利貞 - 中通服新興業務向好 | 實力股起底

中國通信服務（552）去年收入及淨利潤均符合市場預期，受惠集團有效把握新興業務發展機遇，不同客戶市場收入增長均見良好。雖然內地3大電訊商未來或將減少資本性開支，但由於3大電訊商均加大投資算力及人工智能投資，這對集團ACO（應用、內容及其他服務）有利，所以整體影響不大。筆者看好集團今年業績持續有強勁表現，推動派息增加。建議可於3.39元買入，中長線目標價4.5元。中國通信服務昨日收報3.51元，升3仙，升幅0.86%。

　　去年公司來自營運商、集客、海外市場收入，分別按年增加4.7%、6.3%及15.3%。在集客市場，公司聚焦產業數碼化、太陽能新能源等戰略性新興業務；集客市場這部分新簽合同按年增長約8%，至870億元，其中集客戰略性新興業務新簽合同按年增長約19%。

　　至於營運商市場，公司抓住算力發展機遇，智算中心、智慧城市等推動營運商市場新簽合同按年增長約8%。戰略性新興業務新簽合同額590億元，按年升31%，佔總新簽合按年重達近30%。

派息可望穩步提升

　　集團去年經營成本按年升5.3%，至1314億元，毛利率按年增0.2個百分點至11.6%，各客戶市場毛利率均呈現向好趨勢。全年研發費用約56億元，按年升12%，主要投向數碼基建、產業數碼化等關鍵領域。去年集團ROE按年升0.1個百分點至8.6%，經營效率持續提升。

　　集團去年派息比率由40%提高至42%，管理層表示，決定派息水平要視乎當時經營情況、現金水平及發展狀況而定，但集團將致力令未來分紅持續增長，穩步提升。

　　中國通信服務截至2023年12月底止，全年經營收入1486.15億元（人民幣，下同），按年升5.6%；純利35.84億元，按年升6.7%。集團在內地電訊營運商市場保持穩步增長，收入按年增長4.7%；內地非營運商集客市場發展穩步向好，收入按年增長6.3%，每股盈利0.518元。集團末期息派21.74分，按年增長12.1%，派息比率則由40%提高至42%。

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