吓第二個台啦,如果你仲係一個人嘅話

火
2019/10/03 19:44:23 回覆

今日電視上邊好清楚播出年青人被槍擊時只係揸住一支白色長通,睇質地唔似係鐵而且亦都唔係尖嘅,但係警察就攞咗一支長好多的鐵通擺喺佢身邊!

黃藍是政見,黑白是良知!

插贓嫁禍好低妝!知法犯法正仆街

animal666
animal666 2019/10/03 19:26:37 回覆

盧永雄我DLLMCFH

法
2019/10/03 18:59:13 回覆

曱甴國的國民們,係時候練一下法倫大法了,有神法護身,刀槍不入,如果唔係,點同共產黨攆過,淨係蒙住面扮恐怖分子無用的,始終扮都係扮,一定要練法倫大法。

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2019/10/03 18:11:28 回覆

kaka: 噢....子龍老了...無用了...... {#icono_53}

袋鼠兄: 噢...收市指數往往是多空角力后的結果, 所以子龍很多時都會等到收市才有股感呢. {#iconb_62}

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2019/10/03 17:05:37 回覆
@kaka422617...

今日呢個戰場唔使將軍上陣

佢預備緊以收市指數作抗爭 {#iconb_210}

kaka422617
kaka422617 2019/10/03 16:48:09 回覆
@子龍 (kaka就是大叔的契哥)...

將軍,一日好友,一世好友? {#iconb_22}

Sparky
Sparky 2019/10/03 16:47:20 回覆

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2019/10/03 16:38:28 回覆

叮噹....全日大市升幾十, 成交626億, 收26110....... {#iconb_62}

大戶兄: 噢....劇情需要...... {#iconb_261}

火
2019/10/03 16:14:26 回覆
@花生友...

藍C都有咁做啦,較少係因為第一,根本社會上大部分是黃,第二,藍C通常年纪大唔識起底,但識揸刀,第三,冇錢收睬你嘥氣

花生友
花生友 2019/10/03 16:00:05 回覆

我發現依家有唯一一個好處係你同邊個有仇,或曾經被邊間公司炒過,你就係網上爆佢的料,然後話佢係撐警或撐中的公司,咁就有人幫你報仇噶了,不用買兇殺人了。曱甴暴徒真係爛過爛仔,黑過黑社會,所到支處,寸草不生,片甲不留,情況有如日軍入城之時。

Sparky
Sparky 2019/10/03 15:18:31 回覆
@香港普通市民...

我同你一九樣,
祗係普通屎民,

最緊要係中立,

對手肯咪中出。

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2019/10/03 15:07:01 回覆

倒升 {#iconb_626}

火
2019/10/03 14:51:13 回覆
@香港普通市民...

知唔知點解70國慶冇一個國家去觀禮?因為全世界都討厭大陸人,除左啲好似你咁嘅傻瓜甘願做奴才!

你唔好話大陸自己唔請人,睇下歷史次次都請!唔識就去讀吓書!

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2019/10/03 14:28:56 回覆
@子龍 (kaka就是大叔的契哥)...

將軍繼續看好? {#icons_dog1}

香港普通市民
香港普通市民 2019/10/03 14:28:51 回覆

所有暴徒一個都不能少,一定會被逐一入罪,包括爆眼女!就算黃官放生,都要你留有案底,等你地無法無天地打砸搶放火咁過癮啊,根本就是黑衣極權,黑衣ISIS,港版文革!曱甴以為唔認同曱甴過套就滅你聲,打到你怕,砸爛D店鋪等普通市民唔敢去幫襯,宜家係普通市民響應你黃絲唔去幫襯美心咩?大部分市民根本唔響應罷工罷市罷食,你地就用極端暴力唔比人去食,阻塞地鐵交通逼人罷工,起人底再圍人地工作地方,兇鳩人逼人地唔敢公開發聲。曱甴用極權的方式橫行了3個半月,我始終相信邪不能勝正,不是不報,,時候未到!香港是中國的土地,任何人任何國家都改變不了的事實!要移民的黃屎歡迎離開中國香港土地,有案底的拿唔到良民證就係咁啦!

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2019/10/03 13:28:09 回覆

{#iconb_62}

火
2019/10/03 13:18:52 回覆

藍C好可憐!你撐狗,但人地根本心中睇唔起你!不過佢都係電光火石之間講出心底話姐

animal666
animal666 2019/10/03 13:08:11 回覆

Bro沉默兄

好快Point34就有housing

係condition of service

努力

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2019/10/03 13:03:28 回覆

我係仆街...

盧永紅我DLLMCFH...

2028...

SIGH...

a
a 2019/10/03 12:47:41 回覆

應該有好多藍絲住公屋?

你地玻璃心粉碎未?

警方於田心警署外發射數枚催淚彈驅散示威者,一名男街坊頭破血流,滿地鮮血。傷者友人指出,該名男街坊並非示威者,被不明彈類擊中,事發前完全聽不到任何警告。大批警員之後與警署附近身處隆亨邨的街坊對罵,其中一名防暴警喝罵,「你住公屋有乜 X 嘢地位。」

精神分裂
精神分裂 2019/10/03 12:22:44 回覆
@Sparky...

系機闗鎗,咁你都睇吾到

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2019/10/03 12:16:15 回覆

叮噹....半日大市跌舊幾, 成交299億, 收25918....... {#iconb_62}

kaka: 又插.....救我....... {#iconb_67}

DLLM animal666
DLLM animal666 2019/10/03 12:01:53 回覆

DLLM animal666

正仆街!

Sparky
Sparky 2019/10/03 11:53:36 回覆
@k-i...

弊家伙,俾你发现咗添 {#icons_cat10}

沉默又唔順氣
沉默又唔順氣 2019/10/03 11:53:30 回覆

我係有外國護照的香港人,打政府工($70,000),有咁上下家,但攬炒對我好著數嗎?

Enpak
Enpak 2019/10/03 11:32:02 回覆
k-i
k-i 2019/10/03 11:30:37 回覆

網上話,有一班有外國護照又有香港護照既人,唔單係網上煽動和支持香港暴力升級,仲出埋錢。其中一個目的就係攬炒。令到股市和樓市大跌,之後買貨。香港暴力升級,所有住係香港既人係最大輸家。係外國既人,身家有番咁上下,又打政府工,佢地覺得香港攬炒對佢地好著數。

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animal666
animal666 2020/01/17

中原城市領先指數 CCL


日期 Date 中原城市領先指數 CCL
(所有成份屋苑)
2020/01/06 - 2020/01/12 175.88
2019/12/30 - 2020/01/05 176.98

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/01/17

(圖片來源:AP)

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/01/17

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由

//

2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

animal666
animal666 2020/01/17

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