利貞 - 比亞迪電子前景樂觀可吼｜實力股起底

雖然智能手機市場現階段仍然疲弱，但比亞迪電子（285）對今年前景維持樂觀，預料收購捷普（Jabil）移動電子製造業務及汽車相關業務擴張為公司今年主要增長動力。公司早前發盈喜，第4季盈利符合管理層之前預測。比亞迪電子最近股價調整主要是由於市場對2024年第一財季智慧型手機復甦緩慢、新能源汽車業務價格壓力和捷普盈利不確定性的擔憂，事實憂慮未免過度。建議可於28元買入，中長線目標價38.5元。比亞迪電子昨天收報29元，升0.3元，升幅1.05%。

中長線目標看38.5元

比亞迪電子管理層表示，受益於市佔擴張，現有蘋果業務仍見增長；至於安卓部門應可受惠於更多採用鈦金屬機殼。就收購捷普業務，管理層稱仍需時間改善自動化及效益，預期2025年有顯著盈利上升空間，同時目標最遲於2026年淨利潤率擴張至與同業領先者看齊的水平。今年的目標為盡快將來自母企比亞迪的美元債轉至以人民幣計價，以降低利息支出。

汽車相關業務方面，雖然市場憂慮價格戰升溫，但公司仍對業務擴張具有信心。公司預計，今年汽車相關銷售按年升50%以上，並指定價壓力已在去年出現，相信公司能透過產品設計、生產程序及產品組合紓緩風險，亦預期高端車款市佔上升，新產品如懸掛系統（suspension）將於第3季交付。

比亞迪電子早前發盈喜，預計2023年度股東應佔溢利介乎38.94億至41.44億元人民幣，按年增長110%至123%。主要受惠海外大客戶業務份額提升及安卓客戶需求回暖、新能源汽車和新型智能產品業務高速增長，集團的業務規模持續擴大，產能利用率明顯提升，業務結構進一步優化，盈利能力顯著改善，帶動盈利實現大幅增長。

預期公司今年可受益於母公司比亞迪智能化及高端化升級趨勢，以及捷普結構件業務全年併表，有望驅動公司整體利潤於2024至2025年實現快速增長。

至於公司未來的正面因素，包括華為高端機型回歸將提振出貨量和鈦合金升級推動ASP提升；受惠新產品推出、母公司定單和新定單獲取，新能源汽車業務將穩定增長。

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