利貞 - 中移動勢受惠AI浪潮 | 實力股起底

　　中國移動（941）經營發展穩中有進，個人市場在流量增長放緩下仍保持平穩；至於家庭市場方面，在推動1000M寬頻持續滲透的同時，加強「智家+內容」驅動，提升綜合家用寬頻ARPU。今年第2季集團業績穩健增長，股息率約7厘仍具吸引力。預期集團未來將持續受惠AI浪潮，下半年收入增速會較上半年有所改善。建議可於71.7元買入，中長線目標價96元。中國移動上周五收報74.2元，升0.25元，升幅0.34%。

　　中國移動上半年盈利在去年同期高基數上繼續實現良好增長，營業收入按年增長3%，淨利潤按年增長5.3%。預期下半年EBITDA將錄增長，集團目前派息比率達72%，公司指引3年內派息比率將提升至75%。

　　集團客戶端業務穩定，智能家庭有效拓展，政企業務尤其雲業務持續快速增長，推動整體收入穩健增長。集團資本開支逐年下降，在同業中具競爭優勢，加上現金流充足，派息應有保障，後市料續可派發高息。

　　集團上半年資本開支為640億元，管理層表示全年資本開支將控制在1730億元以下，並預計資本支出佔收入比重可提前降至20%目標以下，並預告今後兩年資本支出規模會逐年減少，但仍會對5G補缺、配套、維護等持續投資。集團表示，未來以「互聯網+」、「5G+」、「AI+」開闢訊息技術融入經濟社會民生的新路徑，將引發生產、生活和社會治理方式的深刻變革，為訊息服務業帶來新一輪發展機遇。

　　中國移動截至今年6月底止中期業績，錄得營業額5467.44億元（人民幣，下同），按年升3%；純利802.01億元，按年升5.3%，勝市場預期，每股盈利3.75元；中期息派2.6港元，上年同期派2.43港元。期內通訊服務收入為4636億元，按年增長2.5%；數碼化轉型收入1471億元，按年增長11%，佔通訊服務收入比重達31.7%。另外流動客戶數突破10億戶，其中5G網絡客戶數為5.14億戶；流動ARPU為51元，去年同期為52.4元。中期EBITDA錄約1823億元，按年跌0.7%。

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