捉基金換馬手影
2015/08/25 08:41:27
網誌分類:
經濟
傳統上，每年7至8月，歐美基金經理放暑假，股票市場較淡靜，交投比暑假前少，當踏入9月，基金經理再度投入「戰場」，每每重新調配投資組合，大市成交因而回升。景順投資管理亞洲區（日本除外）首席投資總監陳柏鉅表示，美股於9月的交投會較8月高一點，原因是基金經理放完暑假返工；本港未必有這傳統，但7至8月成交低，相信是由於7月跌市影響投資氣氛。
新興市場前景未明朗
港股近日熊影處處，7月初出現股災，反彈過後隨即回落，4月份進帳的3200點一掃而空，恒指年初至今更倒跌逾5%。市場擔心中國經濟增長引擎死火，加上上周五公佈的財新中國8月製造業PMI創6年半最低，差過市場預期，震散環球股市。
滬深兩市上周五大跌4.3%及5.4%，港股亦續頹勢，一度瀉逾500點，創15個月新低，收報22409點，跌1.53%；全周計，恒指大跌1582點，跌6.59%。到昨日恒指仍未止跌，大插1158點，收報21251點。
港股近日反覆下滑，主因受內外夾攻；至於內地，近日公佈的出口及零售數據都令人失望，加上人民幣可能進一步貶值，限制了A股反彈幅度，拖累港股表現。
加拿大蒙特利爾銀行LGMInvestments高級投資組合經理馬日暉指出，其實不但中國，自4月以來環球新興市場近期表現都欠佳，出現資金流出，即使股市沒大跌的新興市場，貨幣也跌了10%至20%，故年底前整體新興市場較難分析。
面對當前市況，多數基金都偏向採取穩守策略，增持現金，以減少投資組合損失。陳柏鉅表示，基金可有幾種方法減低投資組合風險，包括沽出升了很多的細股獲利、增持現金及轉持防守性較高股份，例如公用股和日常消費股；景順的做法是增持現金水平，並將個別細股沽出轉至藍籌，故旗下的中港股票基金投資組合風險已降。
基金沽股仔增持現金
有見近日大市逆轉，東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，該公司管理的環球投資組合已將現金水平調升至20%，目前要看恒指能否守得住22800點。他指出，滬綜指底部雖有資金托住，但升至4000點又升不到，所以許多外資已不理A股走勢，即使A股升照沽港股。
龐寶林認為，中國出口和內需同受困，故基建股較可取，但業績必須「對辦」才選，如鐵路設備股南車時代（3898）上周公佈的業績不俗，股價仍有機會上升，否則如聯想（992）業績差，連日捱沽。聯想首季純利跌51%，至1.05億美元，遭各大證券行唱淡前景。
儘管中港股市踏入秋季時份難樂觀，不過馬日暉預期，A股不會再跌得太多，因國家隊已入市，惟散戶不敢入市，難從中有Alpha（在大市回報之上帶來額外回報）。他表示，管理的基金甚少買入A股及H股，如中資證券商股會避開；若從基本面分析，只有個別股份值得留意，例如鐵路設備股，因行業門檻較高，環球競爭力較強。
騰訊估值合理
此外，馬日暉認為，個別汽車配件股亦可留意，但須揀有能力「走出去」的企業，不能單依據內需。至於4月前當炒的概念，如「互聯網+」相關股份，他強調必須選「極強」的，如騰訊（700），雖預測市盈率達30多倍，但與國際同業相比不算太瘋狂。
中國科網龍頭騰訊，今年上半年賺141.97億元人民幣，升15%，優於市場預期，惟近日跟隨大市下滑，昨日跌至125元，值得重新部署吸納。美銀美林指，騰訊的開放平台策略聯繫用戶及設施，令該公司能控制支出，同時得到新的機會，繼續改善其社交、推廣及支付設施的建設，較競爭對手有優勢，惟反映遊戲收入增長放緩，下調其目標價，由193元降至188元。
主題上，陳柏鉅亦較睇好新經濟類股份，如科網龍頭，但強調過去一年科網股「禾雀亂飛」，未必每家公司都有實際盈利貢獻。
他補充，新經濟企業今年頭兩季多了「使錢」，主要投放在市場推廣，令經營成本增加，利潤會因而減少。
另一可看好的是手機設備股，陳柏鉅指，消費者對手機功能要求愈來愈高，手機製造商互相競爭，但都需要更高質素的零部件（如攝影鏡頭），所以有利手機零件生產商，惟此市場走向白熱化，料將重複電腦記憶體及桌面電腦汰弱留強的路。
商品能源股要走避
至於傳統經濟，陳柏鉅認為，從近日數據來看，內房股算是「中規中矩」，零售業則個別發展，例如體育用品股表現不一，要看創造的運動品牌是否成功。陳柏鉅提醒，要小心商品及能源行業，該行基金已作減持。
另外，龐寶林認為出口美國的工業股如創科（669）可以看好一點，因美國經濟相對強勁。不過，他預期，9月美國加息後美股只會反彈一陣，隨後有機會回落，原因是全球經濟偏弱，美國經濟最終會被拖下來，再加上中國存在政治角力，令港股後市不太明朗。
財金解碼本報記者
回應
(0)
我要發表