利貞 - 名創優品再跌空間有限｜實力股起底

名創優品（9896）是內地一間全球創意生活家居零售商，產品擁有種類豐富和性價比高兩大優勢，目前正處於快速發展階段。公司自2013年經營自有品牌以來，目前營業收入已經突破百億元，看好公司在產品和渠道端不斷尋求創新和進一步突破，未來增長前景值得期待。受累有股東沽出股份，名創優品上月股價一度下跌逾2成，管理層已澄清業務正常，股價亦已回穩，相信再跌機會不大。建議可於41元買入，中長線目標價54元。名創優品上周五收報42.45元，升1.2元，升幅2.9%。

上月有數個交易日名創優品的股票成交價格及交易量出現不尋常波動，管理層已對外確認不知悉任何可能引起股價及成交量大幅波動的需要公開揭露的資訊。並指去年第4季以來，公司各項業務經營正常兼且順利，財務狀況穩健。澄清消息後，公司股價略見反彈，市場傳聞這或與公司高層減持股份有關。

名創優品擁有名創優品和TOPTOY兩大品牌業務。2013年開始經營自有品牌，創新以「IP」為特色的生活家居用品，在全國範圍內快速展店，在2015年實施全球化戰略開始海外布局。2018年，公司拓展主營業務，增TOPTOY潮玩集合店作為企業第2增長曲線，同時在紐交所和港交所先後上市，經營規模擴大。

名創優品由初期在一、二線城市設店，近年轉向具潛力的較低線城市拓展，進一步加速城市滲透率，預期公司未來會繼續加密開店。

在國外，公司主要拓展亞洲和美洲市場，門店布局相對高端，目前TOPTOY海外布局也在穩步計劃中。公司亦不斷加強海內外線上全平台覆蓋和線下客流同步轉化，推動網上線下協同的新零售模式。

名創優品截至2023年9月底止2024財年首季業績，營業額37.91億元（人民幣，下同），按年升36.7%；純利6.13億元，按年升48.8%。每股盈利0.49元。業績好過市場預期。集團期內經調整淨利潤按年增長54%，至6.4億元，主要因為毛利率提升幅度超出預期。截至9月底，名創優品全球門店數達6115間，其中內地門店數3802間，按年淨增533間；海外門店數2313間，按年淨增286間。

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