陸羽仁
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經濟有排衰

2020/06/26 07:53:19 網誌分類: 經濟
26 Jun

美國的新冠肺炎新增確診人數週三跳升至驚人的45000人,嚇到投資者腳軟,杜指週三大插710點,美股昨日大跌後反彈,杜指回升300點,收報25745點,升幅1.2%;標普500指數升1.1%,收報3083點;綢指亦升1.1%,收報10017點。

美股昨日幾近全盤造好,標普500指數除了公用板塊跌1.2%之外,其餘全部造好,其中以金融股表現最標青,升2.7%,排第二的是能源股,升1.9%

美國聯邦存款保險公司(FDIC)昨日表示,將放寬聯儲局前主席沃爾克定下的「沃爾克規則」,容許銀行更容易從事自營性質的投資業務,讓銀行可以擁有、投資或發起對沖基金和私募基金。另外,銀行在公司內不同部門做衍生工具交易,可以不再需要按規定預留一大筆現金。FDIC認為這樣可以釋放出以億美元計的資金到資本市場上。消息刺激一眾銀行股造好,美銀、摩根大通、花旗和富國齊升超過3%;大摩升3.9%,高盛升4.6%,係表現最好的杜指成份股。

銀行股升勢在尾市略為收窄,主要係等待聯儲局在收市後會公佈美國銀行的壓力測試結果。聯儲局昨日在一份通告中表示,美國銀行在今年第三季要截停回購股票和派息不得超過現有的水平,派多少息也要根據銀行最近盈利計算。此前有銀行家估計美國失業率高峰可能會高達19.5%,以目前正接受壓力測試的34家銀行推算,將會造成銀行貸款損失達到7000億美元,令到銀行業的資本充足率由2019年的12%,跌到7.7%9.5%之間。

美國的新冠疫情隨著美國重啟經濟,急劇惡化,芝加哥聯邦儲備銀行總裁埃文斯此前已經警告,美國經濟過早重啟,好大機會令到局勢惡化,經濟勢將出W型或U型復甦,期間可能要花幾年時間,才能回復疫情前的狀態,又由於疫情的影響,部分經濟增長將永久喪失,造成結構性的失業。他在週三的Corridor Business Journal視頻會議上悲觀地表示,「即使是在三年後,我對經濟復蘇的預期是仍低於疫情沒有發生時的水平。對相當多的人和企業來說,經濟影響是災難性的。令人遺憾的是,代價最大的是一些最脆弱的人群。」

國基會(IMF) 日前亦表示,新冠疫情大流行對經濟活動造成的損害比最初預期的更廣更嚴重。國基會目前預計2020年全球經濟產出將萎縮4.9%,較4月時預測的萎縮3%更差。國基會又預計發達經濟體受到的衝擊尤其嚴重,目前預計美國和歐元區今年的經濟將分別萎縮8%10.2%,都比4月份的預測低了兩個多百分點。國基會亦下調了中國今年經濟增長0.2個百分點至1%,但中國係全球目前唯一一個有正增長的主要經濟體。

受到聯儲局前所未有的財政和經濟刺激,美股雖然從3月底大幅反彈,但聯儲局對美國經濟復甦步伐並不樂觀,預計這條路漫長而且艱苦。路透社最近對60名主要的分析師造了一項調查,當中有45人認為聯儲局的悲觀經濟預測及其超寬鬆政策立場「基本恰當」。不過,分析對今年美國經濟增長預期較國基會樂觀,今年經濟料萎縮5.8%,但2021年將增長4.1%。又預計失業率將在未來兩年內逐步下降,但仍遠高於疫情之前的水平,預計今年平均為9.8%,明年為8%2021年將增長4.1%,這個數字似乎很好,其實是因升2020年跌得很低所致,仍較2019年水平低了近兩個百份點。

分析師預計,聯儲局要撐住經濟,只能繼續放水,目前聯儲局的資產負債表規模略高於7萬億美元,預計到2020年底增至9萬億美元,到2021年底增至10萬億美元。市場預計美國經濟在未來幾年只會出現U型或W型走勢,但由於水會繼續來,美股只會在高位震蕩,不會大升,因為已經太貴,但又不會大跌。

陸羽仁

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Yan
Yan 2020/06/29 07:16:41 回覆

中芯豈是池中物 要遇侵侵始化龍
2020年06月29日

  港股在六絕月先榮後辱,受到美國疫情有翻爆威脅,港股在結算前夕受壓,恒指上周低收造24549,全周跌93點;國指亦走弱,收造9853,下降83點。到美股開市,由於新冠肺炎單日新增個案數字創新高再度大插,杜指收市跌730點,險守25000點關,報25,015.55點,跌幅達2.84%,這是一個星期內杜指兩次大跌逾700點。標普指數報3,0144,跌69點,跌幅達2.23%。納斯達克指數收報9,757.22,挫259點,跌幅亦達2.59%。

  美國疫情拖來拖去,有點愈拖愈大鑊,個別州份開始收緊番人流限制,與美國友好的巴西、印度可能受美國總統特朗普影響,對防疫有點懶懶閒,結果搞到國內疫情同樣不可收拾。世衛助理總幹事圭拉警告,如果新型冠狀病毒出現第二波疫情,全球可能會有數百萬人死亡。他接受意大利電視台訪問時,將新型冠狀病毒同超過一百年前出現的西班牙流感比較,指兩者非常相似,當年的流感疫情在夏天轉趨沉寂,到九月及十月時強力反彈,並在第二波疫情造成五千萬人死亡。部份銀行在肺炎疫症的壓力之下,資本或跌至接近最低要求的水平,外圍氣氛似乎相當緊張。

