看好內地移動互聯網龍頭
2014/08/05 08:43:19
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經濟
我們預期，2014年全年，資訊科技的每股盈利有機會增長40%，而保險和公用事業的每股盈利也可望有超過20%增長。受惠於快速增長的移動遊戲及移動互聯網市場（例如以智能手機上網），部份資訊科技公司2014年收入有望大幅增長，而龍頭股的2015年預測股本回報率高達29%，為各主要行業之冠。
我們看好資訊科技業前景，主要是由於移動互聯網市場，可望繼續成為行業的增長動力。今年上半年，移動互聯網在內地的滲透率達至83.4%，首次超越個人電腦上網的滲透率（同期為80.9%），而內地移動互聯網用家，每天平均花3小時上網，較個人電腦上網多0.2小時，反映移動互聯網市場潛力仍然龐大。因此，雖然行業龍頭股的2015年預測市盈率高達30倍，但後市仍可看高一線。
保險業方面，受惠於代理銷售渠道增長佳，新業務價值本年增長有望為市場帶來驚喜。2014年上半年各保險公司的新業務價值有機會由2013年的1%至14%增長，升至中單位數至20%增長。
內房前景未許樂觀
展望2014年全年，原材料和房地產行業的每股盈利增長可能只有2%，而房地產行業前景未許樂觀，我們預期，2015年行業的每股盈利或會按年倒退12%。我們相信，中央政府會令房地產市場軟着陸，預期內地房地產巿場的調整期大約為期2至4年，期間樓價或會出現20%跌幅。
事實上，中國70個城市的平均新房屋價格繼5月份下跌0.2%後，6月份進一步下跌0.5%。預期2015年住宅平均售價或會按年下跌12.7%，而全國住宅銷量則有機會下跌7.5%。除銷售受挫外，內房的另一隱憂是資金成本。主要發展商於2014上半年的淨負債比率或因季節性因素短暫升至68%，高於2013年59%的水平。
考慮到內地流動性偏緊，從最近房地產發展商所發行新的高收益債券造價來看，我們預期整個房地產行業的資金成本或會有機會上升。
花旗環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
張敏華
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