廖嘉豪 - 非美地區股市估值低可取｜花旗看天下
2023/07/04 03:23:44 網誌分類: 經濟
在未來幾年，預期亞洲地區經濟及股市或跑贏其他地區。人口結構、供應鏈多元化、美元走弱，以及聯儲局轉向寬鬆政策，應該為亞洲地區提供更大動力。花旗認為，全球投資者正愈來愈關注日本、印度和東南亞地區。
日本最近企業和工會之間的薪酬談判達成3.8%的加薪幅度，增幅是30年以來最大。企業管治改革也在進行中，東京證券交易所正推動大量上市公司增加股息和股份回購，相關行動已開始提高被低估的估值。
新興亞股下半年料見改善
全球企業尋求多元化供應鏈，將大幅增加對印度和東南亞地區的投資，進一步支持疫情後的復甦。泰國、印度、印尼和菲律賓經濟復甦最強勁，其股市盈利增長亦較強。股價已相應上升，但升幅仍然落後盈利增長速度，因此估值仍處歷史區間低位。
花旗預期，新興亞洲股票表現在下半年將會改善，主要受惠美元潛在走弱、本土需求增加和外國加大直接投資。中國復甦並不平衡。消費開支受惠旅遊和服務行業旺盛需求推動，並領先其他行業，但住宅房地產和製造業挑戰仍在，因為仍需時消化庫存。花旗預期，中國下半年將出台更多放寬營商和金融環境的政策，以及適度減息。該措施應該會刺激經濟及盈利增長。中國股市目前按預期盈利計算的估值不到10倍，或反映市場對最近令人失望的經濟表現反應過度，而忽略仍然存在的大規模和持續的經濟復甦潛力。
美國以外的經濟前景，反映非美地區的盈利或會大幅增長。花旗已增加亞洲、歐洲和拉丁美洲股市的比重，同時減少部份在2022年表現出色的防守性股票，例如大型製藥公司。
隨着全球經濟稍後復甦，花旗或進一步增加非美國股票不同行業的配置，重點關注具有可持續收入和利潤增長潛力的行業及企業。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
廖嘉豪
■花旗預期，中國下半年將出台更多放寬營商和金融環境的政策，以及適度減息。 資料圖片
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