香港外貿何時止跌
2020/01/10 04:13:12
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生活
二○一八年香港的總貿易額超過一萬一千億美元（折合港幣逾八萬八千億元），相當於本地GDP的三倍，可想而知外貿對本港經濟的重要性。若以凱恩斯模型分析，一個以出口帶動的經濟體必然是出口大於進口，從而賺取貿易盈餘，提振GDP。香港的情況迥然不同，原因是貿易以轉口為主，收益取決於貿易總量（包括進口和出口），而非淨出口額；考慮到外貿的毛利為百分之六至七，以二○一八年總貿易額計算，本港的外貿收入超過五千億港元，大概佔同期GDP（二萬八千億港元左右）的一成八，緊接着金融服務的百分之十九點七，外貿重要性可見一斑。
香港的外貿收益主要是取決於貿易進口和出口總額。這情況類似於銀行收取外幣交易的手續費，客戶無論買或賣，一律需要繳付相關費用，銀行的服務費收入視乎交易總額。內地是香港最主要的貿易夥伴，每年的貿易額佔總數一半左右（逾四萬億港元），另一半貿易額則分散於眾多國家或地區，例如美國、台灣、新加坡和加拿大。中美自二○一八年七月起陸續加徵關稅，中港貿易總額則於同年十一月開始明顯下跌，此趨勢更延續至翌年一月。
因此，本港二○一九年八月至十月的整體貿易額與二○一八年同期比較固然銳減，但由於二○一八年十二月和一月的基數已然下降，預料跌幅會收窄，甚至觸底。當然，這並不代表外貿狀況已有改善跡象，因為貿易額始終停滯於低位。雖然中美已達成首階段貿易協議，但鑒於大部份關稅仍然有效，筆者相信本地外貿額還需要一段時間才有望收復失地，大幅回升至貿易戰前的水平。
中大劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長
莊太量
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