睇淡航空股
在美國經濟差到嚇死人的時候，美國統特朗普還說要與中國重啟貿易戰，嚇到上週五美股大跌，亦拖跨了亞歐股市，中日股市仍未開市，港股昨日勁插4.2%、韓國股市跌2.7%；德國DAX指數跌3.6%，法國CAC指數跌4.2%。
跌浪返到美國，杜指朝早最多跌過362點之後，見底回升，收市倒升26點，收報23749點，升幅0.1%；標普500指數升0.4%，收報2842點；納指升1.2%，收報8701點。
推動大市的主力是能源股和科技股，隨著美國逐步解除封城令，油價回復了生氣，美國6月期油昨日再升3%，上穿每桶20美元，收報20.39美元，之後升越有，最新報21.18美元，最升近4%！能源股顯著造好，雪佛龍升2.2%，艾森美孚升4%，係表現最好的杜指成份股，標普500指數能能源板塊升3.7%，亦係表現最好的板塊；科技板塊排第二，升1.4%，蘋果升1.4%，係支撐杜指的主力。
昨日拖累大市的主要是航空股，美國三大航空聯合航空、達美航空和美國航空分別勁跌5.1%、6.4%和7.7%，波音飛機亦跌1.4%，這與股神巴菲特看淡航空股並沽清手上的三大航空股有關。巴菲特旗下的巴郡上週末公佈第一季業績，季度經營溢利58.71億美元，按年升5.7%，但投資虧損545.17億美元和衍生品虧損11億美元，令到巴郡季度虧損497.46億美元，創出歷來最大季度虧損。巴郡第一季度末，持倉市值1807.8億美元，較2019年底的持倉值大降了27.1 %，巴郡手持的現金1373億美元，較去年底再增93億美元，係歷來最高水平。
今年以來，巴郡股價累跌了19.3%，而股神手上持有的主要股票，除了蘋果比較好，微跌1.6%之外，其餘的重倉股都以用悽慘來形容，其中的標普500指數，跌12.1%；可口可樂跌17.6%；他手上的金融股就更慘啦，美國運通、美國銀行和富國銀行累跌29%至48.7%不等。巴菲特在股東大會上表示，疫情對許多行業都有影響，未來顯得模糊不清，尤其是旅遊、航空、郵輪、酒店行業，影響巨大。現在要購買航空公司股票風險更大。不看好航空公司、飛機製造商，特別懷疑疫情後市場是否需要這麼多飛機，又話不知道波音和空客的未來將如何。而他表示已沽清了手上所有航空業股份！這個消息就像炸彈一樣，把已經很弱的航空股炸個稀巴爛。達美航空、聯合航空和美國航空由今年高位已回落了64%至73%不等。另外，他也不看好報業和汽車業。
不過，更值得注意的是，股神雖然在股東大會上不斷提醒投資者不要沽空美國，不要在美國下錯賭注，因為美國的勢頭不可阻擋，美國經濟仍是相當強壯的。又話從長遠來看，股票仍然是比國債更好的投資。他說：「如果你在很長一段時間內持有股票，股票將比30年期國債產生更好的回報，後者現在的收益率是1.25%。 」
正如很多分析指出，巴菲特最成功的地方是能夠辨別泡沫危機的能力，他在1987年黑色星期一股市暴跌之前，已沽出大部份股票；其後在1997年亞洲金融危機時，減持可選擇性消費行業股票，到1998年又大幅增持消費和金融企業，2008年金融海嘯過後大量買進公用事業和工業股，2011年又買入他此前表示不會投資的科技股蘋果。而今次他其實也看到了危機和泡沫，手持大量現金在手，沽出手上所有的航空股，不排除他會有繼續減磅的動作。
陸羽仁
德昌趁疫潮大掃除
2020年05月06日
美國總統特朗普話要向中國開刀，美國財金專家紛紛柴台，認為係搞亂檔。市場經過一輪驚嚇後，美股隔晚開市急跌後喘定，收市微升26點，港股喺急跌後回彈，升254點收市。
中美近日公佈出來的數據相當肉酸，但對大市衝擊不大，皆因在市場預期之內。同一情況，不少上市公司乘機大掃除，專做微型馬達的德昌電機(179)
就預警，截至今年3月底止全年將錄得虧損。德昌去年業績相當靚仔，盈利2.81億美元，算係一個高位。今年上半年股東應佔溢利1.62億美元，按年增15.55%。每股盈利18.48美仙，中期息派17港仙，現在突然話賺變蝕，可見疫潮影響有幾強勁。
上市公司齊齊執靚盤數
