歐舒丹季績勝預期料估值重評可吼

2021/06/22 04:13:58 網誌分類: 經濟

22 Jun

        　　剛公佈第四季度成績的歐舒丹（973）表現勝預期，銷售增逾一成，同時料2021年度經營溢利增長可達12%以上（之前預測增10-11%）。公司更將2021年經營溢利率指引上調至逾12%，以反映業務勢頭強勁及經營效益上升。看好集團未來銷售及毛利率增長前景正面，預期在季績公布後股價獲估值重評，不妨伺機吸納。建議可於26.1元買入，中長線目標價32元。歐舒丹昨天收報27元，跌0.95元，跌幅3.4%。

        　　歐舒丹截至2021年3月底止的第四季，錄得銷售淨額為3.61億歐羅，按年升7%；以固定匯率計算，按年升12.5%，相對於第二及第三財季分別跌4.5%及升4.3%，表現自首三季復甦，勝市場預期；可見集團基本面已改善，迎來具重估機會。

        　　當中網上渠道保持強勁增長，錄按年升幅60.5%。按品牌劃分，核心品牌歐舒丹、Elemis及其他品牌分別按年升10.2%、24.2%及6%；而Limelife銷售增長則維持在29.2%以上（相對首三季增25%）。

        　　按地區劃分，中國、俄羅斯及台灣銷售（以固定匯率計）分別按年升60%、23.6%及17.4%，美國、日本及英國則升9.4%、2%及5%，主要受惠基數較低、線上銷售及電視銷售渠道表現強勁，因新一輪封城措施，法國及香港銷售（以固定匯率計）分別跌3.6%及4%。

        中國市場勢頭強勁

        　　至於中國市場勢頭強勁，主要受惠線下復甦，以及線上渠道健康趨勢。集團旗下新品牌ELEMIS自去年9月起，透過Sephora的店舖上架，並由125間增至269間，最近亦推出了5項新品。管理層表示，至2022年底ELEMIS將在內地再增25至30項產品至75至85項。

        　　此外，因應新會計準則，集團美國附屬將以投資股權方式入帳，並將包括今年2月至3月的數字，將影響今年經營溢利表現。

        利貞

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