牛熊的竅門

　　真可惜，騰訊（７００）今天最低只見２１４元，所以無法上車，買入其回收價為１９４．８８元的牛證。

　　騰訊今天最高曾經見過２１７．４元，較昨天大升４．４元，而６８０８８亦一如所料，最高曾見０．２４９元，較昨天升了０．０４２元，非常接近正股的升幅，這就是牛熊證容易計算的竅門所在。

　　當日牛熊證面世，發行商標榜的是沒有溢價、沒有引伸波幅及沒有時間值等等優點，升跌大致上與其換股比率相若，今天且以騰訊作為例子解釋一下。

　　騰訊今天升了２．８元，以兌換率為１００換１計算，牛證應該升０．０２８元，熊證則應該跌０．０２８元。

　　先看牛證，騰訊回收價介乎２００－２１０元之間的牛證共有十隻，這十隻牛證的升幅介乎０．０２８－０．０３４元之間；再看熊證，騰訊回收價介乎２２０－２３０元之間的熊證共有九隻，這九隻熊證的跌幅介乎０．０２８－０．０４元之間，牛熊證的升跌幅度與正股大致上相若。

　　由於不同發行商有不同的計算方式，才會出現一些差異，然而如果看對方向的話，買升買跌的獲利機會是一樣的。

　　這就是牛熊證與窩輪的分別，後者要受到溢價、引伸波幅、時間值等等的影響，根本很難計算其與正股升跌的幅度，有時候甚至出現正股升，認購證跌，或者正股跌，認沽證一樣照跌的怪現象。

　　雖然，衍生工具的炒作發行商永遠佔了上風，可是，炒作牛熊證畢竟是較炒作窩輪較為公平，只是一般人經常聽到牛熊證被「打靶」而被嚇怕而已。