誤解

　　「經過這一趟，以後不玩牛熊證啦！」昨天朋友無法於０．０６９元把平保（２３１８）的牛證６２９０７賣掉，氣得他哇哇大叫。

　　話說平保上周五收市３４．５５元，朋友於尾市以０．０６５元買入了其牛證６２９０７。

　　昨天平保以３４．８５元開市，朋友把６２９０７掛於０．０６９元準備獲利，本來平保開市後最高曾見３４．９５元，升了０．４元，按理說如果６２９０７也升０．００４元的話，０．０６９元是應該可以賣掉，可惜６２９０７開市之後莊家的買入價最高只是０．０６７元，朋友無法獲利，隨後平保跌至３４．４５元收市，較上周五收市跌了０．１元，而６２９０７則跌了０．００２元，收０．０６３元，朋友大呼莊家「搵笨」。

　　其實，朋友不太了解買賣牛熊證的規則，所以才產生了一些誤解而哇哇大叫。

　　為什麼平保昨天開市高見３４．９５元之時６２９０７不能於０．０６９元賣掉呢？原因在於莊家有權於開市之後的五分鐘後才開價，由於當時平保已經回落至３４．８５元左右，所以朋友自然無法於０．０６９元把６２９０７獲利。

　　其次朋友大呼不公平，為什麼平保的價格變動了兩、三格而牛證卻跟不上正股？朋友不明白正股每一格的價位是０．０５元，而牛證每一格的價位是０．００１元，相當於正股兩個價位，加上市價的升跌與正股可能有少少偏差，其實這是很正常的。

　　以今天收市價為例，平保升了０．２５元，６２９０７則升了０．００２元，大致上是合理的。持有一千股正股賬面獲利２５０元，由於６２９０７的兌換率是１００兌１，持有十萬股即等於持有一千股正股，賬面獲利是２００元，豈非是一樣？只是，持有一千股正股的本錢是３４，７００元，賬面獲利２５０元，獲利率是０．７２％；而持有十萬股６２９０７的本錢只為６，５００元，賬面獲利２００元，獲利率卻是３．０７％，是持有正股的３．２６倍。

　　假設明天平保再升０．２５元而升至３５元，６２９０７將升至０．０６８元，則前者賬面將再獲利２５０元，而後者則獲利３００元，基本上又是一樣的。

　　當然，假設明天平保跌了０．５元，則６２９０７將下跌０．００５元，持有兩者同樣要損失５００元，沒有分別，分別只在於本錢的多寡而已。

　　這就是牛熊證以小博大的原理，相較於認股證，牛熊證已經算是較為公平了，而且計算市價也較為方便，容易根據正股的升跌幅度而掌握買賣的價位。