投降度未夠

2020/03/02 08:49:26 網誌分類: 經濟

02 Mar

新冠肺炎疫情進一步擴散，至少四大洲六個國家首次報告確診病例，世衛(WHO)將疫情對全球風險的評估由「高」上調至「非常高」，上周五全球股市重創，包括中國、韓國、日本、德國、法國的亞洲歐洲股市上週五都大插超過3%以上，深圳股市跌近5%。

跌浪去到美國，杜指上周五初段一度大跌1085點，或4.2%，尾市顯著反彈，收市跌幅收窄至357點或1.4%，收報25409點；標普500指數跌0.8%，收報2954點；納斯平手離場，收報8567點。

總結全星期，杜指累跌12.4%，標普500指數跌11.5%，納指跌10.5%。現時，美股三大指數都跌入了調整區域，即較2月初創出的歷史高位下跌了超過10%。

投資者擔心新冠疫情全球爆發，將影響環球經濟活動，避險情緒高漲，俗稱股票恐懼指標的VIX指數上週五一度升至49.48，係2008年金融海嘯以來最高。資金由股市湧入較安全的美債，令到債價急升、債息大跌，美國10年期和30年期國債債息上週五都分別下跌至歷來最低的1.16厘和1.68厘。

對利率敏感的金融股亦成為最大輸家，標普500指數金融板塊跌2.6%，係11個板塊中表現最差，摩根大通跌4.3%，亦係表現第二差的杜指成份股。

美股上週五尾市顯著反彈，除了有撈底盤入市之外，也與投資者憧憬聯儲局可能會放水救市有關。聯儲局主席鮑威爾上週五表示，美國經濟基本面依然強勁，但將採取適當行動提供支援，他的言論令到股市得到一些支撐。

在金融海嘯以後，股市下跌之後都會迅遠反彈，「趁低買入」便成為一個成功的買股策略，美股在幾個交易日便由天堂跌入地獄，市場上不少投資者都手痕痕，想入市撈底。不過，包括很多大行的分析師都警告，大市雖然跌得很急，但還未係入市撈底的時候。摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou指出，觀察包括CTA（管理期貨）等一系列的指標，市場上的「投降度」仍沒有像2018年12月時的那樣高，反映投資者仍未徹底投降，所以大市仍未到底。

今次的大跌市的背境係市場擔心新冠肺炎疫情全球爆發，而最新的報告指出全球已有超過85000宗確診個案，最少造成2943人死亡，英國星期日早上公佈新增確診12宗至35宗；意大利及南韓病例快速增長。意大利累計有1128宗；南韓累計有3700宗；伊朗累計確診978宗；澳洲、泰國及美國都在過去一週末都出現首宗死亡病例，美國有多宗源頭不明感染，東岸的羅德島亦出現一宗確診病例，顯示疫情仍在爆發當中。

華爾街著名經濟學家、Evercore ISI主席Ed Hyman表示，新冠肺炎疫情爆發將導致美國經濟衰退。他在上週日一篇題為《美國病毒「衰退」》的文章中表示，「在美國，感染個案數字正在攀升，這次的疫情，無論是範圍、嚴重程度和時間都不確定，將如何影響美國政府的行為以至經濟的表現都不能確定。」他把美國今年第二及第三季的GDP增長預測大幅削減至零。

BKForex.com的董事總經理BORIS SCHLOSSBERG亦表示，預計美企的盈利下跌情況會比一般人想像中更差，估計起碼會持續兩個季度，因為供應鏈和市場的需求要同時回復正常之後，美企的盈利才會回復正常，而他預計在未來幾個月，仍會有更多壞消息衝擊市場，投資者似乎嚴重低估了疫情所造成的長期影響。

高盛的證券策略師Christian Mueller-Glissmann亦警告，新冠肺炎對經濟的震盪仍然存在，而聯儲局會否推出緊縮性的貨幣及財政策仍未有著落，因此大市繼續下跌的風險仍然存在，所以建議投資者現時不要入市。