  在大市氣氛轉弱下,醫藥及晶片股在六絕月逆市炒味特濃,多隻股份創出歷史新高,當中股民特別感興趣的一隻話題股是中芯國際(981) 股價及相關新聞 ,該股在2004年招股上市,掛牌後隨即破底,然後10股合1股,折合股價為26.9元,上周股價終於重上水面,令長期股東有磨劍10年,重見天日的感覺,之後股價再逆市炒上28.6元的新高價收市。

  中芯上市沉底,最低曾跌到1.5元水平,當中反覆下跌的過程相當漫長。中芯的誕生源自美國學者徐大麟游說前特首董建華倡議的矽港。由於香港土地昂貴,又沒有政府補貼的政策,雖然董建華有心做大事,最終計劃無法在港落實,改為搬到內地實行,但公司卻走來香港掛牌,不少捧場的香港股民,都因此做了一段好長時間的「大閘蟹」,被綁得死死實實。

  在漫長的下跌過程中,有長輩曾經問我這隻股份是否買得過,事實他問的時間已經入了貨,因為他看了著名股評人的評論,認為公司有內地政策支持,必然可以成功,買後再問只是想加強自己的信心。可惜,中芯其後的股價沒有一如長輩憧憬造好,甚至連當日推介的股壇人最後都說買中芯不能忠心,長輩在自忖翻身無望下只能把股票放在櫃桶底,沒想到多年之後,竟有重見天日的一天,大閘蟹有機會「放生」,他自然心急想知是否應該沽貨套現。

  長輩這隻櫃底廢股有機會翻生,有人用武俠漫畫主角的命運來形容「金鱗豈是池中物、一遇風雲便化龍」,很有點因緣際會的味道。現在回看,當年來自美國的徐大麟向董建華建議建矽港,應該是看到內地產業興起,對晶片的需求必然有增無已,終於有一日會發展本身的半導體產業,結果這一天終於在特朗普大力打擊華為,限制與美國有關的晶片商供應產品給華為而到來。

  無特朗普隨時輸到離場

  然而,金鱗是否必能夠成功化龍呢?我看卻未必。從過去多年來,中芯的發展一直無法在技術上取得突破,長期只能在中低檔市場掙扎求存,根本看不到能夠與業內龍頭台積電、三星爭一日長短的條件。當年徐大麟認定中國有發展晶片業的需要,現實是過去十多年,由於台積電、三星以至美國的高通等在生產技術和效應上領先太多,中國的代工生產商以至龍頭科企像華為都寧願向外採購晶片。若不是美國有了打壓華為的決定,扭轉了整個市場的生態,在產業鏈全球化下,中芯可能繼續在吃不飽,穿不暖的環境下虧蝕多年,以至最後離場。

  特朗普要打壓華為,要求包括台積電在內的晶片供應商不賣晶片,內地沒有辦法,唯有硬扶在國際上被視為無足輕重的「阿斗」中芯。說中芯是扶不起的阿斗有點過火,但用蜀中無大將,廖化作先鋒來形容則似乎不為過。實際上,若沒有特朗普打壓迫中央全力泵水支持,中芯多年來長期被幾間外國龍頭壓著來打,根本沒有甚麼趕上以至超前的苗頭。現時台積電的晶片是5nm進入量產階段(晶片愈小科技愈高,3nm晶圓廠早前已經開始建設,有望2022年生產,2nm也在謀劃;中芯國際目前還在14nm,當然新一代工藝N+1 / N+2 也在推進,所以業界普遍認為兩間公司甚至不存在可比性。

  然而,工藝上是否存在可比性在美國的包圍政策下已不重要,內地只能放手一搏,催谷算是最打得的中芯上陣打硬仗。今年5月份,中國國家集成電路基金和上海集成電就注資25億美元中芯旗下公司,當時中芯股價仍然是在16元左右的水平。除了資金外,中芯對打這場晶片大仗似乎亦早有準備,在2017年就邀請了曾在台積電和三星任職的技術大將梁孟松加入。

  現時,有人從產品市場角度分析中芯的前景,認為中芯必然受益於內地物聯網、人工智能等產業的高速發展和晶片供應國產化;有人從市值角度比較,認為台積電現時市值超過2萬億元,中芯經過大升後市值是1600億元,這個12比1的差距已經比1年前接近30比1大大拉近,但估計仍然會繼續收窄。

  成也政策 敗也政策

  其實,無論市場抑或技術對評估中芯都是次要因素,中芯上市時是一隻炒作政策的概念股,股價不斷尋底是因為政策概念在市場現實下一直無法兌現。到今日公司仍然是靠吃政策翻身,政策環境的轉變不但在中央,還在美國政府和特朗普,就算想估都無得估,只能緊盯中美科技戰發展。若果有日特朗普忽然覺得中美貿易比科技冷戰來得重要,決定與北京擁抱,又或者他覺得打擊中芯比打擊華為更加重要,突然決定撤銷對晶片銷售的限制,中芯的政策天空又會風雲變色。如果美國打壓華為和對晶片設限的政策不變,硬扶中芯就變成眼前唯一可用的對策,大難不死的小股東這個時候想套現,最好也是先收回部份成本,然後訂下止賺位,日後就密切注視中美關係的變化,當見到特朗普真正與向中國大和解之日,可能就是考慮完全撤離這隻超級政策股的時候。

  書展去馬 張灼祥伉儷搶先出書

  今年書展決定繼續去馬,在書展前做過男拔萃校長的文化人張灼祥就推出新書《五十年細說拔萃從前》,同一時間她的太太范玲就出版了《給自己的情書》,兩人早前還在灣仔名店龍袍舉辦新書發佈會,當中邀請了多位名人舊生上台互動。

