阿爺搞經濟有兩手
2016/03/08 10:12:02 網誌分類: 經濟
政府面對經濟放緩甚至衰退，大體上有兩個應對方向，一個是減息放水托市，另一個是作結構調整根治問題。表面上最王道是結構調整，詭道是放水救市。美國主宰多個國際經濟組織，例如對國際貨幣基金會甚有影響力。每當中、小型國家經濟出問題，要求國基會貸款援助時，國基會經常提出強硬的經濟結構調整要求，要受助國減債削赤，厲行緊縮，這就如寒天飲冷水，凍到入心。早兩年歐洲爆發債務危機，國基會亦要求希臘、西班牙、葡萄牙等國厲行緊縮，搞到他們叫苦連天，政府都陷入不穩狀態。
妙就妙在美國經濟出現問題時，從來不會以緊縮政策應對，反過來會大力減息放水，承托經濟，在二○○九年減息到零厘，減無可減後，更大印銀紙，以極端的量化寬鬆政策救起經濟。
香港過去亦發生過相關事件。二○○三年爆發沙士時，經濟大滑波，搞出五十萬人遊行，當時的財政司司長梁錦松先下台，特首董建華亦要離任。後來我追查事件的起因，和幾個當事人傾過，發覺與上述的放水或緊縮的政策選擇有關。
話說二○○二年末，本地經濟敗象已呈，開始滑坡。有財金官員跑去向財政司司長梁錦松說，香港長遠的經常收入遠低於經常開支，香港出現結構性赤字。財金官員直指有國際炒家已虎視眈眈，認為香港的財政結構不穩，想再狙擊港元。
聞說做外資銀行炒房出身的梁錦松，聽到財金官員提起這個訊息後，大感吃驚。他就在二○○三年的財政預算案來個急轉彎，由前一年較寬鬆的財政政策，一百八十度轉為緊縮政策，決定公務員減薪4.75%，又向各部門派財政信封，要求厲行節約。這樣忽然一縮，政府部門和大量受政府資助的機構，叫苦連天，到七月大遊行時，表面看上街群眾主要是反對廿三條立法，其實是大批公務員和公營機構人員出來反政府。
事後回想，阿松因為收到港元可能受狙擊的訊息，一驚之下，厲行緊縮，激發民怨，搞到政府不穩，自己都要下台。到底經濟回落時，要緊縮節約令財政結構重回健康軌道，還是要用逆週期措施放水救市？事後孔明看，當日阿松如果不是180度變成緊縮政策，沒有那麼多人反政府，結局會否改寫？
鏡頭回到今天。中國面對經濟放緩，早前大力推動的「供給側」（supply-side）改革，即是話不再如二○○八年那樣用四萬億投資去剌激需求（demand-side），反而調整在經濟供給一方的無效浪費，提出多項政策，包括去多餘產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板，推動生產力的整體改善。
平情而論，「供給側」改革是長遠之計，十分需要。問題是改革當兒有陣痛，怕只怕經濟本身已弱，再要經歷陣痛，會否過份王道，搞到經濟頂不順。
不過見今次公佈的政府工作報告，加大財政赤字佔GDP的比例到3%（去年赤字率是2.3%），將財政赤字增加五千六百億至二點一八萬億元，當中有五千多億就用作減稅。政府出招刺激需求，但不是用政府大量增加投資的方法，估計是怕會變成無效建設或被貪污貪走，今次代之以減稅，就可直接令企業受惠，激活經濟。
看來阿爺搞經濟有兩手，一隻手剛，一隻手柔，剛柔並濟，成功機會較大。
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盧永雄
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