滬港通一周年 互聯互通未旺財 港交所考驗二百元
2015/11/17 08:41:32
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經濟
受第二季港股「大時代」及倫敦商品交易所(LME)加價推動，港交所首三季收入首次超過100億元，達106億元；純利則大增76%，至64.25億元。不過，內地A股7月爆股災，港股亦受拖累，港交所第三季交易費及交易系統使用費按季大跌逾21%至13.8億元。
事實上，港股每月平均成交額自4月開始已逐步回落，8月平均成交更跌破千億元關口，只有928.8億元，其後跌幅更進一步擴大，10月平均成交僅791.3億元。有分析指，若港股今年日均成交低於市場預期的1000億元以上，港交所或會遭調低盈利預測。德銀指出，截至8至11月，港交所每日平均成交跌32%至850億元，並調低2015及2016年日均交投預測，由1200及1300億元，降至1080及1100億元。美銀美林亦調低港股明年日均交投預測由1200億元降至1000億元，主要由於市場氣氛轉弱。
深港通貢獻存疑
滬港通今日開通剛滿一周年，今年首三季來自滬港通所產生的收入1.65億元。不過，自滬港通開通以來，向來都是「南熱北冷」。儘管港交所正加速籌備深港通，市場亦預期，由於A股恢復新股上市，深港通開通日期可望提前，但不少證券商指出，滬港通成交量疲弱，對深港通能否為港交所貢獻更多收入存在疑問。瑞信則認為，深港通最快會於明年第一季開通，但預期成交量會與滬港通相若。美銀美林亦對此並不樂觀，指出深港通對港交所的收入貢獻有限。
除股票交易業務外，港交所近期亦積極發展大宗商品業務。早於10月底，港交所宣布籌劃「倫港通」，連接倫敦和香港大宗商品市場。有分析指，今年對沖基金及銀行紛紛縮減其大宗商品業務，加上LME增加交易費用，令相關交易量下降。現時投資者關注股票多於商品，對港交所的大宗商品業務有所保留。港交所於2012年以166.7億元收購LME，以藉此打入中國商品市場。
成果顯現需時日
康宏證券及資產管理董事黃敏碩認為，以滬港通的經驗來看，相信深港通推出後，需要一段時間發酵才能看到成效。不過，目前市場亦憧憬深港通開通可令市況好轉，預期推出前會短暫推動股價向上。另外，由於未能預視短期內出現股價上升的催化劑，料股價會持續窄幅上落。
凱基證券投資顧問部副總裁麥嘉嘉指出，受到全球宏觀經濟環境不利因素及商品價格整體下滑所影響，港交所首3季LME金屬合約平均每日成交量減少3%。展望未來，港交所發展更多非股票業務，或會拖低毛利率，再加上第四季港股成交暫未見回升，予「中性」評級，料短期股價於現水平幅度內上落。
上周累升一成中金後市看俏
中金（3908）於上周一掛牌，儘管恒指上周下挫1.45%，但仍無損中金走勢向好，加上中證監宣佈恢復新股上市，刺激該股上周累計升10.51%，上周五收報11.36元，惟昨日回吐1%。
市場對股價有遠憂
中金為中國首家合資投資銀行，其股東背景相當雄厚，主要大股東為中央匯金及新加坡主權基金。受A股牛市推動，中金上半年總收入及純利分別急增1.07倍及3.1倍。不過，中港股市7月爆發股災，其後走勢更反覆向下，市場預期或會對中金下半年業績表現造成負面影響。
此外，中金的投行地位不斷收縮，相關收入佔比亦持續減少。但隨着A股恢復上市，對過去有眾多承包大型國企境外上市經驗的中金來說，無疑有優勢，預測今年餘下時間，股價續有不俗表現。
財金解碼本報記者
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