  張灼祥伉儷一同出書,一本講述本港名校的逸事,同時又有舊生和老師的訪談,當中祥看人生寫了作者生平的人和事,娓娓道來,如飲靚茶,回味猶甘,雖然文章寫作似拔萃仔語言,中英時有夾雜,但淺白的語言自然流暢,是給少年人學中文很好的讀物。張太的新書抒情以外,還附有不少和家人的舊照,配合生活小節細說從頭,很有女性溫婉細緻的味道。

  當日除了台上分享,出席各人食個包,話題自然離不開近日有自稱男拔舊生的兩班人,分別在報紙賣廣告支持同反對港版《國安法》。男拔校風開放,意見不同是估計之內。不過幾個舊生就笑稱,今次男拔兩班舊生登廣告掀起話題,之後有其他名校都出來表態,男拔今次又快人一步,充份反映該校一貫「牙擦」本色。

  《國安法》引起一班校友議論,身為人大兼立法會議員的田北辰,自然都要同校友交流一下。他說,自己是建制派,但不會樣樣政策都支持,去年的逃犯修訂,他由始至終都反對,故此被形容為建制壞孩子,這次《國安法》一樣會把港人的關注講出來,無論中央是否接納都要說,還自言像這種建制中間派,在現今環境擺明是吃力不討好。

  陸羽仁

Yan
Yan 2020/06/29 07:11:55 回覆

中美股市 走勢脫鈎
2020年06月29日

  美股上周五再度大插,杜指大跌730點,跌幅達2.8%。杜指上周已是兩次大跌超過700點,第一次反彈完再插,如今已跌穿之前升得很急的上升軌,恐怕未來還要再試低位。港股沒有跟足美股跌勢,港股上周五跌231點,在美國上市的ADR港股比例指數再跌195點,跌幅0.8%,收報24355點,遠比美股跌2.8%少。

  說到底,今次美股大跌,與當地疫情大幅反彈有關。美國上周五單日新增確診個案4.7萬宗,再創新高,上周六更增至4.8宗。美國在六月中之前的每日新增確診個案穩定在2萬多宗水平,但隨著經濟重開、大規模示威和特朗普堅持舉辦大型選舉集會,令到疫情再度爆發。

  疫情急彈 美股大插

  美國多個州隨即作出應變,例如共和黨的德州州長阿博特(Greg Abbot)此前表示,要暫停進一步重啟經濟,上周五更宣佈禁止酒吧營業。美國新冠肺炎確診數字急升,勢必拖慢經濟重啟步伐,將直接影響企業盈利,美股早前升勢過急,現時要重新反映經濟重啟現況與期望落差。

  國基會(IMF)上周三發表世界經濟展望報告,預計新冠疫情對經濟的負面影響,比此前預計更大,經濟復甦進程也會較預計更慢。國基會上周將今年全球經濟增長預測,由4月時的萎縮3%大幅下調至降4.9%,美國今年的GDP增長預測,則由此前的萎縮5.6%,下調至萎縮8%。

  另外,國基會預計中國是唯一能夠保持正增長的主要經濟體,4月時估計今年會增長1.2%,現在下調至1%。1%增長率雖然不高,但相對美國下跌8%的估計,中美經濟增長速度相差達9%,是一個很大的差距。美國經濟師此前普遍估計,美國今年GDP會萎縮5%至6%,低於國基會的最新估計,但隨著美國疫情顯著惡化,美國經濟師的預測是否現實,令人懷疑。

  政策失誤 疫情擴散

  美國再度爆疫,完全是政策失誤所致,例如特朗普堅持不戴口罩,還堅持繼續走到不同的州郡搞選舉集會,從現場的影片所見,他的支持者大多沒有戴口罩。光是這些選舉集會,已經是播毒泉源。既然總統的態度是這樣,可見他不純粹是因為重視經濟而降低防疫措施,而是根本蔑視防疫的重要性,由其堅持不戴口罩的傲慢態度可見一斑。

  連美國專家亦認為,美國的失誤不但影響到美國,亦失去領導全球防疫的作用。與美國關係良好的人口大國如巴西和印度,疫情同樣嚴重,上周六巴西單日新增確診個案達3.9萬宗,嚴重情況與美國一樣,印度單日亦新增1.9萬宗個案,數字同樣驚人。美國領導層的稀鬆防疫態度,令疫情在本國以至全球擴散,影響極其深遠。

  一到冬季 疫症又到

  陸羽仁與一位防疫專家談起本地疫情。我認為現時是北半球的夏天,理論上炎熱的天氣不利新冠病毒傳播,所以現時已經是最好的情況。恐怕去到冬季,香港及內地疫情也會捲土重來。由於病毒在外圍多國大幅散播,根本很難制止輸入性病例。

  防疫專家更估計,可能早於10月或11月,本地疫情就會出現第二波爆發。所以大家要認真小心,做生意的要珍惜未來四個月左右的黃金檔期,有得做便盡量做,要積穀防飢。炒股的則要看着這個檔期炒,去到第四季可能要計數走人。

  看最近中港美三大股市的走勢相當有趣,美股走勢最強,之前大有再創歷史新高的趨勢,美股大升,主要由聯儲局無限放水和市場憧憬經濟會全面重啟所致,美國屬於一個放水市,只是升得太急回得亦急。

  三地股市 A股最穩

  內地上證指數升勢雖然沒有美國般急速,則穩守着一條很漂亮的上升軌,是一個復甦市,因為中國抗疫成效最好,經濟重啟幅度亦最大,雖然環球人流交通接近斷絕,但內地消費基本回復,所以中國股市走勢相當健康。

