大賣空
2016/02/18 10:11:52 網誌分類: 經濟
事實上如果你懶得看書，這部戲值得一看，而且還要快，從院內人流看，它落畫也快。讓我做一件很討厭的事，劇透一下。
影片一開始描繪了上世紀七十年代所羅門兄弟(SalomonBrothers)公司的拉涅里(LewisRanieri)，怎樣把按揭貸款，集合包裝成按揭證券(性質是債券)，但最終變成在二○○八年搞垮美國經濟的巨獸。
戲中有四組主角，都是真人真事，這裏只講一個，對沖基金經理米高．貝利(MichaelBurry)，他本來是醫生，在網上發表神準的投資預測，而獲得投資人青睞，成立對沖基金。
貝利患有自閉症，活在自己的世界，埋頭研究金融市場不合邏輯的地方，發現次級按揭債券雖然有極高的信貸評級，其實是一堆垃圾，因為從無人會去研究次按債券內的巨量按揭的還款狀態，他去逐一研究，發覺很多按揭拖延還款，那些次按債券有嚴重問題。
貝利一間又一間去扣投資銀行的門，叫對方專門設計沽空次按債券的工具給他，結果設計出「信貸違約調期」這種專門的沽空工具，他就大手沽空十三億美元，要一年付八千萬美元的巨額期權金。替他設計「信貸違約調期」的美資大行都當貝利是一個傻佬，走去沽空當時認為很安全的東西。
或許只有一個阿氏保加症的患者，才會眾人皆醉我獨醒，不會人講就信，看到大多數人看不到的問題。
實際上二○○五年美國的按揭市場，已接近瘋狂。一般沒有信用的人士，放低百分之五的首期就可以買樓，劇中有人用自己隻狗的名義做按揭。中小型按揭公司大量濫做按揭，一個脫衣舞孃可以買五間屋和一個單位，報的職業是「按摩技師」。按揭公司有意不去審查借貸人背景，因為它在星期五簽約做按揭，星期一已被按揭證券公司買走，再打包成債券賣給投資者，而且它們和信貸評級公司夾好，無論多差的貸款，都可以搞出AAA的評級。而次級的按揭債券，和優質的混在一起搞成組合債券，又有AAA評級，問你服未？
由於這些債券「安全」（因為有AAA評級）又高息，所以需求很大，刺激信貸公司濫借再濫借。這還不止，真實的按揭，經打包再打包後，放大了二十倍。中國人做假蛋就叻，講到合法地進行金融詐騙，遠未到美國人的水平。（所以到今天我還信美國的銀行實際壞帳遠比中國的多）整個次按事件是一個醜惡的超級騙局，騙局爆破，要美國的納稅人埋單，結果只有一個銀行家坐了監。
看完此書此片，你可以有很多反思。就財經方面的感悟，美國金融海嘯至今八年，主要用放水頂高樓市股市掩蓋問題，如今中國經濟確有問題，但論本質美國的問題更大，地球很不安全。
我也引申出一個政治感悟，很多時人云亦云，不一定對，政治市場的騙子，比金融市場更多，我們看政治，是否也應有一種「眾人皆醉我獨醒」的警惕？
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盧永雄
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