等運到

上週五歐洲股市靠穩，但美股在科技股大插下走弱。杜指跌157點，收報26501點，跌幅0.6%；標普500指數跌1.2%，收報3269點；納指大跌2.5%，收報10911點；羅素2000隻中小型股指數跌1.5%。總結一週，杜指跌6.5%，標普500指數和納指跌超過5.5%，係今年3月以來最大的單週跌幅。10月埋單計數，杜指累跌4.6%，標普500指數跌2.8%，納指跌2.3%。

上週四收市之後，Facebook、蘋果、Google母公司Alphabet等科技巨頭公佈季度業績，整體都好於市場預期，Facebook第三季度營收為214.70億美元，按年增長22%；淨利潤78.46億美元，按年大增29%；蘋果公佈第四季Mac和AirPods旺銷，帶動公司營收超預期，但iPhone銷售因為大中華區生意大跌29%，令全球iPhone銷售按年大跌20.7%。市場的解釋係iPhone 12延遲發佈所致。市場比較關注的是，幾家科技巨企都沒有提供未來的盈利指引。

蘋果首席財務官Luca Maestri表示：「我們沒有提供具體收入指引，原因是公共衛生事件造成的不確定性。」Facebook及Google同時警告，市場上有「大量的不確定性」，包括疫情期間不可預測的線上消費趨勢、監管挑戰等。而亞馬遜警告投資者，與新冠肺炎相關的支出增加可能會削弱假日購物季的盈利能力，並表示其最賺錢的雲部門的利潤率略有下降。

上週五，除了Alphabet有較好表現，升3.4%之外，FAAMGN及多家科技公司都顯著下跌，Facebook大插6.5%、蘋果和亞馬遜跌超過5.4%、Nvidia跌3.8%、微軟跌1.1%。Twitter第三季營收9.4億美元，按年增長14%，但淨利潤卻按年倒退27%，加上日活躍用戶增長不如預期，跌得最慘烈，勁插21%，收41.36美元。另外，特斯拉下跌5.6%，收報388.04美元，亦拖垮了在美國上市的內地新能源汽車股，其中小鵬汽車跌6.5%、蔚來汽車跌4.4%、理想汽車跌2.2%。

瑞銀資產管理的多資產戰略負責人Evan Brown表示：「從這些大公司業績雖然超出預期，但不足以讓這個市場滿意，說明其中很多股票的估值已經到頂了。」而也有不少分析認為，美股近期顯著受壓，與美國總統選舉及歐美新冠疫情出現第二波大爆發有關。歐洲宣佈多項封鎖措施，以遏制疫病毒傳播，引發投資者的憂慮。上週六，約翰遜宣佈英國實施全國範圍內的新封鎖。 法國和德國亦決定重啟全國封鎖隔離措施。

另外，美國大選在即，亦做成市場太多不確定因素。根據納斯達克的資料顯示，在大選前市場整體表現往往會停滯。原因係白宮控制權的變化代表著新政策的實施和立法的改變。而這種變化發生的可能性越大，不確定性就越大，這就會促使投資者拋售股票。

當大選結果揭曉，無論是那個政黨獲勝，股市通常都會恢復良好表現。可能會給市場帶來比正常情況下更多的信心和交易行為。以2016年大選為例，選舉結果一出來之後，各板塊的表現幾乎立刻就有了很大的變化。金融、工業和醫療保健板塊上漲。幾天之內，醫療保健股的漲勢逆轉，取而代之的是能源股和非必需消費品股的強勢表現。

當然，這會與每屆美國領導人力主的市場政策有很大關係，今年，跟ESG（Environmental(環境)、Social(社會)、Governance(公司治理) ）和綠色能源相關的股票走勢良好，如果民主黨的拜登當選，它們將受益於拜登政府的基礎設施計劃；特朗普成功連任的話，能源股將會有較好表現。簡單講，美股正在等運到。

陸羽仁