  港股走勢比較怪異,輕微反彈之後橫行,跟不到內地股市的反彈,其實本地經濟復甦狀況尚可,但受制訂《國安法》及美國聲言要制裁香港的衝擊,便壓住港股升勢,估計在《港區國安法》正式出台後,局面明朗一些,在跌後情況會好一些。

  美股下插 放水更多

  美國是全球資金來源,美國的疫情影響政治,亦影響資金供應。首先,疫情再爆會令特朗普民望下插,他會有更大動機向中國甩鍋,會對中國和香港更多指責。但另一方面,如果疫情令美股大幅下挫,由於特朗普極度重視股市表現,和中國及香港鬥得太狠,股市會跌得更深,倒頭來又會約束特朗普行為。我會覺得美股愈差,特朗普嚴厲制裁中國和香港機會愈小。

  總括而言,美國抗疫能力太弱,疫情會反覆爆發。美國最終還是一招,就是放水。當疫情令到股市深跌,也是失業率再度飆升時,聯儲局將再度加強放水力度,千萬不要以為聯儲局已經技窮,光是買債金額仍可大幅擴大。當大量資金湧入市場,投資市場又會從低位浮升。本來放水最大敵人是通脹,如果美國經濟真的復甦,市場資金太多,通脹可能會快速來到。但現實上受疫情影響,經濟根本難以快速重啟,在經濟大幅收縮、高失業率下,通脹根本不會到來,美國基本上處於通縮狀態,完全可以靠放水支撐,不會有通脹威脅。

  內地股市 逢低吸納

  從這個角度推想,美股短期仍有進一步調整可能,由於此前升得急,調整幅度會比較大。然而港股和內地股市,未必會跟得很足,特別是後者,已經形成一個明確反覆向上走勢,只要看着上證指數的上升軌,每次見到回落至上升軌下方,就可以開始買貨,走走波幅。中期而言,美股也不會跌得到哪裏,因為跌得多聯儲局就會放水,資金氾濫又會對股市有沖喜作用。

  美元深跌 長線隱憂

  美國這樣放水,長遠憂慮是美元下跌。前大摩策略師羅奇最近對美元就有較悲觀預測,他估計美元霸權時代可能即將結束,並預測美元兌主要競爭對手貨幣匯率將大跌35%,理由是美國經濟已經受到新冠疫情「重創」,為此白宮支出數萬億美元挽救經濟,這讓政府財政赤字擴大而且儲蓄減少,加劇美元困境。

  羅奇說美國一直認為自己是個例外國家,但現在世人普遍對這個老舊觀點表示懷疑,與此同時,美國正在遠離全球化,致力於將自己與世界其他地區脫鈎。這都是致命的。大家也要注意,羅奇這個預測是中長線的,美元走勢偏軟也是大概率事件,但美元未必會馬上跌兩、三成。要看美國相對於其他主要國家,是否放水放得特別多,若美國大力放水,歐洲及日本不放那麼多的話,美元的確有崩塌危機。不過,這種事情不會在一時三刻出現。短線而言,市場在《港區國安法》推出前夕,又遇上美股下挫,港股都會回吐,若然港股跌穿24000點,其實可以酌情吸納,炒炒波幅。

  陸羽仁

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2020/06/27 22:40:46 回覆

獸人bro.,係時候兌定加拿大紙,準備去BC買屋,可以做埋孟晚舟鄰居 {#icons_dog7}

曾幾何時,袋鼠講過,有得揸响手嘅人民幣**,同你响支付寶入面嘅人民幣,正常時候就無分別,但突發情況就會好唔同。而家有間歐洲交易支付出事,可以借鏡。

**唔係叫你去兌人民幣,只係實際內容有關先至講;第一句已經叫獸人bro.去BC同孟晚舟做鄰居

大笨袋鼠
大笨袋鼠 2020/06/27 22:29:40 回覆

獸人bro. {#icons_dog10}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/06/26 19:29:40 回覆
@子龍 (kaka就是大叔的契哥)...

將軍進場,牛定紅? 對手有排衰 .... {#iconb_626}

子龍 (kaka就是大叔的契哥)
子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2020/06/26 14:05:11 回覆

子龍大軍進場....... {#iconb_3135}

大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/06/26 11:59:32 回覆

等月尾回吐吸納

2020年06月26日08:00 最後更新: 08:26

陸羽仁
大戶終結者 ( 等人齊 )
大戶終結者 ( 等人齊 ) 2020/06/26 09:42:50 回覆

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animal666
animal666 2020/08/07

 

2028...

SIGH...

2028…

SIGH…

 

 

 

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由。

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2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

 

 

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁

 

animal666
animal666 2020/08/07

 

2028...

SIGH...

2028…

SIGH…

 

 

 

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唔買貴嘢

2017/07/25 09:28:51 網誌分類: 經濟

25Jul

          外圍股市變化不大,杜指跌66點,趁住市靜少少,我又無咁忙,答一答問題。

      近日經常有人貼我在2012年的舊文,質疑我在當年話樓貴,他們問我兩個問題,1. 點解「股平樓貴難永續」(當日文章的題)?  2. 2012年樓市是高還是低?

