利貞 - 快手具市場領先優勢｜實力股起底

內地互聯網行業去年飽受政策打擊，相對穩健的毛利率而言，投資者更為關注改善成本以外的財務可持續性，故預期市場份額提升及公司穩健增長，將再次成為行業推動業績主要參數。基於尋求新收入來源成為更緊逼目標，料擁有黏性客戶群的企業可能跑贏大市。行業中看好內地領先的內容社區和社交平台快手（1024），因其擁有垂直產業優勢。建議可於41.6元買入，中長線目標價60元。快手上周五收報41.55元，跌1.5元，跌幅3.48%。

近年短劇行業規模及熱度爆發式增長，已成為文娛市場不容忽視的新力量。短劇行業正處於高速增長中，短片是重要的內容分發渠道，快手正好扮演行業引領者的角色。快手管理層透露，截至2023年底，快手短劇日均DAU達2.7億，更有9400萬每天觀看10集以上的重度用戶。快手平台上的短劇內容創作者，也在同期內規模逾10萬。從內容佔有率等角度看，快手引領着短劇行業發展，故看好其短劇發展策略。

內地廣告代理專家預期，今年中國互聯網行業網上廣告按年增長10%，較去年增長7.5%加快，但增長將取決於網遊監管對相關廣告的影響。瑞銀預測中國廣告業將出現滯後的復甦，年增長率達15%。快手擁有短片平台、廣告庫存增加及廣告科技升級等正面元素，預期將跑贏同業。

快手平台上包攬各方協調合作，使得集團生態系統中的參與者之間產生無數交互，並形成顯著的網絡效應。集團與業務夥伴合作提供一系列產品和服務，滿足平台上自然產生的多種需求。集團提供的產品和服務包括娛樂、網上營銷服務、電商、網絡遊戲、網上知識共享等。

集團透露，去年直播品類超過425個；快手主播日均直播時長按年提升近30%，優質主播數量增長超過100倍。年內虛擬直播場次超過30萬；快手知識類直播達3600萬場，包括非遺傳承在內的傳統文化主播數量超過19萬。文藝類主播數量按年增長36%，遊戲主播日均開播數逾15萬，遊戲活躍創作者按年增長42%，能在快手上找到的遊戲IP超過5000種。

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