利貞 - 丘鈦盈利能見度高 | 實力股起底

  根據Canalys數據，去年首3季全球智能手機出貨量跌幅不斷收窄，及至第4季更錄按年增長8%，顯現出較強的企穩復甦信號。全年出貨量則為11.4億部，跌幅收窄至4%。過去幾年智能手機換機周期從2年被拉長到3年以上；不過隨着2016年出貨高峰已過去多年，預期換機需求開始回升。相關行業中看好丘鈦科技（1478），因其盈利能見度高，未來股價催化劑包括新品發布和更好的月度出貨量。建議可於3.69元買入，中長線目標價4.9元。丘鈦科技上周五收報3.82元，升0.11元，升幅2.96%。
  丘鈦科技4月營運數據顯示，主要產品鏡頭模組銷售數量合計4156.4萬件，按月上升9.6%，按年上升39.2%，主要是由於客戶項目周期及智能手機市場需求回升，以及集團於中高階鏡頭模組產品及車載鏡頭模組產品的業務發展良好。月內指紋識別模組產品銷售數量955.4萬件，按月上升7.8%；按年減少13%，主要是由於客戶項目周期因素。首4個月手機鏡頭模組銷售數量總計1.44億件；指紋識別模組銷量3561.4萬件。

  丘鈦科技去營業收入、溢利及毛利均呈下跌，跌幅分別為8.9%、50.9%及6%。營業收入減少主要由於該年度全球智能手機銷售數量較上年度下跌，令得應用於智能手機的鏡頭模組和指紋識別模組的需求下跌，公司鏡頭模組的銷售數量按年下滑約11.9%。

　　不過由今年開始，公司業務錄得反彈回升；首季手機鏡頭模組銷售數量總計1.03億件，按年上升23%；指紋識別模組銷量2606萬件，上升17.8%，4月亦能繼續保持佳績。

  筆者預期，今年公司業務將全面復甦，隨着AI大模型應用逐步增加和成熟，將對手機的交互模式帶來革命性影響。而華為、OPPO、vivo、小米等主流品牌均是丘鈦科技的重要客戶，如果智能手機市場掀起換機潮，丘鈦科技也將直接受惠。

  花旗指出，華為Pura 70於4月正式亮相，可能會對丘鈦科技股價產生積極影響，原因包括旗艦機型發布可能會帶動內地智能手機出貨量增長，並引發資金轉向智能手機供應鏈，尤其是與鏡頭相關的股份，因為規格升級。

　　丘鈦科技戰略是將產品結構轉向高階HCM產品，並從華為手機中獲得更多份額，因此會是華為Pura 70上市的潛在的受惠者之一。

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