        簡答如下: 1. 仍然覺得股平樓貴難永續。2. 2012年樓市是高。我當日講樓升地產股唔升,兩者不會出現這麼大的差價,差價終將拉近。邏輯上之後會出現三種可能,第一樓價跌向下收窄和不高的地產股價的差距。第二地產股上升追趕樓價。第三樓價大跌樓價股價皆跌。

        如今暫時接近第二種情況,2012年樓價,以中原城市領先指數計,當年年中上升到110,比97年高位還要高。但當日恒生地產分類指數只有25000點左右。到今天中原指數升到159,地產分類指數升到36326點,中原指數升咗44.5%,地產指數升了45.3%,兩者升幅相當接近。

        唔買樓買地產股一樣升。你可以駁我買樓有槓桿,買股唔借錢無槓桿,呢樣確實係。你又可以駁我細價樓升幅比大價樓多,中原指數不完全反映現實。呢樣亦係,不過若你咁唔好彩走去買豪宅,或者新樓貴貴單位,而家比2012年跌了要蝕讓的大有樓在。

        我當日想講兩個觀點,第一是2012年樓價是高(這是第二個問題的答案,今天仍然覺得如此,不是今天更高,當日便不是高,樓價高低從租金收益率可以看到)。第二是有其他替代投資。

        第一點針對「自住的我」,第二點針對「投資的我」。先講第二點「投資的我」,這個世界有很多投資目標,不買本地港島樓去投資其他東西,可以買股票,也可以買其他地方的樓,如大陸樓,這就是所謂替代投資。最笨的如買我經常講的越秀房地產(405),每年派7厘息,2012年中3.6元,如今5元,賺價39%,加埋每年7%息,夾埋5年有70%以上回報,唔係好失禮。

        其餘如2008年、2009年我都幾經常講在大陸買樓,在2008年廣州市區天河樓1000元人仔一呎,即使到2012年也是1200、1300元人仔一呎,如今是5000元一呎,當然亦唔係咁多人買咗,我唔好講咁多,費事俾人媽我。不過對唔住,我自己過去幾年無在香港買樓,不過在大陸在倫敦買了樓,回報也不俗。所以覺得香港呢度樓貴,唔買有乜咁出奇。

        講番第一點針對「自住的我」,雖然我當日主要針對投資者,無叫人自住唔好買,我對自住用家買樓的問題都通常答案是「量力而為」,但如果你當日追問我,我會認為自住其實亦都唔太建議買。原因好簡單,我當日已覺得樓價貴,若財力唔夠夾硬去買,咁就咪制啦。

        我的心只想叫大家「控制風險」,自住樓也是長線投資,咁貴買風險幾高(今天係好高,明天可以係極高)。我見過1997年、2003年樓價大跌,好多人買了樓輸身家的慘況,有人被銀行斬倉,有人收入高頂得順,也供了20年貴樓,到今天才剛剛供完,20年收入主要拿了去供樓,特別是下跌之初頭5年,供貴樓搞到自怨自艾,搞到家嘈屋閉。所以我就扮晒巴菲特,叫大家不一定要買貴嘢。我年紀大啲,乜都見過,難免保守。

        講多兩句巴菲特,佢投資的基本點是不買貴嘢。但不冒風險不買貴嘢,貴嘢繼續升,提建議者會俾人鬧。巴菲特係芬佬,佢話試過唔買貴嘢,佢的巴郡表現跑輸大市,俾客戶日日鬧,又要沽佢隻股贖回投資,佢壓力好大,搞到電話都唔敢聽,捱幾年先至捱得過。

       都係唔好扮晒股神,我同巴菲特唔同,佢叻啲,我蠢啲。但佢搞基金怕客戶沽貨,我只係在免費網站吹吓水,無咁大壓力。我呢啲投資建議,你覺得啱睇可以睇,覺得唔啱睇可以咪睇,兩不相欠,相當自由。

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2012年樓市是高還是低?

2028...

SIGH...

 

 

股平樓貴難永續(大結局)

2028年xx月xx日 (xx:xx AM)

 

陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——
股平樓貴難永續(下集)
2012-07-16
      
上周五是「黑色星期五」,但股市並不黑色,內地公佈第二季經濟增長只有7.6%,市場相當冷靜,內地上證綜指微微升鰦一點都唔夠,等如無上落,收2185點。港股亦撐住19000點大關,收19092點,升67點。

        不過呢個黑色星期五去到美國仲精采,早前摩根大通深受「倫敦鯨」交易員投資失利影響,但上周五佢公佈上季業績較市場預期佳,股價勁升6%,帶動整片美國金融股抽上,再加上歐美投資者認為中國7.6%經濟增長,不是硬覑陸,杜指爆升203點,大升1.6%,終止連跌六日的頹勢,港股應有反彈,特別係跌得好殘的內銀股,應有像樣一點的反彈。

        大戶操控詮釋權

        股市就係咁,上上落落,壞消息面世時,又話「好過預期」、「其實唔係咁壞鎹」,股市升彈。股壇老雀極短炒時鍾意炒相反,認為如何詮釋市場資訊的權利在大戶手上,佢地鍾意同散戶做對手,所以要極短期炒作,只能在市場評價好差時買,在評價好好時賣。

        上星期寫了篇文「股平樓貴難永續」,講起網友「硬道理」在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 上,如今樓價升了,投資的股票跌了兩成多。文章見報後,迴響不少,有不少甚為專業的老友都有評價,可以寫寫他們的寶貴意見畀大家參考。

        第一,順大潮流炒作。有一個擅作價值投資的老手,睇完「硬道理」棄樓買股的手法,有此感歎,「買股票要年年有表現,其實近乎炒作,不是投資,炒作要順勢,唔講你個網友『硬道理』把自住樓賣掉,要冒上替代使用成本高升的風險(租金上升),單就炒作而言,佢鱓做法都是逆勢施為。」

        投資老手話,股神巴菲特咁成功,除鰦佢善睇公司價值,低價入市之外,佢都有「順勢投資」的味道,才不止長線有表現,而且中短期都有表現。例如佢在2002年、2003年以2元多的低價大手買入中石油(857)
,除了因為中石油股價低迷外,還睇到2002年911事件後,美國大幅降息,美元將持續走弱,石油等商品價格將長線走強的大趨勢,當時美國石油股唔便宜,就買纒中國石油股,結果食正油價連年大升的潮流,多年後就在10元以上沽出中石油獲利。

