利貞 - 中鐵受惠基建復常｜實力股起底

雖然去年第3季表現略遜市場預期，不過中國中鐵（390）第4季銷售和盈利增長均呈反彈。此外，中鐵去年第4季定單按年增長23.7%，較去年第3季按年減31.5%顯著反彈。不過全年定單料按年微升2.2%，至3.1萬億元人民幣，略低於集團目標，反映基礎設施增長仍未完全復常。預期今年在基建設施全面復常下，集團業務會有強勁增長，推動股價回升。建議可於3.59元買入，中長線目標價4.8元。中國中鐵昨日收報3.71元，升3仙，升幅0.82%。

中行預料，中鐵去年第4季銷售和淨利潤分別按年升12%及17%，又指雖然近期部分城市的基礎建設項目開工被推遲，對基礎設施承包商有一定影響，但該行相信政策將會更加支持發展基礎建設投資，從而支撐內地經濟增長。

上季定單顯著反彈

由於2023年首9個月定單表現落後目標，第4季較快的定單增長反映地方政府流動性改善。中鐵上季新簽合同額1.3萬億元人民幣，按年增長23.7%；全年累計新簽合同額3.1萬億元人民幣，按年增加2.2%，其中境內新簽合同額2.9萬億元人民幣，增加1.8%；海外新簽合同額1997.9億元人民幣，增加8.7%。主要是對上年度低基數和「一帶一路」倡議，表現為預期之內。

據內地《觀點網》報道，上月中鐵旗下中鐵一局集團城市投資營運管理持股70%的西安天域恆業置業，投得西安滻灞生態區一幅85.151畝商服用地，成交總價11.85億元人民幣，成交土地單價每畝1392萬元人民幣，樓面價每平方米7458元人民幣。根據規劃條件，競得人須按西安市居住區公建配套設施建設管理相關規定。

中鐵2023年去年首3季營業收入8829.18億元人民幣，按年增加4.1%；淨利潤240.12億元人民幣，增長4.4%。每股收益87.1分人民幣。單計去年第3季，營業收入2934.45億元人民幣，增加1.6%；淨利潤77.72億元人民幣，倒退1.5%。每股收益30.8分人民幣。截至去年9月底，未完成合同額56675.5億元人民幣，較年初增加14.9%。

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