利貞 - 比亞迪受惠以舊換新 | 實力股起底

商務部、財政部等7部門聯合印發《汽車以舊換新補貼實施細則》，明確了汽車以舊換新資金補貼政策，預計政策會拉動百萬輛的汽車消費。考慮到以舊換新用戶群體的購買力，對中低端汽車銷售更有利，相信比亞迪股份（1211）會是此次政策的最大受益者。預期在以舊換新政策單車最高國補1萬以及公司置換補貼最高廠補8000元消費刺激下，後續銷量持續增加，市場份額穩定擴大。建議可於215.5元買入，中長線目標價286元。比亞迪股份上日收報223元，升0.4元，升幅0.18%。

　　據Counterpoint的電動汽車市場跟蹤報告，2024年第1季度全球乘用新能源汽車（BEV+PHEV）銷量按年增長18%，其中純電（BEV）銷量按年增長7%，油電混合（PHEV）銷量按年增長46%。比亞迪出口近10萬輛電動車（包括PHEV），按年大幅增長152%，主要集中在東南亞地區。公司今年首季業績符合預期，在國內新能源車市場具備定價權，預期公司將繼續取得強勁銷量。

首季業績符預期

　　比亞迪去年12月集團稱將在匈牙利建造電動車工廠，成首間在歐洲設有生產基地的中國大型汽車製造商；並將考慮於2025年在歐洲建立第2間組裝工廠。公司日前在墨西哥舉辦首款貨車比亞迪Shark的全球發布會。

　　韓國研究機構SNE Research發布全球動力電池統計數據，寧德時代在今年一季度繼續排名全球動力裝車量榜首；比亞迪動力電池裝車量為22.7 GWh，超過裝車量為21.7 GWh的LG新能源重返第2位。

　　比亞迪股份截至2024年3月止第1季度，營業收入1249.44億元（人民幣，下同），按年增加4%；歸屬股東淨利潤45.69億元，按年增加10.6%。每股收益1.57元。季內營業總成本1207.33億元，增4.8%。其中，銷售費用68.04億元，增46.4%，主要是廣告展覽費和折舊及攤銷增加；研發費用106.11億元，增70.1%，主要因職工薪酬及物料消耗增加。由於日常經營活動相關的政府補助增加，其他收益增161%至17.96億元。另外，存貨跌價準備計提增加，令資產減值損失增30.6%至6.43億元。

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