        股神都要順勢買

        又例如巴菲特在2011年1月以440億美元收購美國第二大鐵路營運商伯林頓鐵路公司(BNSF)。巴菲特雖然聲稱這次收購是對美國經濟前景的一次豪賭,但如果真係咁睇好美國經濟前景,點解係買鐵路公司而唔係買銀行?巴菲特係睇住美國正發生可能長達10年的非槓桿化過程,靠借貸賺錢的銀行唔係咁掂,投資進入低回報年代,加上油價高企,所以就買入鐵路這種回報較穩定的傳統公用事業,這種行為和李超人去英國買電廠、水廠有異曲同工之妙。當然,巴菲特偶有睇錯大潮流出事的投資,例如油價高睇好電動車,過份放大呢個行業的發展,入股比亞迪(1211)
,結果概念掂生意唔掂,股神勝在以8元入股比亞迪作價夠平,所以佢未死只是跟風者死晒。

        投資老手話「硬道理」在09年買入工行和A50基金長獱,事後睇係逆勢投資,因為阿爺在08年驚得滯大力投放4萬億救市,令股市和樓市當年升得太勁,再加上基建泡沫,觸發巨大通脹,2010年開始要收水救亡,這種收水潮,對投資內銀的氣氛不利,「硬道理」投資失利,係睇唔飱呢個收水大勢。反而好多人中短線炒纒內銀,跌得多買鱓,升一兩成走人,仲搵到食。

        第二,買樓有利長獱。我有另一個老友是極資深投資銀行前輩,佢20年前係巨型銀行的投資銀行部獱fit人,一直鍾情股票長線投資,唔喜歡買樓,當然佢亦有兩三間樓畀自己和屋企人自用,但他和香港人大多數發達方式不同,主要投資放在股票之上,而且係20、30年咁長獱。

        這位投行前輩舉鰦個例,佢話當年佢在包銷上市的公司中,揀鱓好鱓公司,用好少錢例如一、兩萬去買它們的股票(呢鱓錢在他而言只是零錢),買鰦十家八家公司股票,夾埋只是用鰦十幾萬,到而家無計歷年收的利息都值400幾萬,當中仲扣埋有一家公司執鰦笠股票變廢紙。佢話我可能唔覺得400幾萬係乜№錢,但佢只想試纒證明,長獱優質股票,獱得夠長有好回報。

        散戶買股難長獱

        當然,佢當年係投行大佬,睇住呢鱓公司上市,知道晒佢地盤數真假,佢長獱的股票有質素。佢承認呢個係事實,普通股民唔識揀,好多時會揀鰦鱓垃圾股,佢以內銀為例,雖然好多人怕內銀有壞帳黑洞,佢就唔係咁驚。呢個前投行大佬係中國好友,話中國第二季經濟仲有7.6%增長,仲話已經見鰦底,咁有乜№大問題,你睇纒歐美日的經濟有幾多增長?點解覺得美國好似安全過中國?美國最好的年代也只月3點幾巴仙增長,美國今年第1季增長只有1.9%,有幾好?所以拉長十年睇,佢唔覺得股票投資有乜問題,但你要日日問股價,日日去比較,咁就大問題囉,心理好易不平衡。

        前投行大佬話,一般人買樓好過買股,除了因為買樓有槓桿外,還因為買樓焗你長獱,但買股好易出出入入,但完全唔贊成投資者買股「游水」(將長線投資的股份高位沽出低位獱番),因為覺得大部份股民沒有合適的心理質素,所謂高沽,可能升少少沽鰦,結果只有輸錢股會長獱,賺錢股一早就沽走。內銀現價息率4厘、5厘,點解唔可以長獱?佢認為若有心理質素長獱,買樓買股都得,只要選擇低位入市獱佢十年廿年就得啦。

        第三,最怕係樓價追股價。聽完呢兩個朋友的意見,雖然好似一個話內銀唔得,一個話內銀得,其實只是中短線和長線的分別,內銀價殘,卻是大家都同意的事實。

        有一個靚女朋友上周問我,好買唔好買一個西半山樓盤投資,16000元一呎,佢想買一個500呎細單位租畀人,話利息咁平,隨時供平過租,有租金淨收入。我計一計,500呎單位盛惠800萬大元,呢鱓單幢樓實用率好低,500呎樓有300幾呎都偷笑,呎價真係貴得好緊要。但我見靚女貌美如花,好怕叫佢唔買一年後升到20000元一呎佢鈬找我晦氣,只能咁同佢講,樓價咁貴,但利息續低,升3成變20800元一呎當然有可能,但跌4成變9600元一呎也有機會,好似跌的機會大過升少少,就算升鰦上20000元一呎,兩年內賣要畀特別印花稅,利潤無鰦一大截,叫三思才好後行。

        靚女又問睇完我話「股平樓貴」,係唔係股價會大升?我見靚女一面「炒相」,好似唔炒樓想炒股咁,就提佢小心係「樓價追股價喎」,在這種百年不遇的金融海嘯中,投資唔好太冒進啦。

        陸羽仁

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

金融High Tea——股平樓貴難永續

      

2012-07-09

 

       中國減息沒有為上周五的市況帶來太多刺激,主要因為外圍唔好,內地股市上周五早段一度唔升仲要跌,搞到港股早段都要插,尚幸上證綜指當日午後都炒番上去,最後升1%收場,造2223點,港股都算收復失地,恒指只微跌8點。不過美股上周五又因為新增職位不理想,杜指跌124點,港股今日都要捱一捱。

