利貞 - 創科實業盈利料恢復增長 | 實力股起底

創科實業（669）的盈利自去年下半年恢復至持平後，有大行預計公司今年上半年的盈利將恢復到按年增長17%。事實上，創科實業幾乎所有運往美國的產品均是在美國、墨西哥和越南生產，因此有指其股價因中美貿易戰風險上升而下跌的說法並不合理。

　　創科實業的市場領導地位並未改變，股價回調帶來買入機會。看好公司正進入上升周期，建議可於87.7元買入，中長線目標價116元。創科實業昨天收報90.85元，無升跌。

中長線看116元

　　創科實業2023年業績略超市場預期。2023年公司收入為137億美元，按年增長3.6%；淨利潤為9.76億美元，按年下降9.4%。盈利下降的部分原因是期內利率大幅上升。公司已採取措施通過減少債務來降低利息支出，期內淨負債率從46.6%降至32.8%。

　　此外，受益於促銷資金投入，創科實業得以推動合作夥伴的銷售，並將庫存從50.8億美元降至41億美元。公司實行精簡運營，並相信能在2024年及未來幾年繼續減少庫存周轉天數。

　　去年，公司的旗艦品牌Milwaukee以當地貨幣計算的收入按年增長12.7%，高於2022年的8.7%。而向無繩設備轉型的策略使其能夠提高產品的平均售價，令毛利率提高了14個百分點至39.5%。公司進一步投資先進電子、無刷電機等新技術，其新款無繩產品為用戶提供了生產力和安全方面的優勢，從而能夠獲得更高的溢價。預期Milwaukee的業務增長保持加速。

　　公司去年的資本支出為5.02億美元，其中大部分投資用於擴大在越南、墨西哥和美國的製造設施。製造設施的多元化使公司能夠在全球脫鈎的趨勢中減輕供應鏈風險。

　　上月，創科實業的CEO位置，由已在公司工作17年的StevenRichman接替。StevenRichman曾擔任公司旗艦品牌Milwaukee工具業務的總裁，亦曾在創科實業的競爭對手處工作，分別在Black & Decker、Skil和Bosch電動工具擔任關鍵管理職位五年以上。相信創科實業在新CEO的領導下，會繼續保持良好的發展。

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