超低息衝擊 定息收入跌 美大行業績悲觀
2015/10/29 08:41:44
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經濟
五家大行第3季儘管盈利表現各有不同，惟整體營業收入均見收縮，當中定息業務收入顯著下跌，直接拖低各大行的投行部門收入。
JMPSecurities分析師萊恩表示，在資產價格大上大落的波動市環境下，大行的股票交易往往有利可圖，但卻不利定息，原因是機構組合中的債券持倉以淨長倉為主。
聯儲局或延加息
其他分析師也指出，債券投資者開始擔心全球經濟放緩，並日益預期聯儲局可能會延遲加息，令市場債息受抑壓，導致近期客戶定息交投買賣兩閒，損害投資銀行相關業績。
摩根士丹利上季的的定息、貨幣與商品交易（FICC）業務的收入按年大跌42%，是08年金融危機以來表現最糟糕的一季，也差過一眾華爾街大行。
另一家大行高盛上季的FICC也按年跌33%。花旗集團按年跌16%，而摩根大通和美銀美林也分別跌11%。
定息業務對上述美國五大銀行舉足輕重，目前大摩和高盛定息業務佔他們投資銀行部收入約三分一強。摩根大通更佔40%。
摩通戴蒙：前景滿挑戰
大摩行政總裁高曼在聲明中指，第3季全球市況波動，經營環境變得艱巨，打擊第3季債市交投。
摩通行政總裁戴蒙亦表示，當前全球市場環境頗具挑戰，加上持續低息，有關影響正反映在該集團的第3季業績上。
儲局短期內或在經濟明確改善的情況下加息，對銀行業無疑是一大利好，原因加息有助擴大銀行的存貸息差。
不過，目前市場對聯儲局今年內加息機會的預期正在轉淡，新近的聯邦基金利率期貨市場顯示，聯儲局在12月加息的機會僅有30%至40%。
高盛首席經濟師哈祖斯日前發表報告預期，儲局年底加息機會跌至30%至40%，反映近期的經濟數據好壞參半，而今年餘下時間陸續出爐的數據能否符合儲局預期，仍是未知之數。
第四季業績難樂觀
儘管從儲局官員口風看，牌面上年底仍有加息機會，但種種不明朗因素令人相信當局可能會按兵不動更長時間。
展望今季，由於全球市場動盪，儲局短期內加息預期轉淡，低息環境料持續，部份大行早前已警告，第4季業績難以看好。摩根大通財務總監萊克頗為悲觀，指出第3季的市況若持續下去，摩通第4季的營業收入將無法達標。
為了抵銷全球市場動盪對整體盈利的衝擊，華爾街大行正透過不同的開源節流措施以維持利潤，使部份大行上季仍有純利增長。
其中，上季純利升幅達51%的花旗集團，其行政總裁高沛德表示，已通過出售資產和關閉分行來開源節流，並專注於服務富裕消費者及跨國企業，以期達到年底的全年財務目標。
有分析師指出，華爾街大行除了營業收入倒退外，更多麻煩可能在後頭，那就是股價未來可能受壓。
TradingAnalysis.com的戈爾頓警告，從技術面看，市場息率可被視為銀行股表現的領先指標，兩者亦步亦趨；他指出美國國債孳息若進一步下降，銀行業績將進一步跟着受挫。
倘美加息一厘大行賺百億美元
美國銀行業飽受超低息環境之苦久矣，有分析師表示，聯儲局若能在經濟明確改善的情況下啟動加息，對銀行業無疑是一大利好，將有助擴大銀行的淨息差。根據美國五家大型銀行早前向證監提交的預估數字，假定聯儲局來年加息1厘，各大行將因此共進帳百億美元。
摩根大通、美國銀行、紐約梅隆銀行、富國銀行和花旗集團向美國證監會提交報告，就不同利率環境下對銀行盈利的影響，作出估算。
文件顯示，假定聯儲局來年加息1厘，摩根大通和美銀美林將分別進帳27億和38.5億美元，紐約梅隆和富國分別進帳12億和2.85億美元，而花旗將進帳20億美元。
Stifel,Nicolaus&Co.的分析師穆塔西奧表示，美國銀行業長期飽受超低息環境之苦，原因是存款利率下調空間已十分有限，等於壓縮他們的存貸息差。聯儲局未來一年若啟動加息，銀行業將無本生利，業界實在盼望聯儲局早日加息。
財金解碼本報記者
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