財金解碼本報記者 - 估值修復 資金重投 新能源股未彈夠 | 財金解碼
港股近期市況明顯轉好，大市反彈勢頭由多個不同板塊支撐，當中包括沉寂多時的光伏及燃氣等新能源股。板塊吸引資金重投的因素之一，為最新業績反映行業盈利增長能見度回升，預期受估值修復的憧憬帶動，相關股份可續受資金關注。再者，實現「碳達峰」和「碳中和」為國策大方向，政策面上對新能源產業的支持料會維持出台，可不時推高板塊動能。另一方面，有指隨着人工智能（AI）急速發展，大量刺激用電需求，新能源股在用電量提升下更為受惠板塊之一。從走勢上看，多個新能源板塊過去兩三年累跌已多，即使近期回勇，距過往高位仍具相當反彈空間，可考慮吼位操作。
為應對氣候變化，中國一直積極發展綠色低碳產業，並於2020年提出力爭在2030年前實現碳達峰，在2060年前實現碳中和的願景。當其時，受惠能源轉型憧憬及國策扶持願景，新能源概念股包括光伏、燃氣、風電等一度受捧，惟其後受困於港股市況每下愈況、行業供求及補貼政策等多項因素，資金對新能源股的支持退卻，板塊並隨大市持續下探。
AI應用勢推升用電需求
不過，資本市場氣氛欠佳並未窒礙國家對綠色發展的投入。《華爾街日報》早前報道稱，有氣候監督機構估計內地或可較目標更早達到碳達峰。據報道，中國對可再生能源相關投資迅速增長，官方數據顯示僅去年，中國新增太陽能發電裝機容量達217吉瓦，按年增長55%，遠超美國的太陽能總裝機容量。期內風能裝機容量增76吉瓦，超越世界其他地區總和，相當於全國新增約2萬台風力發電機。另包括水電和核電的新增低碳電能，亦將首次滿足中國一整年的電力需求增長。
縱觀內地整個新能源產業，除產能供應大增外，AI熱潮席捲全球亦加大耗電需求，有利新能源企業前景。據投行Evercore指，AI數據中心大量用電，預計2030年用電量將佔美國總用電量的6%至7.5%，遠高於目前的2.5%；並料數據中心或AI的電力負荷將由天然氣佔50%、太陽能佔25%及風能佔25%。上述分析雖僅論及美國，但中美正於AI等科技領域角力，國策更提出「人工智能+」及「新質生產力」等方針，預期AI應用將推升內地用電需求，除傳統電力外，新能源業務發展亦潛在巨大增長空間。
板塊方面，於港上市的新能源中以光伏、燃氣及風電股佔多數。其中，光伏股信義光能（968）受去年績優帶動，自2月底於逾3年低位3.42元反彈，至上月高見6.82元計，績後最多累彈99.42%，其後並約於5.8至6.7元之間築起平台整固。同為行業下游的福萊特玻璃（6865）受惠行業基本面改善，亦一同追落後自多年低位反彈。
對於光伏股後市，資深證券分析師彭偉新指，板塊早前向好主因內地光伏玻璃需求上升，現操作上宜吼位炒波幅，不建議高追，提出行業仍面對產能過剩，及美歐或提升內地光伏產品關稅的風險。此外，產業面上，近期上游硅料價格下降，有利下游玻璃生產成本下降，但認為內地難再推動光伏發電規模大增，裝機量升勢未必維持下，或限制板塊炒作。
專家對燃氣板塊看法現分歧
至於燃氣股近日走強，彭偉新指因消息指內地開放供氣價格所帶動。行業以往面對海外入口氣價上升，國家仍限制燃氣分銷商提升居民用戶價格，變相由工業收入補貼居民用戶，分銷商盈利及毛利因而受壓；而近日有傳發改委要求在9月前取消固定家庭用戶燃氣價格上限，若價格限制一旦放寬，料有利於分銷商提升彈性，行業前景改善，致板塊獲資金追入。不過，由於消息有待落實，加上板塊已見借消息炒作，故同樣建議先吼位炒波幅，當中可考慮跟進新奧（2688）、昆侖（135）及較地方性的濱海投資（2886）及北控（392）。
香港股票分析師協會理事連敬涵對燃氣股則看法保守，提出用戶接駁費為行業主要收入，但現仍受制於內房業低迷，盈利受壓對燃氣分銷商不利。相對上，連敬涵於新能源中對核電看法偏向正面，提出港股主要股分為中廣核系，而板塊自去年已經偏強，料續可受惠核電於新能源中較穩定的優勢，獲加大應用；隨着未來更多核電廠落成，亦有利核電企業盈利；惟要留意中廣核系作為國企，股價持續急升或會有一定難道。
另外，個別新能源股領域如氫能及垃圾發電等雖於整體發電佔比較少，但相關股份仍具值得關注之處。連敬涵指出，氫技術研發雖仍待突破，惟概念股中集安瑞科（3899）的儲能業務發展具樂觀憧憬。至於具垃圾發電及污水處理等業務的光大環境，則可視作公用股作收息之用。
信義光能不妨吼位吸