      股市唔好景,炒股的人愈來愈少,傳統智慧話無人買才是投資股市最佳時機,不過在歐美大崩圍兼大放水時代,傳統智慧係唔係咁啱用,都令人存疑。股票買唔買都得,但買樓有實際使用需要,就必須處理,令人有好大煩惱。網友「硬道理」早前在頭條網留言提問,我覺得問題有普遍性,所以不妨引述一吓。

      網友「硬道理」咁講:「自問是紀律良好但不善投機的長線投資者,在09年中因錯判市況,將05年入市的自住樓賣掉,然後定下長遠投資目標,當時看好中國的長遠投資前景,將所有資金分段投放在A50(2823) 及工行(1398) 的股票之上,期間看着樓價不斷上升,雖然十分痛苦及無奈,但依然嚴守紀律,分段吸納,但3年過後,租金已將賣樓的利潤耗盡,自己的投資卻原地踏步,後期更是反覆向下調整,其中持貨較高的A50已比我入貨的平均價下跌28%,工行也下跌了22%,在後期將買貨目標轉至民行(1988) 及中銀香港(2388) 才止血,但倉位已滿,分配大概為A50 50%,工行30%,民行10%,中銀香港10%,由於A50及工行佔去總投資額的80%,令總投資虧損嚴重,本來看錯市受教訓是應該的,唯有處變不驚,靜待市況逆轉……工行、民行及中銀香港的投資,暫時偏向以不變應萬變,除非歐盟真的出現架構溶解的危機才考慮減持,這策略在這時勢還可取嗎?」

      沽樓買股受重創

      「硬道理」又問:「尤幸內子沒有給予太大壓力,亦從未有因為經濟緊逼而爭辯,但總會有片言隻語流露出對自置物業的渴求,但現在似乎在2014年利息回升之前,也看不到有再上車的時機,要說置業的好時機,可能還要再等2016年,因樓市縱然下調,開始時也會比較反覆,大量的剛性需求,會促使樓市在下跌初期不斷有小幅反彈,直至積壓已久的購買力完全釋放後,樓價便會正式受到考驗,陸老師同意這觀點嗎?」

      他又說:「由於對自己的長期投資策略開始抱有懷疑,我在銀行跟我推銷3個月超低息借貸時,借了一些額外資本,總利息成本為0.3%,我以這些額外資本嘗試以5%止蝕及高位回5%止賺的硬道理進行短炒操作,最低目標是保本,幸運地由於市況好轉,暫時的成果比預期更成功,由於要控制風險的關係,所以不打算加大短炒的資金,但的確對自己的投資紀律挽回不少信心。」

      「硬道理」的提問很長,佔了不少篇幅,希望《頭條日報》老總不要以為我在騙稿費,我覺得「硬道理」講了不少等買樓的市民的心聲,所以不妨長篇引述,我以點列回應。

      第一,賣自住樓要小心。我一直在講,如果是投資的樓,覺得樓價好高,賣咗出街,即使樓價再升,也只是賺少了,只要平常心對待即可,但賣自住樓要小心好多,這是一個百年不遇的金融海嘯,各國中央銀行也以百年不遇的手法去應對問題,結果難料。聯儲局主席伯南克的博士論文,就係議論美國1929年的大蕭條,主要觀點是若當時央行大力放鬆銀根,就不會蕭條10年咁長。伯南克如今正試驗他的理論,係唔係咁簡單放啲水就得,無人知,正因為咁,美國的利息政策係點,亦好難估。利息影響樓市,所以樓市的中短期後向無人摸得準,人人都知到加息時香港樓市好可能唔掂,但到底幾時加息呢?

      若伯南克成功救番美國經濟,可能在2014年,甚至更早就加息,樓市壓力就來。萬一相反救極都唔掂,而且再步向衰退,美國有通縮而唔係通脹問題時,只能令利息超乎想像長期低企,咁樓價又唔係咁易碌番落去。賣咗自住樓要長期租樓,好似「硬道理」老婆咁唔嘈已經好好,若一方賣樓,另一方老婆老公唔同意,鬧得一兩年,離婚都有可能,最悲哀係離咗婚樓市先至跌,證明當初賣樓的決定係啱,但一切都太遲,所以賣自住樓,除了睇市之外,還有一個感情因素要考慮。

      第二,做咗不要後悔。好似「硬道理」咁,睇落有清晰思路,有自己邏輯,就不要動搖。他的理論是樓貴股平,所以賣樓買股,而家睇落唔啱,因為樓升股唔升,佢有少少動搖,仲借錢炒股,我建議佢唔好借錢炒股,因為咁樣就開始偏離長線投資的基本策略,好易一錯再錯。堅持買股長線投資,可能5年後發現係啱。

      長揸平貨是正道

      第三,股樓背馳難永續。由於央行的行為「反常」,長期低息,大量放水,谷高通脹,推升實物資產,令房產和商品等供應好難短期增加的實物資產大幅炒起,但供應相對彈性的股市炒唔郁,結果出現內地十年股市原地踏步,樓價升咗10倍的畸型現象,雖然內地早幾年因為股改將原本不能買賣的公司大股東持股投入市場,令股票供應大增,但兩者背馳成咁,都有股票太便宜、樓價太貴之歎,恐怕差距會慢慢修正。貴嘢會跌,睇商品已睇到,反映商品價格的商品研究局指數(CRB CCI Index)去年4月上到691的高位,現已大幅回落至545,技術上跌20%已入熊市,佢已從高位跌21%,熊味不輕,再大幅下滑就確認大趨勢。CRB指數在2002年美元大跌之前,長期只是在200至250中間浮沉,未來若全球經濟再走弱,對商品需求再減,商品價格下行空間極大,其他貴價資產亦然,內地房產價格已回吐,香港樓價又能否長升不跌?當然,我講的是長線走勢,短期一年半載內樓價唔回甚至再升都唔出奇,對無樓者仍然係好大煎熬。

