乜嘢叫做黑天鵝事件？

在2007年，一本名為《黑天鵝》的書出版，作者是Nassim Nicholas Taleb，書裡說的是黑天鵝現象，即一些人們之前無法想像，而又影響深遠的事件。

《黑天鵝》是一本暢銷書，目前已出版了超過300萬冊，這本書連續十七個星期雄據紐約時報暢銷書排行榜，也曾被《星期日時報》譽為自二次世界大戰後十二本最具影響力的書藉。

而在金融界裡，黑天鵝被用來形容不可想像的市場事件，黑天鵝這個名詞自《黑天鵝》出版後也變成了一個熱門的金融術語。

從學術的角度看，《黑天鵝》所說的其實就是所謂「尾端」風險，即發生機率很少，但發生了卻有很大的影響。在《黑天鵝》一書中，作者列出電腦的興起、世界大戰的發生、九一一事件的出現，都是人們之前無法想像，而發生之後卻影響深遠。在研究這個「尾端」可能時，學者們花了很多的努力，其中一個方向叫做「極端價值理論」（Extreme Value Theory），研究的是在極端狀況下，事件發生可能的機率分布。

黑天鵝的起源可追溯到到十七世紀前的歐洲，在那時之以前的歐洲，所見到的天鵝都是白色的，這令當時的人相信，天鵝本身就是白色的，而開始將黑天鵝用來比喻不可能發生的事。直至在十七世紀未期，人們在澳洲發現了黑色的天鵝，本來根深蒂固的「天鵝就是白色」的信念也被打破，黑天鵝也慢慢變成不能想像但卻發生了的代名詞。

在現代的金融世界裡，一個最典型的黑天鵝事件就是美國的次按危機。在危機發生之前，美國股市火紅，美國經濟看似興盛，經濟危機和衰退對美國來說看似很遙遠，但後來危機卻徧徧發生了，而且後果影響席捲全球，這就是一個黑天鵝事件。

經濟上的黑天鵝事件不會只是過去式，因為經濟就是人的行為，只要人們的本性不變，黑天鵝事件還是會不斷重復。舉個例子，當市場都以為歐盟的希臘債務問題解決方案是好消息時，又那會想到希臘政府會突然提出公投的說法？市場在一片樂觀馬上轉向擔憂歐元解體，而歐元解體現在看是不可能，但天曉得這是否又是另一隻黑天鵝？

蘇偉文

恆生管理學院商學院院長

黃sir 按:  此文就講出一D黃sir 唔識的嘢！學識, 學識, 唔學就唔識, 學咗就識！所以要同大家分享！