跑輸大市追落後 三大電訊股短炒業績
2015/04/23 08:45:31
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經濟
中資電訊股早前一度受合併傳聞刺激炒起，但傳聞澄清後，便逐步回軟。以電訊股龍頭中移動為例，過去一個月股價僅升9%，落後於同期恒指的近15%升幅。
電訊股表現相對落後，主要與基本面缺乏明顯利好有關。三大電訊股上月公布去年業績，表現並不算理想。中聯通全年多賺15%表現尚可，中電信凈利潤上升不足1%，而中移動甚至錄得逾10%的跌幅。不過，電訊股今年業績有望改善，特別是三大電訊股近日陸續派成績表，市場均認為將超過預期。
隨着今年以來移動互聯網市場的加快發展，特別是政策上互聯網+概念的提出，內地電訊市場逐步扭轉頹勢。美銀美林日前就發表報告，認為三大電訊股首季業績將較去年第四季有所改善。該行還認為，隨着電訊商持續削減銷售與營銷成本，加上4G滲透率增加，三大電訊股未來數季特別是下半年業績會有改善。該行維持3股「買入」評級。
內地數據用量勢大增
瑞信也認為，受惠至2017年智能手機滲透率提高至73.8%，內地未來數據用量可上升20倍，三大電訊股業績前景寬廣。同時，該行認為，由於不會推出無限數據計畫，內地4G用戶上行空間可達3.7%至300.6%，預計三大電訊股於今年第三季收入可望上升。而鐵塔公司的快速發展，也將成為行業發展潛在的催化劑，料未來回報可錄得增長。該行重申「增持」中資電訊股，並維持三股「跑贏大市」評級。
三大股中，由於中聯通今日公佈業績，中電信則於下周公佈，短期有條件炒預期。至於表現強勢的中移動，在內地是知名品牌巨企，但只在香港上市，屬港股中的稀有股，對內地資金具吸引力。該股目前市盈率約17倍，亦是行業最低，股價短期受業績刺激，料續有升勢。
不少大行唱好中移動表現。摩通報告表示，中移動首季業績勝預期，倒退情況減退。該行相信市場會因為營業額改善而有正面反應，並分別上調該公司今明兩年服務收入預期2%。
瑞信也認為，中移動首季服務收入好過預期，對按季錄得增長感到驚喜。該行認為，隨着中移動增值稅因素於今年6月消退，相信該公司4G表現可成為主要推動力。該行並指鐵塔公司交易可成為催化劑。該行予中移動最新目標價133元。
受惠「互聯網+」科網股續強勢
國務院總理李克強早前在兩會政府工作報告提出，要制定「互聯網+」行動計劃，推動互聯網和傳統產業融合。簡單而言，所謂「互聯網+」，就是互聯網加上傳統各行各業，例如互聯網+金融，發展出支付寶及微眾銀行；互聯網+零售，發展出淘寶、京東等網購平台。
據內地傳媒報道，阿里雲宣布和東華軟件、國際醫學達成戰略合作，將聯合建立中國第一家實體的智慧「雲上醫院」—西安國際醫學中心，刺激阿里健康（241）炒高。
然而，論穩健始終是行業龍頭騰訊（700），因為該公司擁有各類網上平台，相信會是不少傳統企業拓展互聯網業務的心儀合作夥伴。
目前，騰訊已直接或間接投資的上市公司，包括金山軟件（3888）、華南城（1668）、華彩控股（1371）等，相信未來將繼續在多個行業尋找合作對象。巴克萊給予騰訊目標價196元，該行認為，騰訊的新互聯網金融計劃和中國分類廣告市場的整合將給該股帶來利好刺激。
聯通今放榜料有驚喜
聯通（762）今日公布首季業績。鑒於中移動的先例，市場預期，明顯受惠電訊行業整合的聯通，業績將有更大驚喜。
雖然三大電訊股合併暫僅屬傳聞，但內地政府近年來積極推進電訊行業整合，卻是不爭的事實。政策性整合的初衷，是尋求建立平等的行業競爭格局，具體措施包括開支減省、鐵塔資產注入及潛在分拆上市等。市場分析認為，無論是何種整合措施，行業第二的聯通都受益最大，因此該股業績也最值得憧憬。
聯通也的確不負眾望。該股去年業績是三大電訊股中表現最好的，因此今年首季業績更有期待。美銀美林報告預計，聯通首季服務收入和純利將分別下跌5%及7%，不過每用戶平均收入（ARPU）按季可有5%改善。大摩也認為，由於受惠鐵塔公司因素明顯，相較中移動，該行較看好聯通表現。該行預料聯通首季ARPU按季改善2%至3%，優於中移動和中電信。兩行分別給予中聯通「買入」和增持「評級」，最新目標價17元和16元。
財金解碼本報記者
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