陸羽仁

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Yan 2020/03/03 06:44:01 回覆

港股的派息護城河
2020年03月03日

　　美股上周五一度跌近千點，收市跌357點。本地疫情過去幾日大致穩定，新增個案維持喺一兩宗，加上《預算案》派錢效應，港股噚日未有跟隨外圍美股回落，收市升161點。

　　大市喺26,000點暫時有支持，但實體經濟壞消息頻傳，曾經係遊客熱點嘅海鮮舫停業，不少茶友光顧開嘅食肆都已經支持唔住收檔。一名有實力嘅大老闆同陸羽仁講，自己名下經營十幾年嘅食肆都會執笠。佢話，自己做酒樓，一個原因係呢個行業用人多，遇著有朋友想介紹親朋戚友打份工，就可以收容，加上有個地方食飯聚腳，所以搞吓酒樓。過去生意好景時，一個月都只係賺10萬8萬，一年都賺唔到100萬，唔係大生意。但係新冠肺炎來襲，一個月就蝕過百萬，過去頂咗幾個月，已經蝕咗幾年盈利，好快蝕到入晒肉。酒樓寫信去叫業主減租，業主一口拒絕，佢睇怕至少要捱多幾個月，即是做落去，未來幾年賺錢都無用，不如執笠算數。

　　滙控2年收息15厘

　　老闆名下有多瓣生意，過去大半年生意逐步受影響。去到上個月整體生意差不多跌咗六七成，一個月要拎3、4億元出嚟撐住，酒樓唔係核心業務，首先決定放棄。不過，因為現時利息低，所以投資市場有大量資金撐住，所以股市影響唔大。從股票估值角度，公司一年唔賺錢，如果係受大環境影響，核心業務無惡化，就算股價完全無跌，都只係估值比盈利貴咗一倍，如以平均市盈率由12倍升到13倍計，等同估值貴咗8%。現時市場紛紛估計全球未來會有減息潮，過去一個月美國10年債息已由1.4厘跌至1.16厘，等同債息減了17%，喺比較回報率下，股票吸引力因為市場利息下跌而增加咗(因為避險同估計會減息)，緩和咗因為盈利放緩嘅衝擊。呢個投資回報率嘅改變，解釋咗點解實體經濟明顯惡化，股市相對硬淨嘅原因，亦說明利率走勢對股價正發揮咗撐市作用。

　　港股由於過去年幾都係25,000點至30,000點間徘徊，無好似美股迭創新高，藍籌股普遍派息回報高過債息。以滙控(005) 為例，喺宣佈業績後股價滑落，現時股息回報率有7.5厘，董事會期望兩年派息能夠維持。現價買入兩年期內可收取股息15%，就算股價下跌一成，扣咗收利息都仲有5%回報，比買美債嘅息口為高。滙控前景麻麻，買嚟收息有機會蝕價，但派4、5厘息嘅藍籌股現時唔少，就算買盈富基金(2800) ，當中包含咗增長型嘅科網股，息率都近3.5厘，呢個回報率就發揮護城河嘅作用，喺估值較高嘅美股下挫之時，減低港股受到嘅衝擊。

　　中建材真係見10元

　　全球疫情告急下，中國公佈嘅PMI又創歷史最低，但數據愈差市場愈憧憬救市，內地股市借勢仲顯著反彈，上證指數收報2970，反彈90點或3.2%；深成指數收報11381，揚400點或3.7%。港股炒救市無內地咁興奮，恒指收報26291，只係升了161點或0.6%；國企指數收報10485，升182點或1.8%，成交1254億元。憧憬大陸放水下，藍籌內銀股走強，建行(939) 漲2.2%收報6.44元；工行(1398) 揚1.3%，收報5.4元。內房股亦標青，碧桂園(2007) 升近4%，收報10.72元；潤地(1109) 升2.8%，收報36.95元。

　　內地加強基建項目提振經濟，中鐵(390) 升4%，收報4.58元；中鐵建(1186) 升6.4%，收報9.49元；中交建(1800) 升7%，收報6.23元；城建設計(1599) 飆9.5%，收報2.43元。建材股方面，中建材(3323) 飆10%，收報9.93元；金隅(2009) 升8.7%，收報2.38元；海螺水泥(914) 升5.4%，收報60.25元。中建材去年炒上，現時雖然殺出新冠肺炎，仍然無阻目標達成。

　　二線科技股繼續有炒作，5G概念股中興(763) 彈8%，收報34.8元；長飛(6869) 炒高7%，收報16.48元；摩比(947) 抽高6%，收報1.12元。微盟(2013) 飆12%，收報5.39元；赤子城(9911) 飆11.8%，收報2.56元；金山軟件(3888) 升5%，收報26.45元。阿里(9988) 揚2.3%，收報204.6元。