利貞 - 濰柴受惠行業復甦 | 實力股起底

重型貨車行業在2022年銷量見底，今年需求復甦恢復增長，預計2024至2026年內地重型貨車銷量複合增速12%，到2026年銷量將為126.9萬輛。濰柴動力（2338）是重型貨車引擎龍頭，去年市場佔有率達30%，可望成為行業復甦最大受惠者。展望未來，在能源轉型背景下，重型貨車動力系統加速切換，公司擁有強大競爭力，有助擴大市場佔有率。建議可於11.54元買入，中長線目標價15.3元。濰柴動力昨日收報11.94元，跌0.2元，跌幅1.65%。

　　濰柴動力發早前盈喜，預計截至今年6月底，中期淨利潤介乎54.6億至62.4億元（人民幣，下同），按年增長40%至60%；經調整淨利潤介乎50.6億至57.8億元，按年上升40至60%。

　　單計第2季淨利潤為28.6億至36.4億元，按年升40%至78%，按季則增10%至40%。集團利潤增長主要由於積極推動業務和產品結構改善，強化落實降本增效措施，帶動盈利能力顯著增強。

積極改善產品結構

　　濰柴動力引用中汽協數據指，2024年1至5月重型貨車行業累計銷售約43.3萬輛，按年增長8%。在老舊車輛加速淘汰、內地經濟發展等積極政策影響下，內地市場需求有望提振。受惠東南亞等地區重型貨車需求旺盛等因素，行業出口有望維持高位水平，預計今年重型貨車行業將按年穩定增長。

　　濰柴動力是全球多元裝備龍頭，業務包括引擎、汽車及零件、農業裝備以及智能物流四大板塊，每項業務均有多款產品位居行業第一，部分產品市場份額更超過50%，比如天然氣重型貨車引擎高達65%；因此該公司產品具有較高的定價能力。業務盈利狀況較好，現金流穩健，資金雄厚，目前手上現金近900億元。

　　濰柴動力截至今年3月底，首季淨利潤26億元，增長40.1%，每股盈利30分；扣除非經常性損益淨利潤23.44億元，按年增長34.57%；期內營業收入563.8億元，按年增加5.51%。

利貞