      第四,長揸收息唔失禮。我自己愛做長線投資者,本來好唔鍾意將長揸的股票出出入入,認為散戶點解買樓易搵大錢,買股無乜進帳,皆因持股坐唔定,升少少就走,所以一直建議「投資的我」買股要長揸。有人話而家啲股票係「呢世唔會再見到咁平」,所以你忍得住長揸,或許可以發達。不過好似「硬道理」咁,長揸A50基金和工行,而家仲要輸20、30%,心理上的確好惡頂,本來長揸A50基金有1.7厘息,好過放銀行,揸工行有5.8厘息,簡直吸引,唔睇股價就得,我的建議係揸落去,唔好低價出貨。若真係頂唔順,又估大市可能都係波動上落,可以等大市從低位升3000點時沽部份股票(只沽部份,不要清倉),博佢回吐跌番2000點時揸番,也是降低成本的方法,但要好有紀律去做,唔好太受市場影響,唔係沽咗唔去買番,就變成低位出貨,這種「游水」動作,要有定力才好做。

      最後總結,一般人覺得買樓容易炒股難,主要係揸股票無定力,買樓迫住你長揸而已。長線投資一定要買平貨,才是正道,如今樓貴股平,要長線投資,選擇清楚不過。

      陸羽仁

 

Yan
Yan 2020/08/07

特朗普無差別轟炸香港股民
2020年08月07日

  華府一日內接連向港股開火,先是美國總統特朗普話香港喪失特殊待遇,港交所(388) 股價及相關新聞 無運行,跟住國務卿蓬佩奧表明,會向美國電訊管理部門,提出封殺中國電訊商同程序供應商。港交所同中國科企係港股近期最熱板塊,被美國政府兜頭淋冷水,令港股開市即同外圍背馳,一度大插超過400點,收市跌幅收窄至171點,報24930點。惟恒生科技指數再創新高,收升0.39%,報7576點。被點名的騰訊(700) 股價及相關新聞 一度急挫,收跌1%,收報555.5元;阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 尾市回升0.5%,收報257元。

  港交所好彩無買倫交所

  特朗普同蓬佩奧孖寶近日雙鬼拍門,不斷向中國出招,而且慢慢變得狂轟濫炸,波及範圍不斷擴大。好似近一個星期特朗普針對短片企業Tik Tok,在美國內部都惹起不滿,他不少老友都反映子女喜歡這個手機程式,不想服務被封殺。這次特朗普向港交所發炮,又嚇了股民一跳。

  港交所當年以介紹形式上市,股權主要喺四間股票交易所,同一間期貨交易所會員手上,貨源非常分散。現時有記錄的主要股東,是政府在曾俊華做財爺時買入的5.9%股權,其餘股東係香港人、中國人,相信亦有不少外國基金,大家有不同背景同政治傾向,但都被特朗普扑一棍!中環茶友笑言,好彩港交所無乜生意喺美國,又無成功收購倫交所,否則美國長臂一伸,港交所隨時一身蟻。

  同樣,蓬佩奧向中國科企包括騰訊(700) 股價及相關新聞 、阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 等提出限制建議,這些公司用家大部份主要在內地,但境外開始有不少客戶,更重要的是公司股東中,隨時係外國人多過中國,好似騰訊有30.9%股份在南非上市公司手上,阿里巴巴有25%在日本軟銀手上,他們的股權遠遠超過創辦人馬化騰同馬雲,以及公司管理層。中國不開放手機管理權給外資,但就讓這些公司到外國上市,甚至持有主要股權,讓他們分享經濟利益。這個做法長期以來,有不少中國人覺得流了太多肥水去別人田,現在看來卻是聰明的自保招數,因為經濟利益分沾,就造到你中有我,我中有你的效果。

  中國科企利益不是咁易一刀切,美國要制裁都有好多顧慮,故此市場驚一驚後又定番啲,受影響公司股價跌幅收窄,令科技指數看起來是借勢調整。雖然係咁,但美股有專家開始認為,對科技股要多一份警惕,提防這個板塊的政治風險增加,特別係受立法規管的可能性。這個風險隨著美國大選逼近就要留意,就算係美國公司,一樣有可能捲入選舉漩渦。

  留意內循環軍工股

  中美喺科技領域摩擦不斷升溫,衍生出兩個可能發展趨勢,一是內地先前提出的加強內循環。刺激內需成為北京應對全球疫情揮之不去同外部針對的最可靠方法之一,估計未來高層會大力推動,故此這方面概念的公司,會慢慢轉熱也不出奇。昨日科企整體乏力,但晶片股就造好,中芯(981) 股價及相關新聞 在大成交下急升2.3%,收報32.75元,正因為晶片轉向內地採購,形成兩國關係愈緊張,晶片股愈炒上。中國被針對,以內循環頂替部份外部需求,但對作為中西跳板的香港有點不利。

  另一樣就係美國向中國科企施壓升級,若然遇到反彈或效果未如理想,好多分析都認為打熱戰機會就會增加,美軍隨時在南海擦槍走火,屆時軍工股就會爆升,所以呢個板塊喺大選前就有低吸投機價值。

  陸羽仁

曱甴
曱甴 2020/08/06

https://www.bastillepost.com/hongkong/article/6908672-中大醫學院指深喉唾液測試表現遜「鼻咽拭子」-假/

研究指深喉唾液測試表現較差 中大醫學院:假陰性率達31%

毒港之名實至名歸啦,檢測收集方式流,檢測效率低,檢測結果假陰性率31%,難怪粵澳邊境變相禁港毒入境