信義光能（968）於公布去年業績後獲資金追捧，擺脫弱勢自3年以上低位反彈，其後彈至250天線（6.27元）附近受阻，惟未見明顯回吐，現階段正消化績後急升，築起橫行平台加以整固。預期受惠行業景氣改善及集團基本面回穩，信義光能後市仍有望蓄勢再上，不妨吼現橫行平台下方作出收集。
去年全年，信義光能按年多賺9.6%至41.87億元；期內營業額升29.6%至266.29億元，其中太陽能玻璃銷售收入升33.3%至235.33億元，太陽能玻璃總銷量增49.3%。集團業績回穩因去年下半年太陽能玻璃售價上漲等；另太陽能玻璃毛利率亦由上半年的15.2%升至下半年的26.4%。此外，末期息按年升50%至15仙，亦獲市場唱好。
摩通指出，市傳內地電網可能接入更多新能源，並上調內地今年光伏安裝量預測21%至255吉瓦，產業鏈中料光伏玻璃因旺季供應或緊張而最能受惠，重申信義光能「增持」評級，目標價由6.4元上調至7.6元。
中廣核電力續見支持
於本港上市的核電股近期走勢明顯跑贏大市，其中中廣核電力（1816）年初至今累升20.59%，近期走勢上亦再突破大型橫行區間，站上逾2年高2.52元。該股股價續見支持，除受內地核電建廠審批加快，令核能應用有望加大的憧憬外，其本身業績亦交到功課，去年多賺7.63%至107.24億元人民幣，並獲市場看好裝機容量及發電量可穩健提升，帶動派息比率增長，後市仍可看高一線。
花旗指，中廣核電力去年純利表現符預期，相應將2024至2025年純利預測上調1%至2%，認為其核電業務盈利質素及電廠利用率較高，沒有燃料成本波動風險，並無碳排放問題，較不受經濟波動影響，加上擁有正自由現金流，且去槓桿化表現良好，估值具吸引力，將目標價升至2.6元，重申「買入」評級。
中集安瑞科前景看俏
中集安瑞科（3899）的產品主要應用於清潔能源，亦涵蓋化工環境和液態食品行業，於市場中較早於氫能源領域布局，自2006年起開展相關業務；其去年清潔能源業務中，氫能相關收入按年增長59%至約7億元人民幣；而整個清潔能源分部則佔集團收益63.1%，為最高收益業務。策略上，集團的液氫儲運裝備領域為其2023年重點發力方向，目前握有多個液氫儲運裝備訂單，將於2024年開始交付，料可進一步鞏固其產品的市場佔有率，配合國策擴大氫能「製儲輸用」的覆蓋面，料可推升中集安瑞科業務增長空間，不妨多望兩眼。
中集安瑞科上月中見8連升後回吐，但集團公布去年多賺約5.58%至11.13億元人民幣後復見升勢。大和指出，公司指引今年收入及核心盈利按年雙位數增長，並認為今明兩年預測股息率為4.6至5.5厘，屬理想收息選擇，予「買入」評級，升目標價至11.5元。
光大環境獲花旗唱好
光大環境（257）主要從事環保能源項目建造及運營；環保水務項目運營；綠色環保項目建造及運營等業務。受轉型發展具成果帶動，該股股價踏入今年拾級而上，技術上於首季收復所有平均線。行業面上，配合國家推動綠色能源發展，光大環境作為綜合環保企業龍頭之一，料可在國策推動更多低碳發電項目投入運作下，推升業務增長；加上息率達7厘以上，市盈率約4.2倍，估值吸引，可部署逢低收集。
光大環境去年純利按年降3.8%至44.29億元，但仍勝預期，花旗於其績後更「轉軚」將該股評級由「沽售」一舉升至「買入」，指因今年公司自由現金流目標為正數；淨資產負債率似趨於穩定；盈利質量正在改善，非現金建築收入佔比從2020年的59%降至2023年的23%，目標價則由2.4元上調至3.4元。
新奧能源重構升軌
新奧能源（2688）上周一度升至半年高69.65元，並成功衝破多條平均線。集團去年8月公布中期業績時下調2023年核心利潤指引，致中績後遭拋售，裂口急挫逾19%，但至去年12月股價觸底後漸獲資金重投，並緩慢重構升軌，上周挾行業利好挑戰70元水平，其後雖受制市況未能闖關，但預期行業利好漸顯現，該股動能仍有望加強。再者，該股經調整後，預測市盈率倍約9.5倍，估值低廉，息率近4.5厘，現價部署具財息兼收可能。
新奧去年純利按年增16.17%至68.16億元人民幣。滙證指出，集團去年純利表現符預期，扣除一次性收益和液化天然氣貿易收益後，估算其去年核心利潤為61億元人民幣，按年增8%；關鍵營運指標如銷氣量及接駁量均基本符合其最新指引，相信業績符合預期將持續重建公司的業績紀錄和投資者信心，並實現價值恢復，維持「買入」評級，目標價輕微上調至75元。
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