睇返德昌點解要蝕，公司解釋最主要係預期將記錄一項就商譽及其他無形資產的減值支出約8億美元。這個減值係考慮當前市場狀況復甦緩慢，以及集團的加權平均資本成本改變，商譽及若干其他無形資產的可收回金額低於帳面值。
換言之，即係話公司覺得市場環境麻麻，所以好多商譽無以前咁值錢。這個虧損主要係會計造成帳面損失，實際對公司現金流影響不大。有做過上市公司管理層的中環茶友話，專業管理人好似羊群，做事會考慮群體行為，平時日子大家追求增長，就齊齊催谷。疫情係不可抗力的天災，而且浪頭好大，幾乎無公司可以抵擋，大家齊齊當災之餘，好多人會順便做一下大掃除，把公司有疑問的帳目都清除。
茶友話，以前好多公司會趁機會㩒低條數，方便日後反彈，現在會計準則好嚴密，不能進取亦不能保守，要恰如其份反映公司狀況。雖然係咁，但好似商譽這些估值，現在反映最壞情況撇數，對公司長遠盈利基礎都有好處。
商譽撇帳對現金流無影響，不過為阻止新冠肺炎疫情蔓延，歐洲及北美洲的汽車業務客戶已關閉組裝廠房，公司亦受這些遏制措施的影響，關閉受影響地區的汽車零件廠房。歐洲好多車廠停產，整個產業鏈都堆積存貨，相信德昌都一樣，所以現金儲備好大機會下降，末來派息減少亦不足為奇。
德昌公佈壞消息後，股價回落逾4%，報12.16元，比之前大插至10.28元，仍高近18%，歷史派息率4.2厘，以現時大藍籌派息率動輒有4、5厘計，德昌派息有可能下降，收息吸引力有限。但德昌以往被視為優質工業股，估值相當高，現在跌至歷史市盈率不足5倍。德昌為全球最大微型馬達公司，資產淨值22元，「淨身」後盤數仍然堅實，加上客戶同生產設施全球化，受中美貿易戰打擊機會，比其他集中內地的工業股低，中長線持有仍有相當大機會賺錢。
放寬限聚消費股炒上
特朗普打口水戰暫無新動作，本地疫情緩和，港府宣佈多項鬆綁措施，包括限聚令放寬至8人，如戲院、酒吧等部份娛樂場所，亦可於周五起恢復營業，刺激本地飲食股顯著彈出，太興(6811)
飆逾一成。
恒指尾市升幅擴大，曾漲314點，至23928點見全日高位，收報23868點，反彈254點；國指上揚99點，收報9698點；市場投資氣氛審慎，大市成交金額大幅縮至704億元，為今年1月24日(年三十)半日市以來最低成交量。
藍籌股方面，創科(669)
為升幅最大藍籌股，炒高8.86%，收報62.05元；午後傳網易提交香港二次上市申請，港交所(388) 
走高2.92%，收報253.6元。
政府指食肆每枱最多4人的規定，將放寬至每枱8人，本地飲食股跑贏大市，餐飲股太興飆10.22%，收報1.51元；大家樂(341)
炒高6.62%，收報16.42元；快餐帝國(1843) 
漲5.04%，收報0.25元；大快活(052) 
揚3.64%，收報19.36元；味千(538) 
彈3%，收報1.75元；翠華(1314) 
走高2.8%，收報0.36元。美容院按摩院周五可營業，必瘦站(1830) 
急漲13%，收報2.47元；化妝品零售股莎莎(178) 
抽升4%，收報1.41元。
陸羽仁
老尾一定賴債，大貶值係一個方法， 講完因聯系匯率, 會同尾燴一齊玩完 ....
大6人以前話"弱就要捱打"，而家就話"輕敵都要捱打"
明知美國無能力亦無打算還債，但多年嚟全球仍然迷信"美債係零風險投資"，就係輕敵。
而家普遍仲係認為美國抵賴中國嘅一萬億美元只係"有人講吓笑啫"，以"信佢唔會真係咁做"嘅思維去諗，而唔係考量佢有冇咁做嘅能力，更可笑係竟然有人天真地認為債券無記認，美國搵唔到邊一萬億係屬於中國嘅而攞去註銷。
我絕對相信美國終會賴債，可以係十年內嘅事，而且唔只對中國賴債，而係對全球賴債，理由萬里路咁長，唔寫嘞。賴債方法亦未必係以宣佈嘅形式而賴債。
我只係有興趣一齊研究吓：我哋而家應該點樣安排資產，令到自己喺美國賴債時，輸得比大部份人為少？
呢條問題嘅答案價值廿萬億美元，當然冇咁易諗到，相信答案亦五花八門，唔會一招搞掂。不過，投資組合內唔好有美國債券及美國資產，應該係最基本。
註：
-假設美國賴債唔觸發戰爭，否則點樣安排資產都係死得。
-美國賴債必然全球攬炒，而貧富從來都係相對嘅，輸得少過人，啫係贏咗。