內險股前景仍俏趁機低吸
2016/11/01 08:41:16 網誌分類: 經濟
資本自由化仍是長遠方向
消息無疑導致相關股票出現短暫調整，但要留意，內地居民仍可透過其他途徑，例如來港開立銀行戶口、銀行轉帳、支票、銀行匯票等方式，來港購買保險產品。而且，我們認為上述措施只是短暫執行，因為資本自由化仍然是中國長遠政策方向。我們預期，若資金流出中國的速度減慢，人民幣貶值壓力減少，料內地當局或會可能放寬相關措施。
值得參考的是，銀聯今年2月宣佈5000美元的交易上限後，友邦單日一度急跌9%，但其後股價經過一段調整後回升，更於10月升至紀錄新高的53.95元，較措施公佈當日錄得接近40%升幅。
外資保險公司受到政策打擊下，投資者可能轉移視線至政策風險較低的內地保險股。近日多間內地企業已公佈第三季業績。雖然債券孳息率下跌令儲備壓力增加，加上季節性因素影響，導致整體第三季盈利按季出現下跌。
但按年因為投資回報改善，盈利仍錄得正增長。另外，壽險業務繼續錄得正增長，退保的金額平均按年錄得雙位數的百分比下跌，企業帳面價值亦按季上升2至4%。
低基數效應投資回報料改善
對於內險股前景，我們認為市場已消化低利率的負面因素。去年內地股市急跌，打擊內險的投資回報及盈利表現，低基數環境或支持今年盈利錄得按年增長。
另外，上半年代理人業務強勁增長，儲蓄相關產品銷售亦理想，料整體行業可輕易達到全年的銷售目標，對股價或有正面影響。
至於選股方面，投資者除了留意盈利表現外，亦要留意行業的壽險業務。雖然壽險業務增速可能因為過去高基數而出現放緩，但預期代理人業務持續增長，或推高壽險業務的新業務價值，對盈利及股價或有利好作用。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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